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1月18日,，中國人民銀行“調高除農信社外存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點”的政策正式生效。這意味著大型金融機構的存款準備金率達到16%,，中小銀行的存款準備金率達到14%。而在此次調控中得到“豁免”的農村信用社等小型金融機構存款準備金率保持在13.5%,。
提高存款準備金率是否意味著適度寬松的貨幣政策轉向？央行今年初的“突然之舉”讓社會各方揣測不斷,。
“適當進行政策調整和收縮是正常的。央行本次調高存款準備金率一定程度上仍是一個中性的工具,，并非貨幣政策收緊的標志,�,！毖胄醒芯烤志珠L張建華公開表示：“全年的貨幣政策仍將會保持，同時在使用調控工具時更加注重靈活性和針對性,。”
今年新增貸款過快
去年,，在全球金融危機的背景下,，央行實施了適度寬松的貨幣政策，為扭轉我國經(jīng)濟增速下滑提供了強有力的貨幣信貸支持,。全年的流動性猛增,，基礎貨幣投放量比改革開放30年來的平均水平高出近30個百分點。充裕的流動性為經(jīng)濟的復蘇打下了良好的基礎,，但貨幣供應量長期而持續(xù)地高增長也傳遞了危險的信號,。
據(jù)央行公布的去年12月份金融運行數(shù)據(jù)顯示,，12月末,，金融機構人民幣各項貸款余額39.97萬億元,，同比增長31.74%，增幅比上年末高13.01個百分點,，比上月末低2.05個百分點,。全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元,，同比多增4.69萬億元,。央行將2009年的金融形勢定為“銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸快速增長,，金融體系平穩(wěn)運行”。進入2010年,，信貸增速仍居高不下,。“1月份第一周新增貨幣達到6000億元,，出現(xiàn)了新增貸款過快的現(xiàn)象,，是這次存款準備金率上調的主要原因,�,！敝醒胴斀�(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強表示,。
存款準備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，可以直接實現(xiàn)從金融機構抽取資金,，進而達到總量調控的目的,，相對于加息而言是更為緩和的調控政策�,！把胄写伺e是為了控制信貸增量，保證年初制定的適度寬松的貨幣政策得以有效執(zhí)行,。”中國社科院金融研究所研究員易憲容分析：“銀行的存款準備金率本身也有較大的調控空間,，對于央行控制信貸的目標而言是一個不錯的操作工具�,！�
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，造成當前市場流動性較充裕的原因主要包括：貸款增長明顯,，央票大量到期以及由于境外資本流入、出口超預期回暖等造成外匯占款明顯增加,。央行出于前瞻性管理需要,，上調準備金率正是及時靈活調整貨幣政策工具的表現(xiàn),。
準備金率上調是明智之舉
央行1月12日晚提高存款準備金率的消息一出臺,，即刻受到海內外的普遍關注,，并對各資產(chǎn)市場產(chǎn)生了較為顯著的影響,。總體而言,，專業(yè)機構對于中國央行的這一舉措給予了積極評價,。不少海外專業(yè)人士認為，鑒于經(jīng)濟基本面上的差異,，中國宣布上調存款準備金率是根據(jù)自身狀況作出的及時、明智之舉,。
摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶說：“中國央行的一系列動作明確表明,，政策制定者正履行引導信貸的承諾,，避免通脹上升以及資產(chǎn)泡沫,�,！奔幽么蠡始毅y行資本市場的高級分析師布賴恩·杰克森說，中國央行盡早行動“很可能避免了未來被迫進行更嚴厲的緊縮政策”。美林全球研究經(jīng)濟學家陸挺評價說,，這是一個合理的舉動。
就準備金率上調對國內銀行業(yè)的影響而言,，業(yè)內人士分析，此次準備金率上調約凍結3000億元資金,，對存貸比不高的大銀行來說，放貸能力不會受到明顯制約,，而存貸比較高的中小銀行將會受到更顯著的影響；對絕大多數(shù)銀行普遍調高準備金率,，可以比公開市場操作更有針對性地加強對小銀行貸款增長的控制力。
體現(xiàn)央行宏觀調控作用
央行在2010年工作會議上提出,，2010年將保持貨幣政策連續(xù)性穩(wěn)定性,，實施適度寬松的貨幣政策,，提高政策針對性靈活性,，支持經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和結構調整,。因此，從宏觀調控的角度來說,，短期內不大可能出現(xiàn)政策性的轉向。此次上調存款準備金率,，是央行實踐中央經(jīng)濟工作會議既定方針的體現(xiàn),，主要是針對1月份信貸增長過快的現(xiàn)象,，并不意味著貨幣政策的轉向,。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌指出,，當前經(jīng)濟中仍然存在一些問題,，比如外貿順差仍然較大,、部分資產(chǎn)價格存在泡沫,、去年年底信貸增量仍有快速上漲勢頭等，調整存款準備金率是針對這些問題做出的相應調整,，同時也保證了適度寬松的貨幣政策的延續(xù)。另一方面,，對于支農金融機構暫不調整，也體現(xiàn)了中央調結構的決心,。
“此次上調存款準備金率是央行的正常措施,。”中國建設銀行董事景學成表示,，這是央行針對通脹預期采取的靈活的調控手段，體現(xiàn)央行宏觀調控的作用,，也體現(xiàn)了央行“保持貨幣信貸合理充�,！币约啊耙龑Ы鹑跈C構切實把握好信貸投放節(jié)奏”的強大決心。 |