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美國當?shù)貢r間8月17日,，美聯(lián)儲一舉買入了25.52億美元美國國債,，以求保證金融系統(tǒng)中的貨幣供應(yīng)量,，這是美聯(lián)儲自去年10月以來首次增持國債,。為了消除金融危機的不利影響,，去年3月至10月期間,，美聯(lián)儲曾購入總額3000億美元的國債,，以壓低借貸成本,。美國此舉被輿論視為重啟“量化寬松”,，美國經(jīng)濟未來走勢更加撲朔迷離,。
有病還是沒病
美聯(lián)儲這一動作立刻引來了來自世界各地的質(zhì)疑聲，聯(lián)系到此前出爐的一系列低于預(yù)期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù),，全球投資者不免要問一句：“美國經(jīng)濟真的病得不輕嗎,？”
面對來自四面八方的擔憂聲，美聯(lián)儲的高管們則相當“淡定”地表白“美國沒病”,。美國明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長納拉亞納·科切爾拉科塔當日稱,，“美聯(lián)儲的決定讓市場投資者認為經(jīng)濟形勢比他們預(yù)計的更加糟糕，但我認為這種想法是沒有根據(jù)的,�,！笨魄袪柪扑忉尫Q，“美聯(lián)儲之所以決定增持美國國債,，是因為長期利率快速下滑導(dǎo)致越來越多人償還抵押貸款,，這導(dǎo)致美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模縮水超過預(yù)期,，為了扭轉(zhuǎn)這一趨勢,，美聯(lián)儲才決定增加購買長期國債�,！�
同時,，科切爾拉科塔指出,，美國經(jīng)濟正在溫和復(fù)蘇，今年的經(jīng)濟增長率預(yù)計為2.5％,，明年為3％,。
治標不治本
然而，美聯(lián)儲這樣的“澄清”并不能完全打消人們的疑慮,。目前,，整個美國金融市場上是靠西方中央銀行聯(lián)合一致的低利率來維持流動性充足，而不是靠市場信心的恢復(fù),。因此,，要說美國金融體系恢復(fù)元氣還遠遠談不上。
美聯(lián)儲顧問馬克斯·布羅米爾昨日在世界經(jīng)濟學大會上表示,，美聯(lián)儲之所以采取購買長期國債,，是因為在危機之初，美聯(lián)儲為救市而購買的抵押債券逐漸到期,，而政府經(jīng)濟刺激目前還不能退出,，因此美聯(lián)儲選擇購買風險更加低的資產(chǎn)來替代抵押債券。
復(fù)旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》采訪時形象地指出,，“美聯(lián)儲增持美債猶如為金融市場的流動性進行輸血,，但問題在于美國金融機構(gòu)的造血功能已經(jīng)損壞，要修補肯定不能只借助美聯(lián)儲的一方力量,�,！�
同時，孫立堅還指出美聯(lián)儲增持國債的另外一層涵義,，“近期中國減持了美國國債,，這對于美國國債的價格而言是個不小的打擊，為了避免美國國債價格走低,，甚至其他國家紛紛效仿中國的減持行動,，美國用增持來表達它對美國國債價格的信心。這好比我國A股市場的上市公司大股東增持力挺股價,�,！�
“美聯(lián)儲增持美債的確會對市場產(chǎn)生一定的提振作用，但這種作用是屬于治標不治本的,�,！睂O立堅指出，“美國要保持市場的流動性,，要確保金融機構(gòu)的壞賬率下降,，都要建立在美國實體經(jīng)濟走穩(wěn)的基礎(chǔ)上，并非靠美聯(lián)儲的輸血可以順利過關(guān)的,�,！�
孫立堅同時指出,，美聯(lián)儲也只能通過在貨幣政策上的“松綁”、“輸血”來為美國經(jīng)濟打“鎮(zhèn)定劑”,，即便它知道這是治標不治本的活兒,，那也不能“越權(quán)”。
加息尚遙遠
鑒于美國經(jīng)濟前景的不確定性,，以及美聯(lián)儲的增持國債行為,，市場對于美國加息的預(yù)期也越來越遠。
布羅米爾表示,，目前美聯(lián)儲的政策是在一段時間內(nèi)維持較低的利率,，相信在一年到一年半這種政策不會改變。布羅米爾指出,，美國經(jīng)濟通縮壓力不斷加大,，如果出現(xiàn)通縮將對美國房地產(chǎn)市場及房貸市場造成嚴重影響。在這種背景下,，美國經(jīng)濟是否會出現(xiàn)二次探底難以預(yù)測,。
孫立堅則表示，美國要加息必須通過以下“體檢測試”：美國的申請失業(yè)救濟率下降,、新房開工率上揚,、房屋銷售價格上漲等重要數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)連續(xù)三個月的明顯好轉(zhuǎn)。如果這樣的數(shù)據(jù)可以保持半年,，那么美國政府才會考慮加息措施,，但現(xiàn)在看來還有些遙遠,。
同時,，業(yè)內(nèi)人士認為，由于美聯(lián)儲并不能平復(fù)投資者對美國經(jīng)濟前景的憂慮,，緊盯美國經(jīng)濟的全球經(jīng)濟復(fù)蘇腳步也可能因此而放緩,。對此，全球避險資金短時間內(nèi)還會呈現(xiàn)回流美元,，從而使美元走強的狀態(tài),。但市場人士認為，這是一場美元多空的PK賽,，從中長期看,，美國經(jīng)濟疲軟的狀態(tài)，致使美聯(lián)儲不能不重啟刺激經(jīng)濟增長的寬松貨幣政策,。美國目前擴大的貿(mào)易逆差和惡化的經(jīng)濟復(fù)蘇前景,，都表明美元的攀升之路艱難重重。 |