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創(chuàng)業(yè)投資研究機(jī)構(gòu)ChinaVenture提供的《2007年中國創(chuàng)業(yè)投資市場研究報告》顯示,，境內(nèi)資本市場IPO平均首日投資回報率高于境外資本市場，未來境內(nèi)退出的高回報率將對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)產(chǎn)生持續(xù)吸引力,。
2007年,，創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)基金（VC/PE）背景企業(yè)境內(nèi)IPO平均首日投資回報率為7.74倍,。其中，深圳證券交易所IPO平均首日投資回報率為8.05倍,，上海證券交易所為6.50倍,。
VC投資項目進(jìn)入回報期
2007年，96家VC/PE背景企業(yè)在境內(nèi)外資本市場IPO,，涉及融資金額319.07億美元,，約占中國企業(yè)IPO融資金額的1/3。
從退出的市場看,，2007年,，VC/PE背景企業(yè)在境外資本市場IPO退出數(shù)量為61個，比2006年增加了84.8%,。
報告認(rèn)為,，境外資本市場退出數(shù)量大幅增長的主要原因是，進(jìn)入2007年,，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)前幾年的投資項目進(jìn)入了回報周期,。而早期活躍在中國市場的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是外資背景,，境外退出是其最佳的退出渠道,。
在境外市場中,，香港主板IPO平均首日投資回報率最高。2007年,，VC/PE背景企業(yè)境外IPO平均首日投資回報率為5.11倍,。其中，香港主板IPO平均首日投資回報率為6.37倍,，紐約證券交易所為5.11倍,，納斯達(dá)克為3.97倍。香港主板超過紐約證券交易所和納斯達(dá)克,，成為IPO平均首日投資回報率最高的境外資本市場,。
值得注意的是，境內(nèi)市場退出日益受到追捧,。2007年,，VC/PE背景企業(yè)在境內(nèi)資本市場退出數(shù)量為35個，比2006年增加了250.0%,。
ChinaVenture研究員稱,，境內(nèi)資本市場活躍的原因是，中國創(chuàng)投市場政策法規(guī)環(huán)境改善,，積極引導(dǎo)和鼓勵創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在境內(nèi)退出,；多層次市場建設(shè)加速為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)造便捷和高效的退出渠道。另外,，從市場的估值水平看,，2007年，國內(nèi)資本市場估值水平偏高,，基于適時退出和高回報預(yù)期的考量,，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)選擇在A股退出。
業(yè)內(nèi)人士稱,，從長遠(yuǎn)來看,，中國資本市場的國際化程度會逐步提高，合理退出渠道的多元化是發(fā)展趨勢,。隨著創(chuàng)業(yè)板市場的推出,，2008年創(chuàng)投機(jī)構(gòu)退出渠道進(jìn)一步增加，境內(nèi)IPO將成為重要退出渠道,。
投資互聯(lián)網(wǎng)和能源企業(yè)回報高
報告稱,，2007年，IPO退出超過20倍的高回報行業(yè)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)和能源等行業(yè),，共有9家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)從上述行業(yè)企業(yè)IPO退出獲取超高回報,。10－20倍回報率出現(xiàn)在IT,、連鎖經(jīng)營和房地產(chǎn)等行業(yè)。
2007年,，互聯(lián)網(wǎng)IPO平均首日投資回報率為9.25倍,，位居熱點投資行業(yè)IPO平均首日投資回報率首位。
從IPO企業(yè)所處的地域看,，2007年,，北京、江蘇和深圳VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量增長幅度大,。北京VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量為15個,，比2006年增長87.5%；江蘇為15個,，較去年增長114.3%,。深圳為12個，是去年的4倍,。上海,、浙江和廣東VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量均有不同程度的增長。
本土創(chuàng)投活躍度將提高
報告指出,，2007年是中國創(chuàng)投市場發(fā)展過程中重要的一年,，人民幣基金興起和多層次市場建設(shè)加速，推動了中國創(chuàng)投市場本土化進(jìn)程的開啟,。展望2008年,，本土創(chuàng)投力量的崛起將重塑中國創(chuàng)投市場的前景。
隨著中國創(chuàng)投政策法規(guī)體系的不斷完善以及多層次市場的加速建設(shè),，2008年中國創(chuàng)投市場將會日趨成熟,。中國經(jīng)濟(jì)的快速增長和中國企業(yè)的高成長性將會促使創(chuàng)投基金在中國市場的投資活躍程度進(jìn)一步提高。在日臻完善的創(chuàng)投市場環(huán)境中,，中國創(chuàng)投市場的投資規(guī)模將呈現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢,。 |