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20元人民幣,馬上做花旗集團股東本輪調(diào)整何時結束？誰將率先反彈,？你的股票是出是留,？
這兩天,，股市大幅調(diào)整，而樓市在經(jīng)歷了幾個月的火爆之后也停下了量價齊升的腳步,，成交量大幅度萎縮,。而社科院最新發(fā)布報告指出，今年二季度原因不明的外匯流入量高達８７９億美元,，其中絕大多數(shù)都很可能是熱錢,。如此巨量的境外資金是怎么逃避外匯監(jiān)管，源源不斷流進來的,？股市和樓市的劇烈波動讓熱錢再次引起大家的關注,。
據(jù)８月１５日央視《經(jīng)濟半小時》播出的《追蹤“熱錢”》節(jié)目報道，很多港澳投資機構的資金以及居民企業(yè)儲蓄通過地下錢莊進入內(nèi)地股市,。境外資金通過香港流入內(nèi)地,，不但成本很低而且方便快捷，交易迅速,，十分隱蔽,。看似不起眼的水果攤,、百貨店,，可能就是地下錢莊的兌換窗口，他們的背后,，可能就是洶涌的資金暗流,。
[調(diào)查]地下錢莊廣東沿街招攬
100萬元小店可即時實現(xiàn)兌換
來看看我們的記者在廣東的調(diào)查。
在海豐縣老街一帶行走,，記者發(fā)現(xiàn),，不少人正在這里暗地從事違法交易。這里有的攤位前總會有一些人,，一有路人靠近,，他們就會湊上前來搭訕，不是在兜售店鋪面里的商品,，而是在招攬貨幣兌換生意,。看到記者停下后,，有人立即拿出攜帶的人民幣和港幣現(xiàn)鈔,，示意記者到一個角落里詳談。
“你才有這么一點,�,！�
“有很多，你要多少就給你換多少,�,！�
為了免除記者關于換到假幣的擔心,，對方還特別地建議，可以在兌換后立即陪同記者到銀行存錢或?qū)㈠X打入記者指定的內(nèi)地賬戶,。而當記者提出,，如果價錢合適，就立即兌換１００萬元港幣的時候,，對方完全不認為這是一個較大的數(shù)目,，表示可以立即實現(xiàn)兌換。
“１００萬,，８８�,！�
“就是說,，我把１００萬港幣給你，你換８８萬人民幣給我,�,！�
“那么大的數(shù)額，上百萬,�,！�
“５００萬也可以�,！�
就在記者和對方交談的過程中,，時不時會有人主動找上來兌換港幣或人民幣，數(shù)量從幾千到上萬不等,�,？吹贸鰜恚@些人是經(jīng)常來私下兌換的熟客,。記者沿街走了一會,，不時能碰到招攬這種生意的人。
這些看似不起眼的水果攤,、百貨店,，其實就是地下錢莊的兌換窗口，他們的背后,，就是成萬上億的資金暗流,。
根據(jù)國家外匯管理局的規(guī)定，個人年度購匯額度為５萬美元,。但是,，由于大量資金跨境流動及投機需要，這些資金根本不可能通過正規(guī)渠道流動,，因此,，地下錢莊提供貨幣兌換的業(yè)務在沿海商貿(mào)發(fā)達地區(qū)尤其普遍和嚴重,。
為了了解這些資金通過地下錢莊出入境究竟泛濫到什么程度，記者又來到了和香港毗鄰的廣東深圳,，在深圳出入香港的重要關口羅湖口岸附近,，那些從事各種經(jīng)營活動的小店，幾乎都能隨時滿足路人的換匯需求,，當記者隨機詢問一家手機店在哪里可以換港幣時,，這位店員主動表示，他這里就可以換,。
而令記者吃驚的是,，記者隨機問了幾家店主，在聽說兌換上百萬元港幣后,，他們只需打一個電話確認,，就向記者表示沒有問題。
除了羅湖口岸,，記者在深圳寶安區(qū)西鄉(xiāng)鎮(zhèn)佳華商場附近,，也發(fā)現(xiàn)了這樣的私人兌換點。他們一聽到記者的兌換要求,，立即開始進行嫻熟的計算,。這里顯然也是一個業(yè)內(nèi)熟知的地下錢莊窗口。
盡管記者無法得知這些非法出入境的資金究竟有多大的量,，但是,，可以從這些冰山的一角看到，在監(jiān)管體系之外,，來源復雜的巨量資金暗流涌動,，來去自由。
[深度]打擊地下錢莊兩大難點
交易隱蔽且粵港制度懸殊
因為毗鄰港澳,，廣東珠三角一帶的地下錢莊十分發(fā)達,。廣東省社會科學院《境外熱錢研究》課題組監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，７月份以來熱錢流入的速度明顯加快,，很多港澳投資機構的資金以及居民企業(yè)儲蓄通過地下錢莊進入內(nèi)地股市,。盡管這些地下錢莊看上去并不起眼，但它們的能量卻不小,。境外資金通過香港流入內(nèi)地,，不但成本很低而且方便快捷，交易迅速,，十分隱蔽,。
如果不是親身調(diào)研和親眼所見，地下錢莊的操作手法之快有些令人難以置信,，中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝,，聽朋友說過地下錢莊的操作手法非常厲害后,，有些將信將疑的他讓朋友陪同一起到深圳考察。當他朋友將２０萬元人民幣打入對方指定賬戶后,，僅僅過了２０分鐘,，朋友就在香港的賬戶上立即查詢到了約１９萬元港幣進賬。這讓在場的劉煜輝大吃一驚,。
而地下錢莊的轉賬,，就采取了國際上通稱的替代性匯款機制。比如客戶想把人民幣轉換成港幣,，就先把人民幣打入錢莊指定的人民幣賬戶上,，再從香港取錢。由于資金這種兩頭分別走的方式?jīng)]有進行實質(zhì)性的跨境流動,，增加了地下錢莊活動的隱蔽性,，給偵破和取證工作都帶來難度。
黎友煥,，廣東社科院《境外熱錢研究》課題組的負責人,，他認為,，不同地區(qū)的外匯管制制度,，是地下錢莊難以監(jiān)控和打擊的重要原因之一。
黎友煥說：“實際上在港澳臺和境外,，被我們定義為地下錢莊的,，他們叫財務公司，叫金融公司,，他們是打開大門做生意,，甚至還做廣告，拉生意,。兌換外匯這樣的生意,，在港澳臺是合法的�,！�
由于制度懸殊,，給地下錢莊在內(nèi)地從事地下貨幣兌換提供了很大的生存空間，也為逃避內(nèi)地的監(jiān)管提供了便利條件,。
黎友煥說：“他們現(xiàn)在不擔心安全,，監(jiān)管部門打擊不到，地下錢莊的組織嚴密性很高,�,！�
自２００７年９月至２００８年１０月底，央行聯(lián)合有關部門在全國范圍內(nèi)開展了“雷霆行動”,，協(xié)助警方破獲地下錢莊案件４５起,，涉案金額約１０５３．１億元,，盡管成果顯著，但是黎友煥表示,，沒有暴露的地下錢莊的數(shù)量遠遠超過人們想象,。
[影響]熱錢經(jīng)地下錢莊流入股市
聲言資本市場無泡沫賺不了錢
黎友煥多年來通過地下錢莊的經(jīng)營狀況掌握熱錢涌入內(nèi)地的線索，進而分析它們對中國經(jīng)濟的影響到底有多大,。
按照通常統(tǒng)計方法,，今年二季度，涌入內(nèi)地的熱錢高達８７９億美元,。盡管８７９億美元的絕對增量沒有前幾年高,，但占外匯儲備增量的比例高于前幾個季度。這個變化,，引發(fā)了人們對于熱錢進一步投機的擔憂,，而黎友煥認為，實際數(shù)據(jù)要比這個大得多,。
黎友煥指出,，從今年四月份起，熱錢呈現(xiàn)出加速流入的態(tài)勢,。６月份開始,，流入速度已經(jīng)達到自２００２年起的最高點，并在７月份呈現(xiàn)出今年以來首次凈流入的態(tài)勢,。
黎友煥說：“我們現(xiàn)在最新的研究表明,，這幾個月，尤其是６,、７月份,，絕大部分流向股市，我們最近也跟很多人在探討這樣的問題,，也有些熱錢的持有者主動來向我們了解股市的未來發(fā)展方向,。他們很多人都說，一個資本市場,，不使它泡沫化的話,，就賺不了錢。他們認為這幾個月國內(nèi)的房地產(chǎn)市場和股市就是賺錢的最好時刻,�,！�
事實上，從今年３月到現(xiàn)在,，有“資金自由港”之稱的香港,，熱錢流入的勢頭遠遠超過內(nèi)地。為了抑制港幣升值趨勢，維護聯(lián)系匯率制度,，金管局已經(jīng)連續(xù)半個月向市場注資,，這直接造成了香港銀行體系總結余增至２３３０億港幣左右，而該數(shù)據(jù)的歷史正常水平約為２００億－３００億港幣,。而巨量熱錢入港,，自然引發(fā)人們對熱錢進一步涌進內(nèi)地的預期。
國信證券經(jīng)濟研究所行業(yè)分析師戴志鋒：“資金像水一樣,，自由流動,，中國有管制，由于香港到內(nèi)地比較暢順,，錢可以先流到香港,，香港就像一個蓄水池，先等著,，觀察內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展情況,，如果有什么新的動向，就進來了,�,！�
中國社科院中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝也認為：“香港和內(nèi)地的貿(mào)易量很大，熱錢假道貿(mào)易的方式很方便,�,！�
對于熱錢屯兵香港，是否意在內(nèi)地,，目前專家們還沒有得出明確的結論,，但是,，以短期投機為主要特征的熱錢,，進入新興市場尋找機會已經(jīng)是不爭的事實。上證指數(shù)今年以來上漲近８成,，房地產(chǎn)市場至今連續(xù)５個月加速上漲,，而由于股市較樓市受益更快，因而更受“熱錢”追逐,。
劉煜輝說：“進來的錢主要吸引力是資產(chǎn)的價格,，未來的兩三年內(nèi)，不找到一個新的經(jīng)濟增長點不會有太大的機會,，但是中國不一樣,，經(jīng)濟短期內(nèi)有比較好的成長，成為資金避難所,，所以人民幣資產(chǎn)容易受到追捧,，對境內(nèi)資產(chǎn)價格上漲有推波助瀾作用，資金大量涌入國內(nèi)，剛剛開始,，越到后面,，壓力越來越強，規(guī)模越來越多,，趨勢短時間內(nèi)擋不住,，而且會有加劇的態(tài)勢�,！�
劉煜輝告訴記者,，中國作為貿(mào)易大國，監(jiān)控熱錢的成本非常高,，因此對待熱錢的方式不應該是強堵,，而是疏導。央行近期采取的貨幣政策微調(diào),，局部抑制了資產(chǎn)價格持續(xù)升高的預期,，但是，根本的措施應該是調(diào)整經(jīng)濟結構,，使之更加合理,。
[觀察]如何讓“熱錢”變“冷錢”？
在去年金融危機爆發(fā)之前,，中國經(jīng)濟就曾經(jīng)面臨過一輪熱錢涌入的浪潮,。時隔一年之后，熱錢再度回潮,，一方面因為很多國家央行實行定量寬松的貨幣政策,，造成全球流動性過剩，再加上美國房地產(chǎn)金融神話破滅之后,，國際游資不可避免會更加關注經(jīng)濟穩(wěn)定,、率先回升的中國市場。
雖然兩次熱錢浪潮具體原因不太一樣,，但推動熱錢流動最根本的動力,，還是此消彼長的各國經(jīng)濟實力。只要中國依然延續(xù)了經(jīng)濟增長走勢,，依然擔當著世界經(jīng)濟發(fā)動機的角色,，依然在新興市場中是一個佼佼者，我們就應該充分意識到：也許各種政策限制措施,，可能增加熱錢流入的成本,、拖延熱錢流入的時間，但只要中國經(jīng)濟的基本面沒變,，熱錢持續(xù)流入的大方向就不會改變,，這也正是地下錢莊難以靠打擊來根除的原因。
正因為熱錢流入是大勢所趨，因此,，我們在如何面對和處理熱錢上,，應該拿出更加客觀，更加長遠,，更加符合經(jīng)濟規(guī)律的眼光,。畢竟，中國經(jīng)濟的增長還需要保持長期穩(wěn)定的投資,，這些投資不僅來自政府,，更多的還是來自于市場，跨境流動的資本就是其中的重要一塊,。只要管理層能夠維持市場監(jiān)管的規(guī)范,，警惕資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，只要中國經(jīng)濟依然充滿活力,，能創(chuàng)造更多的財富機會,，跨境流動的資本就能作出理性選擇，熱錢變成冷錢,，短線變成長線,。
從歷次金融危機的過程看，熱錢最大的危害在于它會在推高資產(chǎn)價格,，獲得豐厚回報之后,，突然大規(guī)模套利撤離，給資本金融市場帶來震蕩,。如何把這部分投機資本的危害降到最低,，為中國經(jīng)濟吸引更多的資金？這對金融監(jiān)管層無疑會提出更高的要求,。但最根本的決定因素,，還是在于中國經(jīng)濟自身是否健康。 |