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近期,，張?jiān)公告擬以自有資金10.20億認(rèn)購(gòu)恒豐銀行股份一事，在一定程度上折射了產(chǎn)業(yè)資本涉足金融業(yè)的升溫趨勢(shì),。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，兩市共有133家主業(yè)清晰的制造業(yè)公司涉足參股金融業(yè),，其中擁有國(guó)資背景的公司為94家,，占絕大多數(shù)。
國(guó)資龍頭為參股金融主力
據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì),，133家具備參股金融概念的制造業(yè)公司中,，擁有國(guó)資背景的公司為94家，民資背景的為39家,。其中有21家公司擁有央企背景,。比如，中國(guó)鋁業(yè)公司控股的焦作萬方,，初始投資510萬元持有焦作市商業(yè)銀行510萬股,，占該公司3.16%股權(quán)；初始投資國(guó)泰君安453.9萬元,；初始投資國(guó)泰君安投資管理股份有限公司46.1萬元,。
值得注意的是，具備參股金融概念的制造業(yè)公司中“龍頭”輩出,，不少都是行業(yè)的佼佼者,。133家公司中，具有行業(yè)龍頭,、區(qū)域龍頭或者細(xì)分行業(yè)龍頭地位的上市公司共有62家,，幾乎占據(jù)了半壁江山,。其中，種業(yè)龍頭豐樂種業(yè)初始投資1000萬元參股徽商銀行,，占該公司股權(quán)比例為1.47%,。光通信行業(yè)龍頭烽火通信參股發(fā)起成立廣發(fā)基金管理有限公司。公司2009年中報(bào)披露,，報(bào)告期內(nèi)收到廣發(fā)基金管理公司現(xiàn)金紅利3000萬元,，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的21%。
此外,，也有一定數(shù)量的民營(yíng)公司參與了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投資,。如服裝類上司公司雅戈?duì)枺境鲑Y1.8億元與其他8家法人共同發(fā)起成立中國(guó)浙商財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司,，此外,，公司還持有多家銀行和券商的股份。又如農(nóng)業(yè)龍頭新希望,，公司不但是民生銀行的大股東,，還持有民生保險(xiǎn)的股份。
歷史原因不可不察
東方證券行業(yè)研究員金麟認(rèn)為,，國(guó)資背景公司和行業(yè)龍頭成為參股金融的主力是情理之中,。金麟向記者表示，“一般參股金融的制造業(yè)公司必須有良好的現(xiàn)金流,，這才可以保證在不影響主業(yè)的情況下進(jìn)行對(duì)外投資,。反過來看，只有那些行業(yè)龍頭才具備對(duì)外投資非主業(yè)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)條件,�,！币载S樂種業(yè)為例，2009年三季報(bào)顯示,，公司期末貨幣資金為2.3億元,；又如之前提到的烽火通信，2009年第三季度末擁有貨幣資金11.95億元,。
雖然制造業(yè)上市公司參股金融的投向眾多,，但卻集中性地選擇了銀行和券商。133家公司中,，參股銀行的達(dá)到69家,，參股券商的為60家，均在半數(shù)上下,。
金麟表示,，歷史原因是導(dǎo)致不少龍頭公司手中握有金融資產(chǎn)的主要原因。在金融改革初期,，不少銀行,、券商的資本金來源的很大一塊是國(guó)有大型企業(yè),，特別是一些地方性的銀行，這種特點(diǎn)更為鮮明,。此外,，不少銀行為提升資本金，也會(huì)找一些企業(yè)注資,。而對(duì)于制造業(yè)企業(yè)來說,，參股金融機(jī)構(gòu)一是可以獲得投資回報(bào)，二是有利于保證公司資金的穩(wěn)定性,，特別是一些重型機(jī)械制造行業(yè),，在經(jīng)營(yíng)中更需要金融支持。因此,，制造業(yè)企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)便成了一種雙贏,。
產(chǎn)融結(jié)合乃“雙刃劍”
近期張?jiān)的對(duì)外投資公告耐人尋味。公司擬以自有資金出資10.20億元,，認(rèn)購(gòu)恒豐銀行增發(fā)股份3.40億股,，占增資擴(kuò)股后總股本的5%。不過,，該投資預(yù)案并未獲張?jiān)董事會(huì)全票通過——公司外籍董事皮納德認(rèn)為,，該項(xiàng)投資超出了公司的專業(yè)領(lǐng)域和主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，且投資金額相對(duì)公司資產(chǎn)總額較大,，因此投下棄權(quán)票,。
對(duì)此，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院MBA項(xiàng)目主任胡海鷗告訴記者,，國(guó)外不少公司在經(jīng)營(yíng)理念上強(qiáng)調(diào)專業(yè)化分工,。持張?jiān)外籍董事皮納德這種態(tài)度的管理人員為數(shù)甚多,。因此,，皮納德對(duì)張?jiān)的投資持有異議完全在情理之中。
在產(chǎn)融結(jié)合上,，國(guó)內(nèi)最大的失敗案件當(dāng)屬德隆事件,。該事件也導(dǎo)致在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，人們對(duì)產(chǎn)融結(jié)合“談虎色變”,。不過隨著監(jiān)管部門放松緊箍咒的跡象越發(fā)明顯,，產(chǎn)融結(jié)合再度成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
國(guó)資委副主任李偉于去年指出,，“要培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán),，必須充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)融結(jié)合問題的重要性和必要性�,！蓖瑫r(shí),，中石油收購(gòu)克拉瑪依商業(yè)銀行和寧波金港信托一系列運(yùn)作得到國(guó)資委首肯,。這也讓國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)界對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的態(tài)度得以轉(zhuǎn)變。
然而,，在不少人的眼中,，產(chǎn)融結(jié)合依然是一把雙刃劍。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍向記者表示,，有錢又有“閑”的制造業(yè)公司參股金融,，從財(cái)務(wù)角度上確實(shí)可行，但必須“擺正態(tài)度”,。
趙錫軍表示,，“作為上市公司選擇回報(bào)率較高的一些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，從資金運(yùn)用層面確實(shí)無可厚非,�,！辈贿^，他認(rèn)為,，一旦金融機(jī)構(gòu)成為制造業(yè)公司的參股子公司,，甚至被制造業(yè)公司控股，那么彼此之間的業(yè)務(wù)往來必須更為謹(jǐn)慎,。作為母公司的制造業(yè)公司必須調(diào)整好自己的心態(tài),，作為純粹的財(cái)務(wù)投資者的身份，不應(yīng)該輕易增加關(guān)聯(lián)交易或者對(duì)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)指手畫腳,，更不應(yīng)該以此為拓寬融資渠道的途徑,。
在規(guī)避產(chǎn)融結(jié)合所帶來的風(fēng)險(xiǎn)上，有專家建議,，要客觀審視產(chǎn)融結(jié)合的必要性,，不要一味地追潮流，要根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)確定產(chǎn)融結(jié)合的目標(biāo),，進(jìn)而確定產(chǎn)融結(jié)合的具體策略,，并嚴(yán)格界定金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍。 |