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央行日前發(fā)布了7月份金融數(shù)據(jù),，貨幣供應,、銀行存貸款,、銀行間市場成交量等一系列指標變化情況紛紛出爐,，無不從資金層面?zhèn)鬟f出當前我國經(jīng)濟變化的諸多信息,。
貨幣供應平穩(wěn)增長釋放經(jīng)濟企穩(wěn)苗頭
央行數(shù)據(jù)顯示，7月份我國信貸增量為3500多億元,，環(huán)比下降77%,，增速明顯回落。
對此,，央行相關(guān)部門負責人表示,，今年7月新增貸款雖不如今年前幾個月，但仍大大超出前7年當月的平均水平,。
亞洲開發(fā)銀行中國代表處經(jīng)濟學家莊健指出,，這是信貸增速的理性回落。如果信貸繼續(xù)過快增長,，超出實體經(jīng)濟的需求,，會加重資產(chǎn)泡沫風險，并使貸款質(zhì)量出現(xiàn)問題,。
另據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示,，7月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.3萬億元,，同比增長28.42%,，增幅比上年末高10.6個百分點，比上月末低0.03個百分點,；狹義貨幣供應量(M1)余額為19.59萬億元,，同比增長26.37%，比上月末高1.6個百分點,。
莊健認為,，M2增幅雖與上月相比有微量下降，但基本上依舊保持了較高的增長,，說明市場中的流動性一如既往地充裕,，刺激經(jīng)濟增長的資金支持作用還在持續(xù)體現(xiàn)。作為代表企業(yè)活躍程度的金融指標,，M1比上月末增幅有所提高,，說明企業(yè)的經(jīng)營情況又有所改善。
在央行發(fā)布數(shù)據(jù)的當天,，國家統(tǒng)計局公布了物價數(shù)據(jù),，企穩(wěn)跡象初現(xiàn)。
“居民消費品價格(CPI)與工業(yè)品出廠價格(PPI)幾個月來首次出現(xiàn)了環(huán)比的持平和1%的擴大,，顯現(xiàn)出充裕流動性已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)的好苗頭,。”中國人民大學金融教授趙錫軍認為,。
此外,，市場貨幣流通量(M0)余額為3.42萬億元,，同比增長11.59%。1至7月份凈投放現(xiàn)金25億元,，同比少投放541億元,。專家據(jù)此認為，在流通領(lǐng)域并不存在通脹,。
居民,、企業(yè)存款雙雙負增長折射虛擬經(jīng)濟火暴行情
2007年出現(xiàn)的儲蓄搬家現(xiàn)象在今年7月份再度重現(xiàn)。根據(jù)央行數(shù)據(jù),，7月份我國居民戶存款減少192億元,，這是我國居民儲蓄近兩年來的首次出現(xiàn)負增長。對此分析人士認為,，二季度以來股市,、樓市等資產(chǎn)價格的走高，是儲蓄搬家的重要推力,。
趙錫軍認為,，居民存款減少說明國家擴大內(nèi)需的政策刺激下，一部分存款可能轉(zhuǎn)化為消費,，但同時也表明資產(chǎn)受到了居民和企業(yè)的追捧,。
7月份，我國股票市場以及房地產(chǎn)市場繼續(xù)保持著3月份以來持續(xù)回暖和火暴行情,，在上半年滬深股指漲幅超過60%的帶動下,，市場開戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高；同時,，一線城市新房價格也不斷高企,。
莊健認為，部分居民存款很有可能用于支付了買房的費用,，用于購房貸款的居民中長期貸款增加1887億元,，也可以從一個側(cè)面作為印證。
和居民存款一同出現(xiàn)負增長的,，還有企業(yè)存款量。7月份企業(yè)存款一改上半年大幅增長的局面,，出現(xiàn)了450億元的減少,。
“這些資金找到了比存到銀行更好的投資渠道，在進入實體經(jīng)濟之外,，也不排除部分資金進入了股市樓市,。”莊健說,。
“從存款減少,、股市樓市走高到一些中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況依然不佳，可以發(fā)現(xiàn)目前實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟間存在著反差，對此經(jīng)濟決策部門須格外警惕,�,！苯�(jīng)濟學者向松柞指出。
銀行間市場活躍顯現(xiàn)“動態(tài)微調(diào)”效果
央行數(shù)據(jù)顯示,，7月份銀行間市場人民幣交易活躍,，市場利率上升。2009年7月份銀行間市場人民幣交易累計成交13.02萬億元,，日均成交5661億元,，日均成交同比增長40.4%，同比多成交1629億元,。
莊健認為,，銀行間市場情況更多地反應了政策的引導和市場間相互作用的結(jié)果。央行在確�,！斑m度寬松”的宏觀貨幣政策持續(xù),、穩(wěn)定的前提下，頻繁通過銀行間市場實現(xiàn)貨幣政策操作節(jié)奏重點和力度的微調(diào),。
趙錫軍指出,，銀行間市場的活躍，體現(xiàn)出央行更多地采用市場手段,，對短期貨幣供應進行微調(diào),，是一種實時調(diào)控。
目前來看,，公開市場操作已成央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調(diào)控手段,。在繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策的同時，日前,，央行不但重啟了一年期票據(jù),，還向多家放貸過多的銀行發(fā)行定向票據(jù)，此外央行還不斷加大了正回購操作力度,，這些市場化手段銀行間市場交易活躍,。
分析人士指出，在經(jīng)濟企穩(wěn)回升但基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,，而資產(chǎn)價格又迅速增長的背景下,，預計下半年央行在貨幣信貸不再規(guī)模控制的同時,，將更多通過發(fā)行央票,、開展正回購等公開市場操作工具調(diào)控流動性。 |