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近日,，中國(guó)平安保險(xiǎn)董事長(zhǎng)馬明哲以稅前6600多萬元薪酬成為股民和公眾熱議的話題,。 | 眼下,，股民心中最難釋懷的是CPI、大小非解禁,、再融資等難題,。再進(jìn)一步作微觀觀察,，股民現(xiàn)在罵聲最大的是中國(guó)平安1600億巨額融資,，因?yàn)樵撚?jì)劃在上個(gè)月該企業(yè)的“股東大會(huì)”通過方案之后,，近日將送證監(jiān)會(huì)審核。此時(shí),，中國(guó)平安的年報(bào)公布之后,，平安高管4000至6000萬元的薪酬成為股民和公眾熱議的話題，并成為進(jìn)一步質(zhì)疑中國(guó)平安的“事件”,。
平安起碼制造了3只“蝴蝶”
“你認(rèn)為上市公司再融資是近期股市大跌的主要原因嗎,？”這是新華網(wǎng)發(fā)動(dòng)的一項(xiàng)調(diào)查，有幾萬人參與“投票”,，調(diào)查結(jié)果有72.75%的人選擇了“是”，有
25.37%的人選擇了“是原因之一”,，僅僅有1.88的人選擇了“不是”,。而在網(wǎng)上許多論壇、貼吧上,，稱中國(guó)平安是造成股市狂跌的罪魁禍?zhǔn)椎拇笥腥嗽凇?BR> “這是典型的蝴蝶效應(yīng),。”深圳股民朱強(qiáng)向記者談了他的看法,，悲觀的預(yù)期使得中國(guó)平安股價(jià)不斷下挫,，由它為代表的一些權(quán)重股引發(fā)金融股集體下跌。他說：
“在我看來,，中國(guó)平安今年來對(duì)股市制造了3只蝴蝶,。千億大融資方案在股東大會(huì)上獲得高票通過是他制造的第一只蝴蝶，這只蝴蝶到現(xiàn)在還在飛，而且還要飛到H
股,，太保減持你能說與此無關(guān)嗎,？3月21日中金公司出臺(tái)《中國(guó)平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利空間受到擠壓》的報(bào)告，我看是第二只蝴蝶,。這一下,，中國(guó)平安的股民蔫了不說，整個(gè)A股市場(chǎng)跟著陷入估值迷局,，大家都在審視我手中的股票值不值現(xiàn)在這個(gè)價(jià)錢,。好了，當(dāng)大家對(duì)融資案罵得疲憊不堪高層不見反應(yīng)之際,，來了個(gè)馬明哲的
6000萬元高薪門事件,，焦點(diǎn)一時(shí)間轉(zhuǎn)移到管理層身上。高薪門進(jìn)一步加劇股民對(duì)再融資引起股市恐慌的怨恨,，這下機(jī)構(gòu)也連累了,，不少券商接二連三跟著唱衰，這不是一只蝴蝶是什么,？”
一個(gè)微小的誤差隨著不斷推移造成了巨大的后果,，好比亞洲蝴蝶拍拍翅膀，將使美洲幾個(gè)月后出現(xiàn)比狂風(fēng)還厲害的龍卷風(fēng),。美國(guó)洛倫茲發(fā)現(xiàn)的這一“蝴蝶效應(yīng)”理論現(xiàn)在也屢屢被用到股市上,。“你可以把我的說法當(dāng)作瞎比喻,，呵呵,！”朱強(qiáng)半開玩笑地對(duì)記者說，“我寧肯將它當(dāng)作中國(guó)平安的薪酬門事件,，包括它的其他問題的后果,，我將它看得嚴(yán)重些，這樣便于做投資的人能知進(jìn)退,，以免到頭來輸?shù)貌幻鞑话�,。�?/P>
避重就輕與信息披露不充分
被朱強(qiáng)這樣的股民稱為“高薪門”,，的確再度讓平安走向風(fēng)口浪尖,。在幾天前中國(guó)平安發(fā)布的年報(bào)上，其掌門人馬明哲的稅前薪酬達(dá)6616.1萬元,，扣除捐贈(zèng)與稅收,稅后實(shí)際報(bào)酬依然高達(dá)2579.4萬元,，較上年大漲92.75%。首席保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)官梁家駒的稅后薪酬更高達(dá)2688.2萬元,，成為A股上市公司中的
“打工皇帝”,。而披露薪資的12名平安高管,共有5人的稅后薪資在千萬以上,最低的也達(dá)389.4萬元。
年報(bào)被媒體“挖掘”出來之后，有關(guān)平安的討論焦點(diǎn)暫時(shí)從再融資爭(zhēng)議中轉(zhuǎn)移出來,。中國(guó)平安分管人力資源的副總經(jīng)理王利平出來對(duì)媒體表態(tài),，說2007年高管薪酬的爆發(fā)式增長(zhǎng)主要是來自年中發(fā)生的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃首次支付。根據(jù)他的說法,，中國(guó)平安定下的這一長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的首次支付4.93億元的獎(jiǎng)金被超過400名中國(guó)平安員工分享,，由此“一方面為平安的國(guó)際化戰(zhàn)略在吸引人才上給出了充分的薪酬保障，另一方面也抵御了來自新興公司的挖角壓力,�,！�
王利平還向媒體提供了一個(gè)避重就輕的說法：盡管馬明哲捐贈(zèng)與被課稅前總薪資達(dá)到了6616.1萬元，但他的工資津貼與其他福利部分卻只有481.9萬元,，與上一年度變化不大,。
但這些并不能令股民信服，大都認(rèn)為是轉(zhuǎn)移視點(diǎn),，避重就輕,。25日傍晚，股民發(fā)現(xiàn)平安官方網(wǎng)站上掛出《中國(guó)平安長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃首次支付》的新聞稿,，但在此之前并沒有相關(guān)的報(bào)道,。網(wǎng)上有股民說：至今為止，尚無媒體質(zhì)疑該激勵(lì)計(jì)劃的透露時(shí)間,。在此之間,，雖然說是經(jīng)過“董事會(huì)薪酬委員會(huì)反復(fù)研究”過，但包括該公司的網(wǎng)站,，并沒有提過該激勵(lì)計(jì)劃,。按照上市公司的信息披露原則，這也許是個(gè)疑點(diǎn),。
除了以香港市場(chǎng)作為激勵(lì)計(jì)劃之外,，平安方面同時(shí)還拿出“平安的目標(biāo)是成為國(guó)際一流的金融集團(tuán)”作為理由。王利平說,，平安的薪酬設(shè)計(jì)是與公司的策略愿景緊密掛鉤的,，因此，要達(dá)成這個(gè)目標(biāo),，就要有國(guó)際化的人才；而要吸引國(guó)際化人才,，也自然要有國(guó)際化的薪酬水平,。
對(duì)此，股民更不以為然,，避重就輕的不僅是平安的高層表態(tài),，有媒體也在為平安“背書”，說馬明哲2007年包括長(zhǎng)期激勵(lì)在內(nèi)的薪酬總額高達(dá)6600萬元人民幣�,？山�(jīng)細(xì)細(xì)做了算術(shù)之后,，發(fā)現(xiàn)這個(gè)報(bào)道是不對(duì)的，馬明哲去年實(shí)際到手的收入只有579.4萬元,。文章一登出,，馬上就有人質(zhì)疑：“平安有錢，花錢砸公關(guān),，怎么不可以呀,。”事實(shí)上,，即使是為他“背書”的媒體也指出,，平安保險(xiǎn)的年報(bào)一出來，馬明哲的天價(jià)薪酬立即遭來了鋪天蓋地的罵聲,。這或許也和平安之前推出的1200億再融資規(guī)模有關(guān),，因?yàn)槠桨驳木揞~融資成了此輪股市暴跌的導(dǎo)火索之一�,？磥�,，股民朱強(qiáng)說“高薪門”也是一只“蝴蝶”正在產(chǎn)生“效應(yīng)”不無道理。
聲東擊西：暗渡陳倉(cāng)能過關(guān),？
身為股民的朱強(qiáng)有著一種敏感,。“不知道是有意還是無意,，高薪門事件似乎轉(zhuǎn)移了再融資的聲音給中國(guó)平安的壓力,。”朱強(qiáng)告訴記者,，“我現(xiàn)在并不持有平安的股票,，我可能看得更加平靜，更加清醒,。你看看,，他平安月底要提交主管部門審核再融資方案，同時(shí)就在爭(zhēng)議薪酬的時(shí)候已經(jīng)出手了,，宣布準(zhǔn)備到香港再融資,。”
經(jīng)朱強(qiáng)一“點(diǎn)撥”,，記者身邊另一個(gè)股民似有所悟地說,，“原來這樣，可能嗎,？”
朱強(qiáng)評(píng)價(jià),，中國(guó)平安的千億再融資確實(shí)使中國(guó)股市產(chǎn)生了起碼是心理上的變化,。但事實(shí)上可能不僅限于如此。為什么平安要逆勢(shì)強(qiáng)行操作再融資,？
有媒體披露,，去年年初，招商證券研究員羅毅率先發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)股潛在價(jià)值,，一舉奠定了業(yè)內(nèi)地位,。而自去年11月以來，中國(guó)平安的股價(jià)便從149.28元的歷史高位一路劇跌,，至眼下的僅收在51元左右,。3月20日，羅毅決定將中國(guó)平安的精算價(jià)值從170元下調(diào)為60元,。這一天,，正是中國(guó)平安發(fā)布年報(bào)的時(shí)候，這時(shí)的羅毅不再樂觀了,，認(rèn)為中國(guó)平安高額凈利潤(rùn)賴以支撐的投資收益在今后可能難以持續(xù),，對(duì)其估值體系需要重建。去年中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)投資收益570億元,，比2006年增長(zhǎng)168%,，其中
486億元是股票和基金投資收益。羅毅預(yù)計(jì),，受市場(chǎng)行情影響,，中國(guó)平安的554億元交易類資產(chǎn)今年可能會(huì)出現(xiàn)20%至30%、也就是110億至160億元左右的虧損,。另外,，中國(guó)平安21.5億歐元代價(jià)買入富通投資50%的股權(quán)，羅毅也不看好,，因?yàn)檎莆詹坏礁煌ǖ墓芾頇?quán),，只能當(dāng)作是個(gè)戰(zhàn)略投資。他還認(rèn)為平安銀行的問題是儲(chǔ)備嚴(yán)重不夠,，600億元規(guī)模的貸款,，儲(chǔ)備總額只有4億多元。而去年為上市公司貢獻(xiàn)近15億元利潤(rùn)的證券業(yè)務(wù),，今年增長(zhǎng)或難以持續(xù),，甚至可能會(huì)拖累中國(guó)平安的業(yè)績(jī)。有人更認(rèn)為,，資金不足是平安硬闖再融資門的背后動(dòng)因之一,。
王利平提到的國(guó)際化可能也是再融資的“動(dòng)力”�,！�
市場(chǎng)傳言稱平安是為收購(gòu)英國(guó)最大的保險(xiǎn)公司‘保誠(chéng)集團(tuán)’而融資千億,。”化名為“霹靂扒拉”的股民對(duì)平安的企圖意有所指,，他說,，從1月21日的98元最低跌至65元，跌幅達(dá)三成,。反對(duì)天量再融資的戰(zhàn)斗,，實(shí)際上在那一刻就打響了。在中國(guó)平安連續(xù)跌停的1月21日和1月22日,，有基金買入和賣出的金額分別為
6.885億,、16.7億。從那時(shí)候開始,，中國(guó)平安此后再度進(jìn)入下行通道,。主張“再融資的負(fù)面影響遠(yuǎn)超大小非”的和訊信息首席分析師文國(guó)慶也指出，平安是一個(gè)特別的案例,，再融資對(duì)它來說也許是一個(gè)超越中國(guó)人壽的絕好機(jī)會(huì),。雖然對(duì)于平安自己來說這是合理的，比如它想拿這筆錢去海外抄底受次貸危機(jī)影響的金融機(jī)構(gòu),，這樣的機(jī)會(huì)過去后就再也不會(huì)有了,。但是，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來說,，它卻造成了理解上的矛盾,。
“難道它會(huì)僅僅為了當(dāng)回霸主嗎？現(xiàn)在的股民并不那么容易對(duì)付,�,！敝鞆�(qiáng)感慨地告訴記者，“薪酬門之后,，平安玩足了聲東擊西之后,，他也可以暗渡陳倉(cāng)。但如果逆風(fēng)太盛,，說不定平安自己先是難以平安,。” |