從去年的巨虧,，到今年上半年的全面扭虧為盈，國內(nèi)民航業(yè)在油價高漲的困擾下觸底反彈,，全面反轉(zhuǎn)的復(fù)蘇跡象非常明顯,。近期航空股價的飆升，就是市場對航空業(yè)步入新一輪景氣周期的提前反應(yīng),。
中信證券行業(yè)研究員馬曉立去年底在航空機場業(yè)2007年投資策略報告中就判斷,，中國航空業(yè)在經(jīng)歷“9?11事件”、SARS,、油價飆升等種種挫折之后,，已然峰回路轉(zhuǎn)、否極泰來,，有望迎來一輪大的盈利增長周期,。
馬曉立發(fā)表的最新研究報告認為，催生航空業(yè)盈利反轉(zhuǎn)有兩個最主要因素：一是超預(yù)期的市場需求帶來客座率的持續(xù)提高,，二是人民幣升值帶來巨額匯兌收益,。
根據(jù)民航總局的統(tǒng)計，今年1-6月份，民航全行業(yè)累計完成運輸總周轉(zhuǎn)量166.7億噸公里,、旅客運輸量8669.9萬人,、貨郵運輸量182.7萬噸，同比分別增長19.5%,、16.7%和15.2%,。全行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1218.3億元，同比增長18.3%,；實現(xiàn)盈利46.2億元,。其中，航空公司盈利15.4億元,。
航空公司擁有大量的外幣負債，且主要是美元負債,，人民幣升值將帶來巨額匯兌收益,。此外，人民幣升值將導(dǎo)致飛機,、航材等進口商品價格的下跌,，國內(nèi)以人民幣計價的航油價格也會出現(xiàn)下降�,？梢哉f,，航空公司是人民幣升值的最大受益板塊。2007半年報顯示,，國航上半年因為人民幣升值帶來約8.5億元的匯兌收益,，東航獲得匯兌收益7.26億元，南航實現(xiàn)匯兌收益更高達12.66億元,。
“我們對航空市場需求增長持樂觀態(tài)度,，并預(yù)測2006-2010年我國航空總周轉(zhuǎn)量年均增速為15.5%�,！瘪R曉立分析指出,，強勁的宏觀經(jīng)濟和對外貿(mào)易增長、居民消費升級帶來的旅游景氣,、人民幣升值下出境游的快速增長,、適度的運力投放等因素推動中國航空業(yè)重新步入快速增長。
申銀萬國的航空業(yè)報告認為,，目前,，全球航空業(yè)在經(jīng)濟強勁增長、運力控制及成本控制下,，盈利拐點確認,。而中國航空業(yè)在經(jīng)濟增長、運力控制及人民幣升值幾項因素刺激下，也將步入新的盈利周期,；且行業(yè)面臨進一步整合,，有望出現(xiàn)具備世界競爭力的超級承運人。
該報告認為,，國內(nèi)航空供需狀況是決定盈利的關(guān)鍵因素,。目前中國的航空業(yè)類似美國上世紀五、六十年代的航空業(yè),，處于高速發(fā)展期,。未來人民幣升值、消費升級將成為需求增長的持續(xù)動力,，各種重要賽事及活動（2008北京奧運會,、2010上海世博會、2010廣州亞運會）會帶來階段性的脈沖增長,。
因此,，航空業(yè)的高增長至少還會持續(xù)3年以上，年增速在17%左右甚至更高,；而國內(nèi)航空運力年增速約為14%-15%,，遠遠低于需求增速；而客座率和票價的提升使航空公司已經(jīng)具備了消化高油價風險的能力,。
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