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毫無疑問,，本周金融市場的焦點將是：之前對通脹作出強硬表態(tài)的美聯(lián)儲，在本周議息會議將會作出何種決策,。本周二（6月24日）,，美聯(lián)儲將舉行為期兩天的貨幣政策會議，目前市場普遍預期,，美聯(lián)儲將維持目前2％的利率水平不變,。
分析人士表示,，目前美聯(lián)儲的貨幣政策決策者們正陷入兩難境地：降息刺激經濟增長，還是升息以遏制通脹,？而投資者又處于左右為難的境地,，他們不禁要問，“現(xiàn)在從本質上說是熊市還是牛市,？”
投資者應關心央行態(tài)度
華爾街投行人士表示，對于金融市場而言,，至關重要的是美聯(lián)儲如何看待經濟增長放緩與通脹上升之間的平衡,。而歐洲央行和英國央行對此類問題的觀點也是投資者需要關注的。
大多數(shù)經濟學家認為,，美聯(lián)儲將維護目前2％的利率水平不變,。評級機構穆迪首席分析師約翰·隆斯基22日透露，在當前油價居高和通脹問題陰云密布的前提下,，美聯(lián)儲不能降低利率,。隆斯基表示：“刺激經濟恢復，需要再次降低利率,，但美聯(lián)儲現(xiàn)在無法容許自己這樣做,。”他還指出,，美國樓市下跌勢頭尚未到盡頭,。
德國經濟研究機構IFO智庫經濟學家納伯23日則表示，能源和食品價格飆升不可能隨著經濟降溫而引發(fā)大規(guī)模通脹,，歐洲央行之前提出加息提議沒有充足的理由,。最近，歐洲央行行長特里謝表示,，歐央行監(jiān)管理事會為了對抗通貨膨脹,，可能在7月3日的會議上將利率從4%提升至4.25%。
IFO23日發(fā)布的數(shù)據(jù)表示,，德國商業(yè)信心受6月油價飆升和出口前景疲軟沖擊而極度惡化,。德國6月IFO商業(yè)景氣指數(shù)從5月的103.5下跌到101.3，低于經濟學家預期的102.3,。
做主動的投資者
鑒于各國央行一方面考慮降息可能促進經濟增長,，另一方面又考慮升息可以控制通脹。這種兩難境地越發(fā)讓投資者保持謹慎,。
2008年上半年行將過去,，許多投資者發(fā)現(xiàn)他們一直處于搖擺的境地：一會期待可能出現(xiàn)的經濟復蘇，一會又急于尋求資產避險,。
匯豐控股全球資產管理一位主管查爾斯·莫里斯表示：“我們處于左右為難的境地�,，F(xiàn)在從本質上說是熊市還是牛市,？”
雷曼資深分析師格威茨在報告中寫道：“作為一個團隊，我們試圖繼續(xù)將重點放在中長期投資策略上,，但近來我們對市場的變化和消息面的關注甚于平常,。”
他表示,，“我們試圖要搞清楚,，近來市場發(fā)生的戲劇性的走勢究竟只是一輪經濟周期變化前后常見的波動加劇，還是因為目前各類資產的表現(xiàn)正在發(fā)生根本的結構性變化,�,！�
富通基金首席投資官杜威德認為，“現(xiàn)在最主要的是要做一個非常主動的投資者”,，那些通常持有部位等待的投資者現(xiàn)在要更多地進出市場了,。
業(yè)內人士還認為，在這種環(huán)境下要想成為主要的受益者,，投資者必須能夠發(fā)掘不同于股票,，債券和現(xiàn)金這些主流投資工具以外的另類投資。
匯豐控股的莫里斯推薦他的客戶轉向新興市場和國內的通脹保值債券,、黃金以及在通脹環(huán)境下依然表現(xiàn)良好的工具,，譬如擁有經常賬盈余的新興市場經濟體的貨幣以及企業(yè)可轉換債券。
財富基金Ansbacher的投資官霍林斯也持有相似的觀點,，他的投資策略也是規(guī)避風險較高的股票和波動性較大的公債,，青睞對沖基金、現(xiàn)金和各種保本的結構性投資,。不過總體而言,，霍林斯承認很難把握目前的金融市場方向。
總體而言,，目前投資者的態(tài)度趨于謹慎,。上周美林對基金經理人進行的一項調查顯示：機構投資者在6月初同時減持股票和債券而增持現(xiàn)金。重倉持有現(xiàn)金的基金經理人比例從前月的42%跳漲至51%,。經理人同時還大幅削減股票倉位,，約50%的受訪者表示其持有的股票倉位低于基準比例，在5月時這樣做的比例約為35%,�,！皞瘎t繼續(xù)備受冷淡，在通脹上升的環(huán)境下這是意料之中的,。只有19%的受訪者重倉持有債券,，該比例低于5月時的22%。
金融市場的數(shù)據(jù)也不容樂觀,。自6月初以來,，全球股市MSCI指數(shù)已經挫跌逾6%,，標準普爾500指數(shù)下跌超過5%，泛歐績優(yōu)股300指數(shù)下跌逾8%,。
與此同時,，美國政府公債收益率也由于投資者的拋售，4月以來一直在上升,。波動性亦在上升,，擔憂指數(shù)VIX本月升幅逾27%。 |