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 投資者信心,，任何時候?qū)墒卸际侵匾摹Ｐ苁腥绱�,，牛市同樣如此,。持續(xù)上揚、信心倍增的滬深股市,，上周以來的持續(xù)下跌,，讓這種信心迅速下降。投資心態(tài)的改變,，決定了市場未來運行格局將由此改變,。
持續(xù)下跌后，每一位投資者都在問,，什么位置才會有支持,？從估值角度上看，答案似乎較為悲觀,，整體市盈率在35倍以上見頂回落,，如果按照流行的說法，回到全球大多數(shù)市場的水平的話,，調(diào)整幅度達50%也是可能的,。問題是，整體市盈率是動態(tài)的,，上市公司業(yè)績增長將抵消這種調(diào)整，過去一年多的上漲行情就來自于上市公司業(yè)績超出預(yù)期的高增長,。
但我們認(rèn)為,，影響當(dāng)前市場運行的并不是業(yè)績，而是投資情緒(信心)以及投資者成本,。而信心來自于普遍出現(xiàn)的獲利機會(反彈),。
搶反彈還是投資藍籌
暴跌后的機會,，更多的投資者會想到反彈機會，當(dāng)然是針對于短線操作,。一般而言,，搶反彈一定要搶最先轉(zhuǎn)強的品種，不要做跟風(fēng)型的品種,。另外,，做反彈通常應(yīng)該選擇市值相對較小的品種，大市值品種反彈力度通常有限而且持續(xù)性也有限,。同時,，也要考慮該股的估值水平是否基本合理。如果本身處于嚴(yán)重高估狀態(tài),，中長期調(diào)整壓力較大的話,，那么再參與的風(fēng)險就太大了。因此,，即使是參與反彈,，也應(yīng)該選擇符合未來中長期發(fā)展趨勢的投資主線為宜。
首先,，如有整合注資重組為支持的外延式發(fā)展?jié)摿Φ墓�,，可以關(guān)注前期相關(guān)信息。通常在股價深幅調(diào)整后,，極有可能演變?yōu)樾乱惠喩瞎バ星�,。事實上，目前滬深股市制度的改變,，已�?jīng)吸引了大量上市公司以外的資本力量,，眾多“殼”型上市公司由此獲得新生�,？梢韵嘈�,，這一輪制度變革所帶來的重組行動仍會深入展開。除央企整合外,，還有更多地方大型國有企業(yè)以及大量民營企業(yè)進入資本市場,，這不會因為短期的激烈震蕩而消失。從上市公司業(yè)績增長因素層面分析,，依靠整合注資重組理應(yīng)是支持未來幾年股價再上臺階的最佳途徑,。
其次，從行業(yè)角度去尋找,，如煤炭板塊的價值重估,，這是本輪行情見頂前剛剛形成的重估群體，多頭能量容易形成。消費品以及服務(wù)業(yè)也是值得關(guān)注的群體,。
指標(biāo)股的表現(xiàn) 將決定本輪調(diào)整性質(zhì)
本輪行情運行至今,，一些指標(biāo)股的表現(xiàn)也是很有意思的，如中國石化就有過三次漲停經(jīng)歷,，而且每次漲停似乎都代表著一個時代的開始,。第一次為2005年6月
8日，就是中國石化的率先漲停,，啟動了本輪大牛市,，引導(dǎo)上證指數(shù)走出1000點。第二次則是2007年1月9日,，為本輪行情熱點的一次重要轉(zhuǎn)折,，大盤藍籌股由此轉(zhuǎn)向持續(xù)調(diào)整，取而代之的是中低市值低價題材股全面啟動,，掀起了一輪“群眾運動”,。5月31日中國石化再現(xiàn)漲停，此時,，指數(shù)正好從4000點以上大幅殺跌,，引導(dǎo)大盤見頂還是引導(dǎo)市場再度轉(zhuǎn)向價值藍籌？從熱點群體上分析,，2005年率先啟動的地產(chǎn),、金融、商業(yè)以及消費品,，它們的強弱表現(xiàn)將代表著本輪行情的深度,，換言之，這些有代表性的主流品種,，近期的調(diào)整級別以及未來的表現(xiàn),，將決定本輪調(diào)整的性質(zhì)。
對于穩(wěn)健型投資者來說,，既然未來一段時間都會處于動蕩之中,，離場觀望也是理性的選擇，耐心等待行情步入相對平穩(wěn)的時候,，再伺機介入更為穩(wěn)妥,、更為踏實。但對絕大多數(shù)中小投資者而言,，能夠做到這一點并不容易,，因為中短線的波動機會會十分誘人。 |