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中國證監(jiān)會日前發(fā)布并施行《關(guān)于證券公司申請首次公開發(fā)行股票并上市監(jiān)管意見書有關(guān)問題的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）,。業(yè)內(nèi)人士稱,，《規(guī)定》的施行意味著券商通過IPO直接上市的腳步已經(jīng)越來越近，但上市能否解決券商一直存在的融資難題還有待觀察,。
建立監(jiān)管新指標(biāo)
根據(jù)《規(guī)定》,，證券公司在提交IPO并上市申請前，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會提交有關(guān)材料,，申請出具監(jiān)管意見書,。監(jiān)管意見書是證券公司申請IPO上市的必備文件之一。
申請監(jiān)管意見書的證券公司應(yīng)當(dāng)提交包括公司基本情況,、公司財務(wù)指標(biāo)及風(fēng)險控制指標(biāo)情況,、公司合規(guī)經(jīng)營情況、內(nèi)部控制情況,、法人治理情況在內(nèi)的說明材料,。
齊魯證券分析師劉俊告訴記者，證監(jiān)會發(fā)布并實施這一《規(guī)定》,，表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對券商IPO的申請有了正面的回應(yīng),。而這也反映出，近幾年證券公司監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了很大變化,，在分類監(jiān)管體系下,，需要按照新的監(jiān)管指標(biāo)對證券公司IPO進(jìn)行監(jiān)管，尤其是合規(guī)管理等方面,。
劉俊表示,，由于證券公司是交易所和證監(jiān)會的雙重監(jiān)管對象，且監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市券商的監(jiān)管最能體現(xiàn)監(jiān)管執(zhí)行力,。因此,，上市券商不僅要符合一般上市公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，還要符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專項監(jiān)管指標(biāo),。比如合規(guī)情況,、風(fēng)險指標(biāo)滿足情況等，而這與券商的分類監(jiān)管評級相掛鉤,，意味著在滿足上市的財務(wù)指標(biāo)之外,，還要達(dá)到一定監(jiān)管評級的券商才能提出IPO申請，有利于保證上市券商的質(zhì)量,，為市場樹立公司治理標(biāo)桿,。
IPO綢繆已久
2007年7月，海通證券登場,，并作為國內(nèi)首個券商借殼上市案例載入券商發(fā)展史冊,。去年8月,，東北證券借殼S錦六陸上市，高開250%,。去年10月,，國元證券借殼北京化二在深交所掛牌上市。去年12月,，長江證券借殼S*ST石煉上市,，首日漲310％。同月,，太平洋證券借殼云大科技上市,，首日大漲424％。在巨大財富效應(yīng)的刺激下,，國內(nèi)多家券商都在積極謀求上市,。
但業(yè)內(nèi)人士表示，去年上市的券商多為借殼上市,，這種上市方式存在較大的內(nèi)幕交易風(fēng)險,，監(jiān)管層對借殼上市的審批難度加大。但考慮到外資券商即將入場,，可能給國內(nèi)證券業(yè)帶來巨大壓力,，監(jiān)管層將加緊推進(jìn)券商上市方面的工作，而IPO將會成為券商上市的首選,。
早在去年,，有多家券商有意通過IPO上市，其中,，招商,、東方、光大,、國泰君安,、華泰、德邦,、申銀萬國等大中小型的證券公司開始了IPO的運(yùn)作,。準(zhǔn)備比較充足的有招商證券、東方證券,、光大證券,、華泰證券，這4家券商很可能在今年逐鹿重新開啟的券商IPO第一單,。
“BBB級別以上券商上市的可能性比較大,，此外，還要看財務(wù)指標(biāo),，如果凈利潤不在前20名的,，估計上市比較難,。”劉俊說,。但考慮到現(xiàn)在市場的走勢,，他預(yù)計，今年上市的券商不會太多,。
多渠道解決融資難
近兩年來,，經(jīng)過監(jiān)管層對證券行業(yè)的清理整頓和規(guī)范發(fā)展,，再加上證券市場牛市行情的輔助,，不少券商都賺得盆滿缽滿，而一些券商更是通過借殼上市成為中國資本市場這場盛宴的主角,。
“兩年牛市讓市場看到券商豐厚的盈利,，但是今年年初的調(diào)整，也應(yīng)該讓市場看到券商融資難的問題,�,！币晃粍�(chuàng)新類券商高管在接受本報記者采訪時表示，“賺一年,，吃三年”真實地反映了券商目前的盈利方式,，“盈利不穩(wěn)定，增資擴(kuò)股難,，使更多的券商希望通過上市的方式,，解決證券公司的融資困局”。
上市可以增加券商的資本實力和競爭力,。根據(jù)2007年年報,，國元證券2007年實現(xiàn)凈利潤22.79億元，同比增長超過300%,，每股收益1.64元,；國金證券2007年實現(xiàn)凈利潤3.75億元，比上年同期增長401.51%,，每股收益1.32元,。
但劉俊認(rèn)為，上市不是解決券商融資難題,、資本積累不足的根本出路,。美國有5000多家券商，上市的并不多,，而且上市券商募集資本的運(yùn)用效率和對業(yè)務(wù)的提升能力還有待觀察,。而能夠有效解決券商融資問題的方法，一方面是拓展融資渠道,，包括發(fā)行債券,、短期融資券,、拆借等，使資金長短期匹配,；另一方面就是鼓勵行業(yè)重組,，推動上市券商不斷做大做強(qiáng)。 |