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１９９７年港元是因為被高估，導(dǎo)致投機資本大量沽售,。而此次的情況則是港元升值,，它的原因是港元被低估導(dǎo)致資金開始流入,。
港元持續(xù)強勢，港元兌美元匯價已接近７．７５港元水平，為此香港金融管理局（以下簡稱金管局）截至１１月２０日記者發(fā)稿時，已７次向市場注資,，總額高達總額１８２．１３億港元，以捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度,，同時令下星期一香港銀行體系結(jié)余（銀行同業(yè)市場的流動資金供應(yīng)）打破歷史紀錄,，增至８４２．７２億港元。金管局發(fā)言人表示,，頻繁注資是因為市場上有美元長倉進行平盤,。令人遺憾的是，盡管香港金管局近日不停注入資金,，但美元對港元依然貼近強方兌換保證水平,。
此前，金管局為遏抑港元強勢,，１９日一日之內(nèi)曾６度向市場注資總計１２９．４３億港元。
國際投機大鱷又來了,？
對于金管局的頻頻出手,，不得不讓人聯(lián)想到東南亞金融危機時國際投機資金狙擊港元的現(xiàn)象，難道在全球金融危機襲來之時,，國際投機大鱷又瞄上了香港,？
“１９９７年是國際游資的惡意行為，這些投機行為使得亞洲出現(xiàn)了金融問題,，全球領(lǐng)域影響很小,。但２００８年是美國及西方出現(xiàn)了金融問題，全球領(lǐng)域影響很大,，亞洲受到了影響,。這樣的情況可以看出，港元的升值是屬于被動的,�,！焙Ｍㄆ谪浗鹑诜治鰩熇铎o遠指出了港元升值的原因。
而安邦咨詢分析師徐斌也指出，此次港元所處的情況與１９９７年時截然不同,�,！埃保梗梗纺旮墼且驗楸桓吖溃瑢�(dǎo)致投機資本大量沽售,。而此次的情況則是港元升值,，它的原因是港元被低估導(dǎo)致資金開始流入�,！�
李靜遠進一步解釋,，在金融危機以前，港元利率較低,，投資者以較低的利率借入港元買入美元頭寸,。在金融危機以后，港元的利率飆升,，投資者又爭先恐后地在現(xiàn)貨和遠期市場拋售美元,，以償還債務(wù)，導(dǎo)致美元兌港元貶值,，也就是港元升值,。
“投資者看中港元背后的中國經(jīng)濟背景，港元成為全球資金的避風(fēng)港,�,！毙毂笳J為這是港元升值更深層次的原因。
對于港元的套利機會,，李靜遠表示,，金融危機前還存在套利機會，但是金融危機后就消失了,。因此,，才會出現(xiàn)賣美元的現(xiàn)象。
流動性緊張惹的禍
香港金融管理局總裁任志剛１１月１３日在金管局網(wǎng)站專欄文章中表示,，金管局頻頻的注資行動主要是由于雷曼兄弟在美國申請破產(chǎn)后,，全球貨幣市場收緊，香港銀行也開始擔(dān)心能否透過銀行同業(yè)貨幣市場這個正常渠道來獲取資金,，因而開始緊縮彼此之間和對其他行業(yè)的借貸,。銀根緊縮，導(dǎo)致對流動資金的需求顯著上升,。在此情況下,，港元利率上升，港美息差相應(yīng)收窄,，繼而促使港元匯率轉(zhuǎn)強,。鑒于市場對港元流動資金需求強大,，金管局在符合貨幣發(fā)行局原則下進行多次市場操作，買入美元,，沽出港元,。
對于任志剛所提到的流動性緊縮的問題，李靜遠表示了贊同,，“香港地區(qū)的資本市場在金融危機后確實存在流動性緊縮,，許多國際資本都紛紛撤退了�,！�
任志剛提及,，鑒于總結(jié)余大幅度增加及金管局推出多項措施增加流動資金，香港銀行同業(yè)拆息全面回落,，但由于信貸風(fēng)險仍然存在,，期限較長的同業(yè)借貸仍然疲弱。即使不再出現(xiàn)壞消息,，貨幣市場亦需要經(jīng)過一段時間才會恢復(fù)正常運作,。鑒于市場情緒仍然不穩(wěn)定及存在不明朗因素，利率或會持續(xù)波動,。金管局亦會繼續(xù)注視市場形勢,，并按需要采取進一步對策。
香港金管局于２００５年５月１８日推出有關(guān)聯(lián)系匯率制度的三項優(yōu)化措施,，其中一項規(guī)定是,，當港元兌美元匯率觸及７．７５港元的強方兌換保證時，金管局要沽出港元買入美元,。 |