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二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布在即,，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)言已經(jīng)響徹耳畔。對(duì)于復(fù)蘇,，我們似乎都有些迫不及待,。但復(fù)蘇的判讀應(yīng)是基于理性，而不是某種情感,。Laura
Howard在《經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的10個(gè)跡象》一文中,，提出一些具體指標(biāo)用來(lái)檢測(cè)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否復(fù)蘇，這為我們?nèi)鏈y(cè)量二季度的經(jīng)濟(jì)溫度提供了一個(gè)更理性的標(biāo)準(zhǔn),。
GDP：逐步走高已無(wú)異議
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的文章認(rèn)為,，二季度GDP同比增速有望接近8%。對(duì)此,，中國(guó)社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容表示：“在信貸,、投資以及房地產(chǎn)都快速增長(zhǎng)的情況下，中國(guó)第二季度的GDP達(dá)到7％－8％沒(méi)問(wèn)題,，而且接下去的兩個(gè)季度仍會(huì)持續(xù)增長(zhǎng),。”不過(guò),，渣打銀行（中國(guó)）有限公司宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒則表示：“中國(guó)第二季度GDP增速要達(dá)到7.5％以上,，期望過(guò)高了。4月,、5月的實(shí)質(zhì)工業(yè)生產(chǎn)還比較弱,，因此渣打的預(yù)測(cè)是6.9％，而第三,、第四季度中國(guó)GDP增速仍會(huì)逐步改善,�,！�
貨幣：維穩(wěn)是“兩全”選擇
匯改以來(lái)，人民幣升值幅度超過(guò)20％,，盡管今年尤其是第二季度人民幣的升值步伐明顯放緩,，但是市場(chǎng)對(duì)于人民幣升值的預(yù)期相當(dāng)強(qiáng)烈。昨日,，花旗銀行發(fā)布報(bào)告指出,，預(yù)測(cè)人民幣兌美元匯價(jià)可望在1年內(nèi)升至6.72的水平。
李煒認(rèn)為：“在中國(guó)的出口狀況沒(méi)有很大改善的情況下,，政府在人民幣匯率方面不會(huì)采取太大的動(dòng)作,。第二季度，人民幣主要以在波動(dòng)中小幅升值為主,，接下來(lái)應(yīng)該還會(huì)維持這樣一種趨勢(shì),。維持人民幣匯率穩(wěn)定是一種‘兩全’的選擇�,！�
失業(yè)率：不上升已是樂(lè)觀
根據(jù)最新公開數(shù)據(jù)顯示,，一季度城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.3%，全國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)268萬(wàn)人,。7月來(lái)臨,，又是一屆大學(xué)生畢業(yè)涌向社會(huì)，就業(yè)問(wèn)題顯得更加沉重,�,！皬倪@一數(shù)據(jù)來(lái)看，相比于其他國(guó)家而言,，中國(guó)的失業(yè)率完全不算什么,。但是我們知道，中國(guó)失業(yè)率的統(tǒng)計(jì)缺乏農(nóng)民工情況,，如果算上農(nóng)民工的失業(yè)狀況的話,，失業(yè)率相當(dāng)糟糕�,！币讘椚葜毖�,。多數(shù)專家也認(rèn)為，民工失業(yè)和大學(xué)生找不到工作是并存現(xiàn)象,，失業(yè)率能保持不上升,，已經(jīng)是樂(lè)觀的預(yù)測(cè)了。
股市：后勁或許不足
昨日,，上證綜指收于2922.30點(diǎn),，突破3000點(diǎn)似乎勝利在望。從第一季度末截至目前,，上證指數(shù)漲幅已經(jīng)超過(guò)20％,。顯然,，資本市場(chǎng)的漲幅都超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度。
“盡管目前股指走高并沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐,，但也不見(jiàn)得股指將無(wú)法持續(xù)上漲,。資本市場(chǎng)的表現(xiàn)總是要比實(shí)體經(jīng)濟(jì)快幾個(gè)月甚至半年�,！崩顭樦赋�,。
國(guó)都證券某分析師表示：“從走勢(shì)來(lái)看，突破3000點(diǎn)問(wèn)題不大,，但后勁不足,，估計(jì)3000點(diǎn)后仍會(huì)跌下來(lái)。一方面,，上市公司即將公布中報(bào),，預(yù)計(jì)成績(jī)不會(huì)太好,。另一方面,，投資者對(duì)于股市信心并不是很強(qiáng)大，很多都是短期操作,�,！�
通脹：短期內(nèi)不太可能
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近指出，盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)價(jià)格水平仍處在低位,，但因貨幣信貸前期增加較多,，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格普遍明顯上揚(yáng)，公眾對(duì)下階段可能出現(xiàn)的通脹預(yù)期有所增強(qiáng),。但易憲容完全否定了這一看法,。他指出：“目前，全球的經(jīng)濟(jì)根本還沒(méi)有復(fù)蘇,，甚至對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)測(cè)還比較悲觀,，在這種情況下何來(lái)通脹？只有到全球經(jīng)濟(jì),、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候才會(huì)有通脹,。”此前,，渣打銀行預(yù)計(jì)中國(guó)今年全年的CPI平均漲幅為0.1%,，這也就意味著中國(guó)至少在年內(nèi)不太可能出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。
樓市：投機(jī)占主要因素
近期房?jī)r(jià)的漲幅更是令人側(cè)目,�,！胺课蒌N售量的確有了明顯的改善，一方面,，可能由于前期積壓的剛性需求開始釋放,；另一方面,，市場(chǎng)認(rèn)為房?jī)r(jià)不會(huì)再下降導(dǎo)致了一部分投資者的介入�,！崩顭樦赋�,，“短期內(nèi)，房?jī)r(jià)可能仍會(huì)持續(xù)上漲,，而后投資也會(huì)跟進(jìn),，由此可能產(chǎn)生一個(gè)新一輪的增長(zhǎng)引擎�,！�
不過(guò),，易憲容則表達(dá)了不同的看法。他指出：“房?jī)r(jià)的上漲無(wú)疑都是開發(fā)商在進(jìn)行炒作,，房?jī)r(jià)如此上漲把整個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)間拉長(zhǎng),、拉后了，這樣下去會(huì)把整個(gè)經(jīng)濟(jì)搞壞掉,。其實(shí),，房?jī)r(jià)應(yīng)該逐步下降，然后把房子逐步賣出去,�,！�
毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了明顯回暖的跡象,，這也是世行將中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期提高到7.2%的原因,。但斷然肯定中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面復(fù)蘇，同樣也不能讓人信服,，有一個(gè)重要的原因是,，對(duì)于什么叫“復(fù)蘇”，還沒(méi)有統(tǒng)一的意見(jiàn),。
Laura
Howard的指標(biāo)給了我們更理性的思考基礎(chǔ),。這一指標(biāo)參考共10項(xiàng)，但綜合來(lái)看,，有6個(gè)方面,，即GDP持續(xù)增長(zhǎng)；溫和通脹(2%-3%),；失業(yè)率下降,；房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍；股市信心重振,；貨幣強(qiáng)勢(shì),。用這一標(biāo)準(zhǔn)套用經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，應(yīng)該好壞各占一半。GDP,、股市,、貨幣勉強(qiáng)可以算是有了復(fù)蘇跡象，但溫和通脹暫時(shí)還談不上,，房地產(chǎn)活躍更多的是投機(jī)所致,，真正首次購(gòu)房者不多，而失業(yè)率就目前來(lái)說(shuō)還沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)跡象,。
世行雖然肯定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),，但同樣也指出了當(dāng)下困境。這一困境正如一桌四方的麻將牌：政府,、外需,、消費(fèi)、私人,。如果三缺一,，私人或愿意進(jìn)去玩一把。但問(wèn)題是,，現(xiàn)實(shí)是外需短期內(nèi)是指望不上了,，這樣私人投資肯定不愿意現(xiàn)在就上桌�,；谝陨系脑�,，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的判斷應(yīng)該謹(jǐn)慎,，但同時(shí)也要肯定復(fù)蘇的積極信號(hào),。更為恰當(dāng)?shù)恼f(shuō)法應(yīng)該是，我們走的是上坡路,，并已到半山腰,。 |