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大公國際資信評估有限公司董事長關(guān)建中在焦急地等待著——美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)“國家認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評級(jí)機(jī)構(gòu)”資質(zhì)審批下一個(gè)節(jié)點(diǎn)的到來。
這是他努力進(jìn)入美國市場的第三個(gè)年頭,。
對關(guān)建中而言,，美國評級(jí)市場準(zhǔn)入政策存在一扇“玻璃門”。美國方面給他的理由是：“大公國際在美國沒有辦公室和客戶,，無法確定美國的法律框架能否適用于大公國際,。”
“半年前,，我們完成了對50個(gè)國家的主權(quán)債務(wù)評級(jí)報(bào)告,。我們對他們的評級(jí)，沒有他們自己的評級(jí)機(jī)構(gòu)給的那么高,�,！痹�6月26日舉行的“中國信用評級(jí)高峰論壇”會(huì)后，關(guān)建中向《瞭望東方周刊》介紹說,，“時(shí)機(jī)成熟我們就對外發(fā)布,，可能是下個(gè)月�,！�
這是對美國三大評級(jí)機(jī)構(gòu)的公開叫板,。
中國評級(jí)行業(yè)還只是口誅筆伐，歐盟,、俄羅斯,、日本等則已付諸行動(dòng)。抵制現(xiàn)行不公正的國際評級(jí)體系正在成為一種潮流,。
2009年4月,，歐盟提出信用評級(jí)機(jī)構(gòu)今后要在歐盟市場上開展業(yè)務(wù)須統(tǒng)一登記注冊，并提高評估透明度,。今年4月底,，歐盟宣布建立自己的信用評級(jí)機(jī)構(gòu)。俄羅斯,、韓國,、日本、馬來西亞等已經(jīng)或正在制定更為嚴(yán)厲的評級(jí)監(jiān)管法規(guī),，著手扶持保護(hù)本國評級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展,。
金融利器
來自中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室的“信用評級(jí)與國家金融安全”課題組組長吳紅認(rèn)為：三大評級(jí)機(jī)構(gòu)在主權(quán)信用評級(jí)和跨國企業(yè)評級(jí)中不是或不完全是從正確揭示信用風(fēng)險(xiǎn)的角度評價(jià)他國的國家、地區(qū)和企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn),，而在一定程度上成為美國通過金融手段攫取他國利益,，保護(hù)美國國家利益和美國投資人利益的工具。
該課題組提交的報(bào)告說：2003年底，正值我國銀行業(yè)謀求海外上市之際,，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾置我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,、外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定增加于不顧，宣布維持其10年來對中國主權(quán)信用評級(jí)的BBB級(jí)(“適宜投資”的最低),，還將中國13家商業(yè)銀行的信用級(jí)別都評為不具備投資價(jià)值的“垃圾等級(jí)”,。
但是同時(shí)美國評級(jí)機(jī)構(gòu)又高調(diào)肯定境外投資者參股中國銀行，“使外資在與中國商業(yè)銀行談判時(shí)極力地壓低價(jià)格,，為國際壟斷資本攫取我國的國有資產(chǎn)大開方便之門”,。
僅2006年，境外投資者在工,、建,、中、交等國有銀行身上就賺了7500億元,，加上從其他中國股份制商業(yè)銀行得到的利潤,，外資從中國銀行業(yè)賺取的利潤超過1萬億元,。
課題組報(bào)告還引述世界銀行在2007年5月30日公布的《中國經(jīng)濟(jì)季報(bào)》中的結(jié)論作為說明：中國銀行股被賤賣,，問題并不在IPO環(huán)節(jié)，而是在此前引入戰(zhàn)略投資者的定價(jià)上,�,！拜^低的入股價(jià)格使得境外戰(zhàn)略投資者們在中國金融股身上享受著暴利�,！�
比如,，2005年10月27日，中國建設(shè)銀行在香港的公開發(fā)行價(jià)格是每股2.35港元,，而此前出售給戰(zhàn)略投資者——美國銀行的價(jià)格僅為每股1.19元,。
信用評級(jí)長期處于較低級(jí)別，導(dǎo)致中國政府,、企業(yè)海外融資成本大增,。而美國則長期擁有最高信用等級(jí)，由此每年可以幫助其少支付數(shù)千億美元的債務(wù)利息,。
美國是當(dāng)今世界最大債務(wù)國,，僅美國國債就達(dá)12萬億美元，其中外國政府持有量就超過3萬億美元,，再加上個(gè)人和企業(yè)投資者的購買量,，專家估計(jì)外國資金購買美國國債量接近50%。
中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事,、副所長向松祚認(rèn)為,，正是由于龐大的國債市場讓美國可以處變不驚，而根本原因就是外國人樂意為美國人融資。
信用降級(jí)可毀滅一個(gè)國家
“國際信用評級(jí)機(jī)構(gòu)不是根據(jù)能否還款的風(fēng)險(xiǎn),，而是根據(jù)是否還能借到錢而給予其高評級(jí),。”關(guān)建中說,。
信用評級(jí)通過對企業(yè)和政府的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià),，引導(dǎo)金融資本投資和經(jīng)濟(jì)決策，它直接關(guān)系到金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán),，并影響一國信貸市場利率及匯率形成,。
早在1996年，美國著名專欄作家弗里德曼就將美國和穆迪形容為兩個(gè)實(shí)力旗鼓相當(dāng)?shù)某?jí)大國,�,！懊绹梢杂谜◤棿輾б粋�(gè)國家，穆迪可以用信用降級(jí)毀滅一個(gè)國家,�,！�
美國次貸危機(jī)最終演變成國際金融危機(jī)。后來各國發(fā)現(xiàn)：一直到事發(fā)的前幾天,，那些在次貸危機(jī)中暴露的有毒證券資產(chǎn),，還擁有穆迪、標(biāo)普,、惠譽(yù)三大評級(jí)巨頭給予的高信用評級(jí),。比如在美國雷曼兄弟倒閉前數(shù)天，穆迪曾給該投行的債務(wù)以A2評級(jí),，在美國國際集團(tuán)(AIG
)2008年被美國政府接管前一周,，穆迪還給該保險(xiǎn)巨頭無保擔(dān)債券Aa3的評級(jí)。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌認(rèn)為,，三大評級(jí)機(jī)構(gòu)擁有一種“介乎市場私權(quán)與政府公權(quán),，或兼有私權(quán)與公權(quán)的獨(dú)特權(quán)力”。
雖然美國評級(jí)機(jī)構(gòu)受美國證券交易委員會(huì)(SEC)監(jiān)管,，但是它們極少向SEC報(bào)送相關(guān)資料,，SEC的例行檢查又是平均每五年一次。同時(shí),，SEC又嚴(yán)格限制新進(jìn)入者,。這就相當(dāng)于SEC既給它們貼上了“免檢”的標(biāo)識(shí)，也保證了它們的壟斷地位,。
從2009年底開始,，三大評級(jí)機(jī)構(gòu)先后降低或警告降低多個(gè)歐洲國家的主權(quán)信用評級(jí)，整個(gè)歐洲籠罩在債務(wù)危機(jī)的陰霾之中,�,！懊绹u級(jí)機(jī)構(gòu)通過其擁有的絕對話語權(quán)影響和操控國際資本市場，經(jīng)常在關(guān)鍵時(shí)刻發(fā)揮關(guān)鍵作用”。
國內(nèi)業(yè)界弊病
“我們看到了機(jī)會(huì),，看到了我國評級(jí)機(jī)構(gòu)崛起的機(jī)會(huì),。”關(guān)建中表示說,，大公國際為了進(jìn)入美國市場已經(jīng)耗費(fèi)了三年時(shí)間,，耗資一千多萬元。
截至2009年底,，我國上海,、深圳加上香港證券市場的市值已超過日本。初始發(fā)行股(IPO
)市場的市值相當(dāng)于同期美國IPO市場的兩倍,。此外,，我國債券市場還有巨大的發(fā)展空間。
“美國信用評級(jí)機(jī)構(gòu)的核心資本‘信譽(yù)’在此次危機(jī)中受到重創(chuàng),。如果說美國經(jīng)濟(jì)和金融市場的規(guī)模造就了穆迪,、標(biāo)普和惠譽(yù)三大評級(jí)機(jī)構(gòu)，中國市場在今后幾十年的發(fā)展過程中,，只要政策制度到位,，必然促成民族品牌信用評級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展�,！敝袊M(jìn)出口銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建業(yè)說,。
就在各國都欣喜若狂的時(shí)候,，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主蒙代爾卻澆了一盆涼水,。他在6月26日表示：“這場國際金融危機(jī)讓我們思考究竟該如何發(fā)展評級(jí)行業(yè)，但我不認(rèn)為解決的辦法是每個(gè)國家都去搞自己的評級(jí)機(jī)構(gòu),，我也不相信一個(gè)小國能夠建立很完整,、很嚴(yán)肅、很有信用的評級(jí)機(jī)構(gòu),。中國不是小國,，但是中國還在不斷的發(fā)展……”
吳紅說，目前我國信用評級(jí)業(yè)同樣存在重大缺陷無法充分及時(shí)揭示信用風(fēng)險(xiǎn),。她將主要問題分為三類：法規(guī)缺失,，監(jiān)管無力；仿照美國模式運(yùn)作造成市場惡性競爭,，信用級(jí)別買賣公開化,；評級(jí)市場被美國機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，嚴(yán)重威脅我國金融主權(quán),。
對于信用評級(jí)買賣公開化的問題,，關(guān)建中介紹，債券市場的信用評級(jí)業(yè)務(wù)曾一度是價(jià)低者得，最后國家相關(guān)部門“實(shí)在看不過眼”才硬性采取指導(dǎo)價(jià),。
現(xiàn)任中國期貨協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長的鄒建平說：二十年前他留學(xué)日本,，回國時(shí)信心滿滿地選擇信用評估行業(yè)，準(zhǔn)備大干一番,，但最終不得不選擇了放棄,。原因是這項(xiàng)事業(yè)在中國推行起來舉步維艱，監(jiān)管部門形成了一種很不好的風(fēng)氣——說起來重要,、做起來不重要,。
6月27日，國家主席胡錦濤在加拿大多倫多召開的二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第四次峰會(huì)上說：“要加強(qiáng)對信用評級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,，減少對信用評級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴,，完善信用評級(jí)機(jī)構(gòu)行為準(zhǔn)則和問責(zé)制度，特別是要制定客觀,、公正,、合理、統(tǒng)一的主權(quán)信用評級(jí)方法和標(biāo)準(zhǔn),，使有關(guān)評級(jí)結(jié)果準(zhǔn)確反映一國經(jīng)濟(jì)狀況和信用級(jí)別,。”
對于中國而言,，這任重而道遠(yuǎn),。 |