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資本市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)非常高的市場(chǎng),，而銀行業(yè)是以穩(wěn)健為第一宗旨的行業(yè)，同屬金融業(yè),，但是其功能和服務(wù)對(duì)象是不一樣的,。所以市場(chǎng)的波動(dòng)應(yīng)以不影響銀行業(yè)為基本原則。 | 從當(dāng)前股市的情況來(lái)看,，大家都過(guò)于關(guān)心股指了,，但事實(shí)上過(guò)度關(guān)心股指是不正確的，因?yàn)楣墒杏凶约哼\(yùn)行的規(guī)律,，客觀地說(shuō),，大上大下也是股市運(yùn)行的一個(gè)特征。在這種情況下,，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該做什么,？中國(guó)市場(chǎng)已有的例證以及成熟市場(chǎng)的規(guī)律告訴我們，應(yīng)該把市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu),、基礎(chǔ)抓好,。完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，使其有利于投資者清楚地了解信息,，有利于保護(hù)中小投資者,，也有利于企業(yè)比較順利地進(jìn)行籌資等資本運(yùn)營(yíng)。我認(rèn)為,，關(guān)于銀行資金入市的管理規(guī)定,，應(yīng)當(dāng)屬于市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)部分，而且是很重要的部分,。與信息披露,、內(nèi)幕交易等，都是這個(gè)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的構(gòu)成部分,。今天監(jiān)管機(jī)構(gòu)涉及到的這個(gè)問(wèn)題,，也是市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的組成部分。我認(rèn)為,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的做法是非常明智的,，也是符合國(guó)際慣例的,。
對(duì)于信貸資金入市的問(wèn)題要給與特別多的關(guān)注，為什么這樣說(shuō),？歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們,，必須這樣。美國(guó)20世紀(jì)30年代的危機(jī)的主要原因在于信貸通過(guò)銀行多元化經(jīng)營(yíng)和股市連在一起,。到最后,，信貸變成了“印鈔機(jī)”，成為股市資金供應(yīng)的主要來(lái)源了,。如果說(shuō)“印鈔機(jī)”與股市連在一起,，就不可能真實(shí)反映各個(gè)股票的真實(shí)投資價(jià)值了。這是一個(gè)非常慘痛的教訓(xùn),。所以分業(yè)監(jiān)管,、分業(yè)經(jīng)營(yíng)也是從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始的。
到上個(gè)世紀(jì)90年代末,，美國(guó)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》確立了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式,，在各類業(yè)務(wù)之間設(shè)立了很嚴(yán)格的防火墻。
上個(gè)世紀(jì)末本世紀(jì)初,，美國(guó)股市也出現(xiàn)了大上大下,，但是銀行業(yè)在這次股市波動(dòng)中并沒(méi)有受到影響，由此,，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有受到大影響,。所以，把銀行業(yè)與資本市場(chǎng)隔開(kāi)是必要的,。資本市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)非常高的市場(chǎng),，而銀行業(yè)是以穩(wěn)健為第一宗旨的行業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)雖然都是金融業(yè),，但是其功能和服務(wù)對(duì)象是不一樣的,。所以市場(chǎng)的波動(dòng)應(yīng)以不影響銀行業(yè)為基本原則。雖然總體來(lái)說(shuō)走向了混業(yè)經(jīng)營(yíng),，但是銀行資金,、銀行業(yè)與股市、資本市場(chǎng)還是嚴(yán)格劃開(kāi)的,，銀行資金的入市還是要有規(guī)則的,。
此外，應(yīng)當(dāng)探討如何更科學(xué)地管理銀行資金入市,。
銀監(jiān)會(huì)此次處罰了幾個(gè)機(jī)構(gòu),。可以看到，這幾個(gè)機(jī)構(gòu)在違規(guī)貸款資金入市的過(guò)程中的角色各不相同,。有的可以一目了然地看到銀行貸款資金直接流向了股市,，這種肯定要堅(jiān)決打擊。但還有一些貸款資金入市是采取了間接方式進(jìn)行的,，這就提出了一個(gè)“應(yīng)當(dāng)如何適當(dāng)監(jiān)管”的問(wèn)題,。我認(rèn)為，監(jiān)管的手段,、路徑,、監(jiān)管本身的原則都需要進(jìn)一步探討。
前段時(shí)間,，我們分析過(guò)銀行資金與股市的聯(lián)系,，包括抵押、質(zhì)押,、理財(cái)?shù)鹊�,，這些方式都是正常的方式，但是對(duì)于違規(guī)入市,、沒(méi)有特定目標(biāo)的貸款，就需要很好的監(jiān)管了,。所以不能籠統(tǒng)地說(shuō)銀行資金入市就絕對(duì)有問(wèn)題,。因?yàn)楫吘故莾蓚�(gè)不同的行業(yè)，經(jīng)營(yíng)原則不同,，但資金總是要流動(dòng)的,，只是需要規(guī)矩。我們現(xiàn)在要打擊的是不顧國(guó)家規(guī)定,，貸款資金違規(guī)進(jìn)入股市,，或者幾經(jīng)周折進(jìn)入股市的違規(guī)資金。
我認(rèn)為,，現(xiàn)在能夠看到的,，首先是貸款行要履行貸后審查的責(zé)任；其次,，資本市場(chǎng)的監(jiān)管也要給予配合,；另外，企業(yè)的自身治理,，包括這些企業(yè)監(jiān)管部門也要有所配合,。企業(yè)的制度、銀行的貸款制度也應(yīng)該有一些更具體的安排,。
總的來(lái)說(shuō),，我認(rèn)為銀監(jiān)會(huì)此次查處違規(guī)信貸資金入市，表達(dá)了監(jiān)管當(dāng)局整頓市場(chǎng)秩序的堅(jiān)決態(tài)度,。這種治理措施是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的,。 |
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