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備受市場關注的華爾街四大投行第三季度財報上周已經(jīng)全部公布,。此前輿論普遍認為,，這些投行的財務數(shù)據(jù)將反映出次級債危機的損失。但分析人士日前指出,，四大投行季報喜憂參半,，因此不能斷定該危機已經(jīng)過去,，投資者仍在觀望，等待資產(chǎn)價值趨于穩(wěn)定,。
 業(yè)績喜憂參半
高盛是華爾街四大投行中季報財務狀況最好的一家,。財報顯示，盡管遭遇次級債風波,，但由于出售旗下電力公司以及營業(yè)收入增加,，高盛第三季度利潤不降反而大幅上升。其第三季度凈收入（稅后利潤）同比增長79%,，達到28.5億美元,，在高盛創(chuàng)立138年以來的所有季度贏利中排名第三。同時,，高盛的股本回報率（ROE）達到31.6%,。
與此同時，貝爾斯登的季報則不盡如人意,。其凈收入下滑1.71億美元,，同比下跌61%，每股盈利只有1.16美元,，遠低于市場預測的均值1.78美元,。這主要是因公司在次級抵押信貸市場的損失所造成。此前,，貝爾斯登旗下兩支涉足次級債的對沖基金被清盤,，帶來超過2億美元的損失。
而雷曼兄弟和摩根士丹利的表現(xiàn)也喜憂參半,。雷曼兄弟財報顯示,，第三季度凈收入同比下降3%，每股收益1.54美元,，但高于此前市場預測的1.48美元,。分析人士認為，考慮到市場現(xiàn)狀及雷曼在房屋抵押債券市場最大承銷商的地位,，盈利情況仍高于預期,。相比之下，摩根士丹利的季度凈收入同比下降17%,，每股收益為1.44美元,，股本回報率為17%。其中,，結構性信貸交易業(yè)務下降１０億美元,，而固定收益交易遭受了４．８億美元的損失。
市場仍在觀望
有觀點認為,，華爾街投行喜憂參半的最重要原因是金融投資的鐵律,，即以多元化（Diversification）分散風險。高盛的優(yōu)勢在于,，它在全球金融市場和投行業(yè)的所有領域幾乎無所不在,。第三季度，高盛在購并和承銷等傳統(tǒng)業(yè)務獲利頗豐,，達到21.5億美元,，從而大大抵消了在債券市場上的損失。而股票市場正值大幅波動期,，投資者頻繁的買入賣出又給高盛的經(jīng)紀業(yè)務帶來豐厚利潤,，其股票交易收入達到31.3億美元。
貝爾斯登則成為反例,。其業(yè)務大量集中在債券市場,，特別是抵押債券市場，且在國際化程度上大大落后于其它三家兄弟投行,。貝爾斯登的CEO吉姆·凱恩則表示,，上一季度的市場情況“極其艱巨”，“我們將直面現(xiàn)實,，努力度過這一時期,。”
摩根士丹利的新任CFO卡姆·科勒爾則表示,，在第三季度經(jīng)歷了艱巨的市場條件,，銀根抽緊的現(xiàn)象在9月份仍在持續(xù)。大摩從目前的狀況完全恢復可能還需要兩,、三個季度的時間,。
分析人士表示，目前信貸市場仍處在高度波動期,，風險性還很高,，缺乏可參照的市場價格。流動性低,，投資者仍在觀望,，等待資產(chǎn)價值趨于穩(wěn)定。
公司內(nèi)部認為,，摩根士丹利從目前的狀況完全恢復可能還需要兩,、三個季度的時間。 |