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日前,，中國人民銀行出人意料地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，與慣常的每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的“中調(diào)”相比,，央行出重手,、下猛藥，除死守“兩防”底線之外，還包含著顯而易見的“國際昭示”：中國面對包括越南“經(jīng)濟(jì)禽流感”在內(nèi)的一系列全球經(jīng)濟(jì)變數(shù)所遭致的非常態(tài)勢,，不惜動(dòng)用一切貨幣手段捍衛(wèi)金融市場穩(wěn)定,，從而穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。
放眼全球市場,，人們聽聞的幾乎都是壞消息,。國際油價(jià)等基礎(chǔ)生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)攀升，越南經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“禽流感”……在這種情況下,，人們也不免對中國經(jīng)濟(jì)的走勢產(chǎn)生了憂慮,。還有不少人認(rèn)為，持續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率壓垮了股市,。
先說國內(nèi)股市,，自周二到周四，滬市三天的累加跌幅就高達(dá)11.5%,，3000點(diǎn)防線就此失守,，市場一片悲觀情緒。
再說國內(nèi)物價(jià),，周三國家統(tǒng)計(jì)局公布5月份PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)），同比漲幅高達(dá)8.2%,，再創(chuàng)三年來新高,。昨日公布的CPI雖略有下降，但同比漲幅依然有7.7%,，其中權(quán)重較大的食品價(jià)格指數(shù)仍有近20%的同比漲幅,，致使國內(nèi)市場人士對防通脹預(yù)期憂心不減。
此外,，盡管發(fā)改委高官一再強(qiáng)調(diào)PPI對CPI（消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）的傳導(dǎo)作用有限,，但依然難釋百姓疑云。與此同時(shí),，針對國際油市的“瘋狂”表演,，發(fā)改委承諾近期不會(huì)進(jìn)行成品油價(jià)改革，人們卻依舊將信將疑,。還有報(bào)道預(yù)測,，地震震掉了四川十分之一生豬存欄數(shù)，將致使已連續(xù)七周小幅回落的豬肉批發(fā)價(jià)再次上躥,，足以抵消政府穩(wěn)定肉價(jià)以及穩(wěn)定整個(gè)食品價(jià)格的努力……這一切,，似乎都印證了溫總理“今年是最困難的一年”的預(yù)判。
其實(shí),，靜下心來客觀分析,，眼下經(jīng)濟(jì)走勢并非一頭霧水，人們所聽聞的也決非都是壞消息，好消息即便屬一種趨勢也不少,。擇要述之：
其一,，食品價(jià)格雖仍一路領(lǐng)跑CPI，但其漲幅卻已連續(xù)三個(gè)月呈小幅回落態(tài)勢,，說明該領(lǐng)域的宏調(diào)措施逐漸有所見效,。
其二，糧食是食品價(jià)格之基,，由于國內(nèi)庫存總體充盈,，外加連續(xù)四年增產(chǎn)，今年夏糧再獲豐收,。當(dāng)下作為全球通脹元兇之一的國際糧價(jià)瘋漲,，于今回頭看，中國當(dāng)可避此一劫,。今年夏種的政策扶持力度多年少見,，倘若能排除異常天災(zāi)，秋糧豐收可期,，如是,，政府手中有糧，食品價(jià)格當(dāng)不會(huì)徹底失控（譬如當(dāng)下的越南）,，CPI就是再度上躥,，也很難沖破兩位數(shù)。
其三,，就“其二”下結(jié)論,，還涉及“PPI對CPI傳導(dǎo)作用有限”之說，早報(bào)評(píng)論員以為,，“有限說”并非全然虛言,，此次準(zhǔn)備金提升幅度之“烈”（不排除下半年再“烈”上一兩次），旨在進(jìn)一步收緊銀根,。其宏調(diào)的傳導(dǎo)作用是控投資,、壓需求、死守PPI防控底線,。調(diào)控思路是清晰而得當(dāng)?shù)�,。這一調(diào)控的原理在于，以抑制投資而壓縮PPI上躥空間,，從而間接切斷至少是部分減緩PPI對CPI的正向傳導(dǎo)通道,。
其四，PPI高企再度激發(fā)人們加息預(yù)期,。央行只提準(zhǔn)備金率而不加息,，實(shí)乃明智之舉,。客觀上,，加息既能收抑制投資過熱之效,，也能改善銀行股走勢以帶動(dòng)股市大盤，但如此對經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面效用卻明顯大于加息,。凡事須講輕重緩急,，當(dāng)下，中央政府以貨幣杠桿防經(jīng)濟(jì)過熱,、防通脹的思路,，未來數(shù)月不會(huì)改變。至于股市,，其根本的利好在于中國經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù),、健康地發(fā)展，所以,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不可怕,，因?yàn)闆]有什么比中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展更重要。
山雨欲來風(fēng)滿樓,，經(jīng)濟(jì)全球化情勢下的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,，幾乎難有國家可幸免。一般來說,，動(dòng)蕩對新興市場體沖擊更甚,。然而，同為新興市場體國家,，受沖擊的程度是有差別的。就中國而言,，最大“比較優(yōu)勢”在于人民幣與美元的非自由兌換,，為我們在不幸中爭取到最大的慶幸。這為中國經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊,，提供了一道別國所沒有的“防火墻”抑或“緩沖壁”,。由此，我們應(yīng)該對中國的自身抵抗力有信心,，對于下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢,，仍可持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。 |