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近期國(guó)家外匯管理局召開年度工作會(huì)議,，仍舊要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,。隨著1月“一行三會(huì)”金融工作會(huì)議陸續(xù)召開,，2010年人民幣升值又重新回到公眾視野,。國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)近日表示，受美元走弱和發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松的貨幣政策影響,，人民幣面臨新一輪升值壓力,，可能引發(fā)熱錢大規(guī)模流入，給流動(dòng)性管理增加困難,。
穩(wěn)中有升是基調(diào)
從2010年外匯工作重點(diǎn)的部署來(lái)看,，外匯局強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，而在2009年央行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中多次出現(xiàn)的“增強(qiáng)匯率彈性”,、“結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化”再?zèng)]有出現(xiàn),。
“從外匯局透露的政策信息來(lái)看，今年匯率仍以穩(wěn)定為主,，維持在合理均衡的水平上,，升值的可能性不大，但具體情況還要依今年國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定,�,！盕X168首席外匯分析師李駿接受記者采訪時(shí)表示,。上海國(guó)際金融學(xué)院院長(zhǎng)陸紅軍也對(duì)記者表達(dá)了相同觀點(diǎn)，2010年人民幣匯率會(huì)穩(wěn)中有升,。國(guó)際金融危機(jī)還未結(jié)束,，國(guó)家在匯率政策取向上會(huì)采取穩(wěn)健的方式，因此政策上不會(huì)有太大的變動(dòng),。
昨日是外匯局定調(diào)外匯工作后的第一個(gè)交易日,，中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元1月7日中間價(jià)為6.8276元,，繼續(xù)維持穩(wěn)定。按照匯改時(shí)8.11的匯率計(jì)算,，匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)到15.82%,。有分析師預(yù)計(jì)，2010年人民幣的升值幅度可能只有3%－4%,。
渣打銀行全球外匯研究主管馬德威預(yù)計(jì),，人民幣將在2010年二季度末與美元“脫鉤”。馬德威注意到,，之前中國(guó)兩次關(guān)鍵的匯率政策調(diào)整均發(fā)生在7月份左右,。一次是2005年7月21日增加人民幣匯率機(jī)制彈性，另一次是2008年7月人民幣實(shí)際上重新“盯住”美元,。因此,，他認(rèn)為，2010年7月可能是匯率政策再次發(fā)生變動(dòng)的時(shí)機(jī),。不過(guò),，需要強(qiáng)調(diào)的是，一旦人民幣開始恢復(fù)對(duì)美元浮動(dòng)后,，不會(huì)像2005年匯改后那樣對(duì)美元快速升值,。
三大因素左右升值
李駿認(rèn)為，從國(guó)家目前的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看,，我國(guó)并不具備人民幣升值的條件,。首先，外貿(mào)出口額沒(méi)有出現(xiàn)同比的增長(zhǎng),，經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)復(fù)蘇的狀態(tài),。在我國(guó)，外貿(mào)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要環(huán)節(jié),，是提高GDP的重要指標(biāo),，如果今年外貿(mào)出口沒(méi)有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，人民幣匯率不會(huì)提高,。其次,，從貨幣政策的角度,，人民幣升值必然導(dǎo)致加息的要求，但目前并不具備加息的條件,，溫家寶總理曾對(duì)此指出,，今年我們?nèi)砸^續(xù)維持經(jīng)濟(jì)刺激方案，不能過(guò)早地退出寬松的貨幣政策,。
而從國(guó)際金融市場(chǎng)的角度來(lái)考慮,，人民幣應(yīng)該升值。參照2009年非美貨幣兌美元升值的情況來(lái)看,，人民幣已被嚴(yán)重低估10%－20%（2009年歐元兌美元升值超20%,，澳元、新西蘭元,、加元兌美元的升值幅度更是達(dá)到40%－50%）,，升值的空間很大，但由于中國(guó)采取有管理的匯率浮動(dòng)制,，匯率市場(chǎng)非完全市場(chǎng)化,。簡(jiǎn)而言之，人民幣匯率何時(shí)會(huì)調(diào)整要從3個(gè)方面考慮：一是外貿(mào)領(lǐng)域,，二是利率,，三是國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)狀況。
對(duì)非美貨幣升值
盡管何時(shí)恢復(fù)對(duì)美元的匯率彈性目前還沒(méi)有定論,，但對(duì)于人民幣對(duì)非美元貨幣在2010年的走勢(shì),，業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)，普遍認(rèn)為仍將保持升值,。
李駿稱,，由于人民幣盯住美元，要從美元兌非美貨幣匯率的角度考慮,。美元兌非美貨幣升值5%－10%是有可能的,，但像2009年的大幅增長(zhǎng)不會(huì)再出現(xiàn)。首先從美國(guó)自身情況考慮,，如果美元大幅升值會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成很大的沖擊,，在美國(guó)赤字依然很大時(shí)，美國(guó)也有很強(qiáng)的以促進(jìn)貿(mào)易出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的意愿,。從中國(guó)角度分析,，在美元升值的條件下，我國(guó)會(huì)有一個(gè)叫作“外匯儲(chǔ)備多元化”的對(duì)策,，不會(huì)一味地持有美元資產(chǎn),。若美元升值，我國(guó)必然會(huì)減持美元資產(chǎn)加以應(yīng)對(duì)（如其國(guó)債,、基金）,，與此同時(shí),，增加對(duì)非美貨幣的持有量。 |