10月30日上市的28只創(chuàng)業(yè)板股票,，在上演首日瘋狂的一幕后,，11月2日多數(shù)遭遇調(diào)整。觀察在行業(yè)屬性上創(chuàng)業(yè)板與中小板可比的10對股票,，創(chuàng)業(yè)板成長性更勝一籌,，但估值要高出78%,，未來兩者之間的估值溢價可能進一步收窄。
據(jù)統(tǒng)計,，11月2日創(chuàng)業(yè)板個股平均下跌8.15%,，全天共成交77.39億元，較上市首日萎縮六成半,。截至收盤,，吉峰農(nóng)機成為第一個在創(chuàng)業(yè)板漲停的個股，安科生物漲3.53%,，南風股份收平,，另有20只個股跌停,。創(chuàng)業(yè)板的百元股全軍覆沒，紅日藥業(yè)報收95.85元,，神州泰岳報收93.60元,。從換手率上看，從20%到55%不等,，換手率最大的是安科生物,，達到55.3%；從振幅上看,，吉峰農(nóng)機以18.47%居首,；金亞科技成交量最大，單日成交12.2萬手,；神州泰岳成交金額最大,，為7.19億元。
創(chuàng)業(yè)板極具戲劇性的走勢,，不由得讓我們想起了5年前中小板上市之初的那一幕,。2004年6月25日，中小板上市首日之瘋狂同樣能讓人瞠目結(jié)舌,，然而,，此后以連續(xù)兩日集體跌停為標志，中小板進入了為首日瘋狂埋單的漫漫“歸途”,。而眼下的創(chuàng)業(yè)板,，是否會重走中小板的老路呢？
我們從行業(yè)屬性,、企業(yè)發(fā)展階段入手,，將中小板與創(chuàng)業(yè)板進行了比對，發(fā)現(xiàn)有10對股票具有可比性（如表）,。這10對股票涵蓋了醫(yī)療器械,、生物制品、軟件開發(fā),、計算機應用,、電氣設備、儀器儀表,、網(wǎng)絡服務,、物流、化工新材料等九個產(chǎn)業(yè),。對比發(fā)現(xiàn),，10只中小板2007年、2008年凈利潤平均增長率為46.05%,、15.24%,，2009年預測凈利潤平均增長率為23%,；而10只創(chuàng)業(yè)板這三年凈利潤平均增長率分別為178.35%、57.29%,、49.66%,。顯然,，可對比的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績成長性明顯超越中小板,，這為創(chuàng)業(yè)板獲得高估值提供了重要籌碼。
11月2日,，這其中的10只創(chuàng)業(yè)板股票有9只下跌,，相應的10只中小板股票卻有9只上漲。創(chuàng)業(yè)板與中小板兩個市場中,，可對比的股票價差逐漸縮小,，估值水平也在拉近距離。數(shù)據(jù)顯示,，截至10月30日收盤,，收盤價最大差距的一對股票是神州泰岳與北斗星通，兩股票10月30日收盤價分別為102.9元,、29.85元,，價差是73.05元；而11月2日收盤后,，神州泰岳與北斗星通收盤價分別為93.6元,、30.29元，價差已經(jīng)縮小至63.31元,。寶德股份與神開股份價格更為接近,，目前收盤價分別為32.47元、25.84元,，僅有6.63元的價差,。估值方面，在一跌一漲之后,，創(chuàng)業(yè)板相對中小板的估值溢價也有所收窄,。
誠然，創(chuàng)業(yè)板公司的成長前景,，為中長期估值的提升提供了想像空間,。然而，上市首日的瘋狂炒作,，卻過度放大了這種潛力,。可以預計,，創(chuàng)業(yè)板上市后估值還會逐步向理性回歸,。短期而言,，創(chuàng)業(yè)板很可能重蹈中小板當年的覆轍，上市后連續(xù)調(diào)整,。不過,，從中長期來看，估值回歸將是一個緩慢而反復的過程,，出現(xiàn)單邊下跌的可能性較小,。 |
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