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６月１０日召開(kāi)的第二屆“中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)”上,，超過(guò)５００家來(lái)自國(guó)內(nèi)外的私募股權(quán)基金和２０００家企業(yè)就融資問(wèn)題展開(kāi)溝通交流,。在私募股權(quán)基金快速發(fā)展的背景下，中小企業(yè)無(wú)疑迎來(lái)了一場(chǎng)“融資盛宴”,。
融資新理念
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，目前我國(guó)中小企業(yè)占全部企業(yè)戶(hù)數(shù)的９９％,，占工業(yè)總產(chǎn)值６０％左右，實(shí)現(xiàn)利稅約４０％,，由中小企業(yè)提供的就業(yè)人數(shù)為勞動(dòng)力總數(shù)的７５％,。但在緊縮信貸、多層次資本市場(chǎng)不健全的市場(chǎng)環(huán)境下,，中小企業(yè)面臨的融資困境不斷加劇,，這與其所發(fā)揮的作用不相匹配。
�,。对拢啡�,，中國(guó)人民銀行再次上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)，這也是我國(guó)今年以來(lái)第５次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到１７．５％的歷史高位,。
天津財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融研究室主任孟昊認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率的提高將及時(shí)回收過(guò)剩流動(dòng)性,，積極防止通貨膨脹,。但市場(chǎng)中資金量的下降將直接影響到銀行的信貸資金，中小企業(yè)在這一過(guò)程中受到的影響最大,。
孟昊說(shuō),，數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)融資難與目前融資渠道較窄有關(guān),。私募股權(quán)基金為其帶來(lái)了直接融資的機(jī)會(huì),，可以彌補(bǔ)銀行貸款的不足，這無(wú)疑給中小企業(yè)帶來(lái)了直接融資的新理念,。
海外基金關(guān)注中國(guó)
此次“融洽會(huì)”由天津市政府,、全國(guó)工商聯(lián)和美國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)協(xié)會(huì)（ＡＣＧ）共同主辦。ＡＣＧ是長(zhǎng)期致力于成長(zhǎng)型中小企業(yè)融資的行業(yè)組織,，有１．２萬(wàn)家會(huì)員,，其中包括７００多家、規(guī)模為２億美元至１０億美元的私募股權(quán)基金,，而參加此次“融洽會(huì)”的基金超過(guò)３００家,。
ＡＣＧ２００８“融洽會(huì)”推廣委員會(huì)委員馮兵介紹說(shuō),，海外的私募股權(quán)基金樂(lè)于投資處于成長(zhǎng)階段,、特別是具備創(chuàng)新性的中小企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)對(duì)資金,、管理技能的需求也非常迫切,，而這些均是私募股權(quán)基金的投資要素。
馮兵說(shuō),，海外私募股權(quán)基金之所以大規(guī)模來(lái)到中國(guó)尋找投資機(jī)會(huì),，緣于中國(guó)企業(yè)的自身實(shí)力和世界經(jīng)濟(jì)的客觀(guān)環(huán)境：首先,，在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，中國(guó)無(wú)疑是新的亮點(diǎn),，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)使國(guó)內(nèi)企業(yè)具備了高投資回報(bào)率,，這是海外資金投資的直接動(dòng)力；其次,，中國(guó)的企業(yè)已經(jīng)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈,，海外公司紛紛在投資過(guò)程中開(kāi)展全球布局,，這一理念也直接影響到私募股權(quán)基金領(lǐng)域,。
有分析人士指出，制造業(yè)目前在美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的比例已低于２０％,，私募股權(quán)基金需要去尋找高效率,、低成本的生產(chǎn)商，中國(guó)的企業(yè)正符合這一需求,。
如何迎接“融資盛宴”
據(jù)主辦方介紹,，尋求直接融資服務(wù)的中小企業(yè)，首先應(yīng)了解私募股權(quán)基金的特點(diǎn),，有針對(duì)性地展現(xiàn)自身實(shí)力,。
吉富中國(guó)投資管理有限公司高級(jí)顧問(wèn)張永京說(shuō)，與商業(yè)銀行關(guān)注企業(yè)的過(guò)往業(yè)績(jī)和資產(chǎn)總量不同,，私募股權(quán)基金關(guān)心中小企業(yè)的成長(zhǎng)性,。比如從事高科技和服務(wù)業(yè)的中小企業(yè)，往往會(huì)在周轉(zhuǎn)金,、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備等方面遇到資金困難,，但他們的爆發(fā)力很強(qiáng)，具備較高的投資回報(bào)率,。
接受采訪(fǎng)的私募股權(quán)基金大多表示,，溝通中首先需要中小企業(yè)提供一份過(guò)去３年或５年的財(cái)務(wù)報(bào)表，用于說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況,。同時(shí)提交一份概述,，介紹公司的基本情況、股權(quán)分布,、利潤(rùn),、未來(lái)營(yíng)運(yùn)目標(biāo)、市場(chǎng)渠道大致情況,、交易的方式,。
主辦方建議，多數(shù)私募股權(quán)基金目的在于培育企業(yè)成長(zhǎng)壯大,，然后通過(guò)資本市場(chǎng)的退出實(shí)現(xiàn)收益,，一般不會(huì)參與企業(yè)管理,，只是在董事會(huì)設(shè)立一票否決制。因此對(duì)管理團(tuán)隊(duì)和發(fā)展方向的考察相對(duì)偏重,。
此外,，一份好的商業(yè)計(jì)劃書(shū)最能吸引私募股權(quán)基金的關(guān)注，企業(yè)最好是在專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下完成,；由于每只基金的投資數(shù)額不同,，甚至一個(gè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)提出多個(gè)投資額度的方案，企業(yè)應(yīng)提前做好準(zhǔn)備,。
制度建設(shè)確保健康發(fā)展
業(yè)內(nèi)人士指出,，盡管近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)市場(chǎng)迅速崛起,，但相比成熟市場(chǎng)而言,，仍處于剛剛起步階段。
目前國(guó)內(nèi)尚沒(méi)有具體針對(duì)私募股權(quán)基金的法律法規(guī),。以我國(guó)第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)基金為例,，其就是在我國(guó)尚未出臺(tái)《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》的情況下，由國(guó)務(wù)院特批在天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行試點(diǎn),。孟昊建議,，可對(duì)私募股權(quán)基金行業(yè)出臺(tái)統(tǒng)一的指導(dǎo)性規(guī)范，以促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展,。
退出是私募股權(quán)基金實(shí)現(xiàn)收益的關(guān)鍵環(huán)節(jié),，過(guò)去的私募基金往往選擇在海外退出。我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的不完善,，這要求我國(guó)盡快建立起完善的場(chǎng)外交易市場(chǎng),。
南開(kāi)大學(xué)財(cái)務(wù)管理系主任李莉說(shuō)，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金場(chǎng)外交易市場(chǎng)的完善將起到兩方面的作用：一是暢通獲取項(xiàng)目的通道,；二是暢通退出的通道,。
記者采訪(fǎng)中了解到，在現(xiàn)有的法規(guī)和金融監(jiān)管政策下,，還不允許金融機(jī)構(gòu),、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自主地去投資市場(chǎng)化的私募股權(quán)基金。國(guó)家發(fā)改委對(duì)大型的產(chǎn)業(yè)基金或股權(quán)基金實(shí)行的是審批制,，對(duì)于中小股權(quán)基金實(shí)行的是備案的方式,。業(yè)內(nèi)人士表示，希望未來(lái)有包括商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)公司在內(nèi)的更多資金參與到這一市場(chǎng)中來(lái),，為私募股權(quán)基金市場(chǎng)提供充裕的資金，幫助國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)快速成長(zhǎng),。
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新聞關(guān)鍵詞 |
“資本對(duì)接”,、“快速約會(huì)” | |
私募股權(quán)基金是指通過(guò)私募形式,，對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資。投資者按照其出資份額分享投資收益,，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),。在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市,、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式,，出售持股獲利。但是目前也有少部分私募股權(quán)基金投資已上市公司的股權(quán),，另外在投資方式上亦采取債權(quán)型投資方式,。
私募股權(quán)基金包括的主要類(lèi)型一般有：創(chuàng)業(yè)投資基金（投資于種子期和成長(zhǎng)期的企業(yè)）、直接投資基金（投資于擴(kuò)展期的企業(yè)）,、并購(gòu)?fù)顿Y基金（參與管理層收購(gòu)）,、過(guò)橋基金（投資于過(guò)渡期或上市前的企業(yè)）等,。
據(jù)介紹,，“融洽會(huì)”借鑒了美國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)協(xié)會(huì)的會(huì)議模式，通過(guò)“資本對(duì)接”與“快速約會(huì)”的資本對(duì)接方式,，為參會(huì)企業(yè)搭建資金融通的橋梁,。
“資本對(duì)接”是國(guó)際流行的融資洽談方式：有投融資意向的企業(yè)，及私募股權(quán)基金在大會(huì)安排的環(huán)境中面對(duì)面接觸,，使投,、融資雙方都能有多元選擇的機(jī)會(huì)，這是提高投融資機(jī)會(huì)和效率的有效平臺(tái),。
“快速約會(huì)”是指大會(huì)為每個(gè)參展的投資機(jī)構(gòu)（基金,、創(chuàng)投、投資公司）提供一個(gè)獨(dú)立的“快速約會(huì)”區(qū)域,，每個(gè)擬融資企業(yè)均可在事先與投資機(jī)構(gòu)方預(yù)定好的時(shí)間段內(nèi),，在“快速約會(huì)”區(qū)域與投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行約４５分鐘的封閉會(huì)談。雙方交換具體意見(jiàn),，確立合作關(guān)系,。
通過(guò)“資本對(duì)接”活動(dòng)，參會(huì)企業(yè)能在最短的時(shí)間內(nèi),，接觸到最多的投資機(jī)構(gòu),；通過(guò)“快速約會(huì)”活動(dòng)，使參會(huì)企業(yè)在封閉的環(huán)境中與預(yù)約的投資基金進(jìn)行深度交流與洽談,。
�,。〒�(jù)新華社） | | |