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今年以來,，鋼材價格節(jié)節(jié)攀升,，以鋼材為主要原材料的工程機械行業(yè)面臨較大的成本考驗，部分企業(yè)已經(jīng)開始有3%-5%的漲價,。同時,，在包括原材料在內(nèi)的企業(yè)各類要素成本總和持續(xù)上揚的大背景下，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品附加值低,、研發(fā)能力弱的企業(yè)很可能逐步退出市場,，進而給龍頭企業(yè)帶來擴大份額的機會，工程機械行業(yè)有望掀起新一輪的并購整合熱潮,。
成本上升
工程機械的主要原材料是鋼材（各類中厚板,、薄板等），雖然各類產(chǎn)品中鋼材成本所占份額不一,，但基本上鋼材的成本占主要部分,。以廈工股份（600815）生產(chǎn)的16噸裝載機為例,，其生產(chǎn)成本中鋼材占到60%。據(jù)中國工程機械行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,，全行業(yè)生產(chǎn)成本中,，鋼材平均占70%左右。
同時,，工程機械企業(yè)的鋼材總成本不僅包括直接采購成本，也包括外購件里的鋼材成本,。目前在工程機械行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)綜合成本中,，鋼材占40%-70%不等，不同產(chǎn)品和不同型號有所不同,。
此前,，行業(yè)普遍預期鋼材價格在2008年漲幅在10%左右，在這一上漲幅度內(nèi),，工程機械生產(chǎn)企業(yè)可以通過內(nèi)部挖潛和與經(jīng)銷商分擔來消化,。但2008年鋼材價格出現(xiàn)超預期增長，僅板材價格每噸就漲800元,，這對工程機械生產(chǎn)企業(yè)盈利空間的擠壓效用將非常明顯,。專家指出，如果全年鋼材價格維持在比較高的水平,，生產(chǎn)企業(yè)的盈利將受到較大沖擊,。
國泰君安張錦燦認為，如果企業(yè)鋼材購買價格和去年同期相比上漲20%,，且不能通過提高產(chǎn)品價格來有效傳導上升的成本,，也不能通過內(nèi)部成本控制來消化，鋼價上漲20%將影響行業(yè)毛利率水平約10個百分點,。
記者了解到,，工程機械主要產(chǎn)品裝載機、挖掘機和推土機在去年年底和今年年初都有不同程度的提價,，漲價幅度在3%-5%之間,。這個幅度還不能完全抵消鋼材價格上漲帶來的成本壓力，不排除未來進一步提價的可能,。
應對之道
也有研究員認為,，鋼價上漲對工程工程機械公司有短期小沖擊，但長期反而可能是利好,。因為對單一企業(yè)來說,，如果產(chǎn)品的毛利率越低，則鋼價上漲對毛利率的影響越大,；毛利率越高,，則影響越小,。若一個企業(yè)的產(chǎn)能越大，產(chǎn)銷量越大（如龍頭企業(yè)）,，則其可以通過增加產(chǎn)銷量來降低單臺產(chǎn)品中的各類成本,，從而部分或全部消化鋼價的上漲。
2007年1-11月,，整個工程機械行業(yè)的平均毛利率在16%左右,；2007年前三季度，行業(yè)內(nèi)主要上市公司的平均毛利率為22.7%,。同時,，目前行業(yè)內(nèi)的上市公司均為行業(yè)內(nèi)各細分子行業(yè)中的龍頭企業(yè)，有較大的規(guī)模優(yōu)勢,。因此本次鋼價大幅上漲預計將對整個行業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊,，但上市公司所受沖擊預計相對較小。
就上市公司來說,，柳工（000528）和廈工股份主要生產(chǎn)裝載機,，該產(chǎn)品國內(nèi)產(chǎn)能嚴重過剩，競爭激烈,，兩公司該產(chǎn)品的毛利率均在19%以下,，因此可能受影響較大；叉車產(chǎn)品前景雖好,，但產(chǎn)能近期擴展過猛,，競爭亦很激烈，主營叉車的安徽合力（600761）的毛利率在21%左右,，因此也可能受較大影響,；推土機、挖掘機,、旋挖磚機,、混凝土機械、起重機械這些產(chǎn)品國內(nèi)競爭相對較弱,，毛利率大都在25%以上,，主要生產(chǎn)此類設備的山推股份（000680）、山河智能（002097）,、三一重工（600031）,、中聯(lián)重科（000157）受影響可能相對較小。
但是,，近日來幾乎所有公司都在采取應對措施,，如商討聯(lián)合提價、積極調(diào)整產(chǎn)品結構、提高高附加值產(chǎn)品的比例等,。業(yè)內(nèi)人士預計,，短期內(nèi)整個工程機械行業(yè)的平均毛利率有可能下降3-4個百分點，但具有規(guī)模優(yōu)勢以及積極采取應對措施的公司（如上市公司）,，平均毛利率可能只下降1個百分點左右,，完全抵消影響的可能性預計也不大。
從長期看,，鋼價仍有可能持續(xù)緩慢上漲,，且人工成本以及其它成本也將持續(xù)上漲，企業(yè)的各類要素成本總和將持續(xù)上揚,。這將迫使行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品附加值低,、研發(fā)能力弱的企業(yè)退出市場，進而給其他企業(yè)帶來擴大份額的機會,。因此，工程機械行業(yè)有望掀起新一輪的并購整合熱潮,。 |