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“很刺激,，很殘酷�,！北本┠郴鸸驹儍r經(jīng)辦人如此描述發(fā)行制度改革后首單IPO的推介和詢價過程,。昨日，三金藥業(yè)在京舉行第一場網(wǎng)下推介,，據(jù)稱推介現(xiàn)場爆滿,，身處北京的詢價機構(gòu)“該來的都來了”。
滬市首單料為成渝高速
三金藥業(yè)IPO緊鑼密鼓推進的同時,，滬市首單IPO的懸念也逐漸明朗,。昨日有消息透露，滬市IPO重啟首單料將為成渝高速,。6月20日上交所組織的全網(wǎng)測試中,，銀河證券和中金公司參與其中�,？紤]到中金公司項目規(guī)模較大,，而銀河證券恰好是成渝高速的保薦人，上述說法的可信度也因而提升,。
談及新制度下的詢價過程，參與推介的國都證券投資部副總經(jīng)理廖曉東表示,，新股發(fā)行制度改革對詢價機構(gòu)提出了更高的要求,，如果報價偏差太大將面臨申購不上的問題，直接關(guān)系到公司的切身利益,�,！霸谛膽B(tài)上更加重視，積極應對更為市場化的詢價制度,。除了認真研究公司基本面,、加強公司定價模型的精確性，詢價機構(gòu)體會市場大環(huán)境也很重要，也需要在實踐中逐漸消化新的詢價制度安排,�,！�
北京某基金人士亦表示，由于“低報高買”和“高報不買”在改革方案中被杜絕,，所以“中就中了,，不中就不中，還是很殘酷的,。如果中不了,，我的領導和客戶都會給我壓力�,！�
首單定價或較高
參與推介的中信建投證券有關(guān)人士表示,，參與昨日推介的詢價機構(gòu)人士“近百人”，來自中信證券,、中信建投,、中銀國際、合眾人壽,、中國人壽等機構(gòu)的代表向發(fā)行人現(xiàn)場提問,。昨日三金藥業(yè)報價采取詢價對象可報三個價位，每價位對應一定數(shù)量的申購股數(shù),，最終在定價區(qū)間下限以上的價格所對應股份累加成交的方式,。
談及三金藥業(yè)可能的定價情況，中信建投人士表示,，三金藥業(yè)是2008年過會,，募集資金投向、規(guī)模都是按照2007年的EPS做的規(guī)劃,，“2008年EPS同比會有增長,，最終詢出來的價格可能會比2007年高，也就意味著在股本相同的情況下,，此次募集資金規(guī)�,？赡軙稣泄蓵谐龅捻椖啃枨螅平榈臅r候發(fā)行人說了這個問題,，接下來可能會做一些具體處理,，包括細化補充流動資金用途等�,！�
基金人士也表示,，上述報價方式和過去相比最大的變化就在于市場化程度的提高，鑒于監(jiān)管部門淡化窗口指導,，“個人判斷第一單定價可能會高一點,�,！彼f，參與詢價的機構(gòu)有較為普遍的高報沖動,�,！皩τ诰W(wǎng)下機構(gòu)來說，如果想要保證參與網(wǎng)下配售的資格,，當然要盡可能高報,，比如我接受的價格上限是19.6元的話，我更傾向于報到20元,，因為假如申購不上的話,，責任就落到我身上了�,！�
呼吁為首單發(fā)行“減負”
“社會各界對IPO重啟首單的關(guān)注程度太高,。”基金人士表示,，發(fā)行體制改革后第一單還有很大的試驗性質(zhì),，詢價機構(gòu)也是邊干邊學，所以各方看待首單發(fā)行的結(jié)果“心態(tài)要寬松一點”,。
廖曉東說,，改革后，詢價機構(gòu)的心態(tài)更為謹慎,，但即使認真詢價,，出現(xiàn)脫離實際詢價區(qū)間的結(jié)果也不可避免�,！皩蝹�詢價機構(gòu)來說,，詢不到實際區(qū)間是正常的，單單都對是不可能的,；如果把每次詢價當作一個單個樣本,，在大樣本群中，機構(gòu)只能做到爭取少出錯誤,�,！�
“我個人的判斷，因為這是一個小盤股,，而且是IPO重啟后的第一單,，所以并不一定有很高的代表性——二級市場的炒作，一點錢就能把股價推上去,，我們解禁3個月后可能還有較大的利潤空間，所以我們才敢報這么高,�,！被鹑耸繌娬{(diào),，發(fā)行改革和IPO重啟“畢竟還處于試驗階段�,！�
“詢價機構(gòu)還都在聽在看,，新制度體現(xiàn)的是市場化的定價，最終價格如何,，也還要看市場各方面對這支股票的估值情況,。”中信建投人士表示,。
機構(gòu)重心轉(zhuǎn)至網(wǎng)下
“接下來的IPO我們都會參加,，因為改革之后受網(wǎng)上申購千分之一的限制，網(wǎng)上的意義不大了,，我們的很多精力都要轉(zhuǎn)移到網(wǎng)下來,。”基金人士表示,。
本報了解到,，與以前的慣例相同，參與推介的詢價機構(gòu)均未在昨日報價,，很多機構(gòu)還是“要等到最后時刻,，和其他機構(gòu)進行溝通，參考同業(yè)水平確定最終報價”,。中信建投人士也表示,，從人力上看，今后可能需要更多人手進行報價工作,，詢價機構(gòu)應當建立起一套新的嚴密的流程,，“如果沒有流程保障，就談不上詢價的合理性”,。
而不少投行表示,，發(fā)行改革后，承銷商在T－2日--也就是確定發(fā)行價格并報備,、刊登《網(wǎng)上路演公告》這一天——工作壓力比較大,，“統(tǒng)計價量、確定區(qū)間,、報備,、刊登公告，承銷商的這一天比以前要累,�,！� |