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● 2009年全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬億元,，同比多增4.69萬億元
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提高存款準(zhǔn)備金率,，是用來對(duì)沖額外投放的貨幣，“不是緊縮標(biāo)志”
9.59萬億元,！握著2009年這份“天量信貸”的期末考試成績(jī)單,，中國(guó)監(jiān)管層實(shí)在難掩擔(dān)憂：“提高存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)認(rèn)為是出乎意料,，而我們認(rèn)為是實(shí)屬必然,。”
2009年,，在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策下,，全年流動(dòng)性猛增，基礎(chǔ)貨幣投放量比30年來的平均水平高出近30個(gè)百分點(diǎn),。多位專家在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)不約而同地指出：“充裕的流動(dòng)性為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下基礎(chǔ),，但長(zhǎng)期如此顯然會(huì)出現(xiàn)問題,，因此適當(dāng)進(jìn)行政策調(diào)整和收縮是正常的�,！�
不是緊縮標(biāo)志
1月18日,，央行“調(diào)高除農(nóng)信社外存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)”的政策正式生效。值此之際,，央行研究局局長(zhǎng)張健華公開表示,，提高存款準(zhǔn)備金率并非貨幣政策收緊的標(biāo)志，而旨在對(duì)沖額外投放的貨幣,，避免中國(guó)流動(dòng)性泛濫,。他稱：“我們認(rèn)為，中國(guó)貨幣供應(yīng)量長(zhǎng)期持續(xù)高增長(zhǎng),，是危險(xiǎn)的,。”
到底有多危險(xiǎn),？根據(jù)央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù),，2009年全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元,。值得注意的是,，2009年12月份，當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款增量為3798億元,，超過市場(chǎng)預(yù)期,。一位金融監(jiān)管官員告訴記者，2009年上半年的天量信貸主要有三個(gè)特殊因素,，其一,，政府融資平臺(tái)貸款，表現(xiàn)為中長(zhǎng)期貸款中的基建類項(xiàng)目貸款,；其二,，個(gè)人住房貸款；其三為票據(jù)融資,。
全年來看,，2009年，居民戶貸款增加2.46萬億元,；非金融性公司及其他部門貸款增加7.14萬億元,，票據(jù)融資增加4563億元。這也表明,，去年上半年猛增1.7萬億元的票據(jù)融資,，在下半年生生“壓縮”1.25萬億元，票據(jù)融資“蓄水池”功能明顯。
未來貨幣政策猜想
央行數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,，貨幣供應(yīng)速度回落,，但仍高位運(yùn)行。2009年12月末,，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長(zhǎng)27.68%,；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）同比增32.35%。M1和M2同比“剪刀差”進(jìn)一步擴(kuò)大至4.67個(gè)百分點(diǎn),。
談到2010年信貸增量預(yù)期,，接受采訪的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，1月份剛剛過半,，信貸增速依然驚人,。央行仍將加大資金回籠力度。2010年內(nèi),，法定準(zhǔn)備金率可能再提高三次左右,。美銀美林證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺預(yù)計(jì)，到年底大銀行的準(zhǔn)備金率將達(dá)到18%,。
市場(chǎng)擔(dān)憂,，準(zhǔn)備金率上調(diào)和資本充足率、存貸比管理的政策“三管齊下”,，對(duì)商業(yè)銀行貸款投放的抑制作用將更為顯著,。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析,，此次準(zhǔn)備金率上調(diào)約凍結(jié)3000億元資金,，對(duì)存貸比不高的大銀行來說，放貸能力不會(huì)受到明顯制約,，而存貸比較高的中小銀行將會(huì)受到更顯著的影響；對(duì)絕大對(duì)數(shù)銀行普遍調(diào)高準(zhǔn)備金率,，可以比公開市場(chǎng)操作更有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)小銀行貸款增長(zhǎng)的控制力,。 |