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近幾個月來，長三角,、珠三角等地,，再次出現(xiàn)了招工難現(xiàn)象。以溫州市為例,，今年二季度,，登記招工的企業(yè)數(shù)多達7060家，比去年同期翻了一番,，而企業(yè)用工缺口也接近5萬人,，比一季度上升了22%。溫州的這種情況,，如果不是個別現(xiàn)象,，那么，這將是一個非常重要的經(jīng)濟信號,。它對經(jīng)濟增長,、進出口貿(mào)易，以及投資市場的策略調(diào)整,，都有非同尋常的影響,。
首先，就業(yè)形勢的好轉(zhuǎn),，首次從滯后指標這個環(huán)節(jié),，發(fā)出了中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的信號。這跟較早之前大家關(guān)注的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）等先行指標的意義不同,，它是從反映經(jīng)濟運行狀況的最終環(huán)節(jié),，也就是就業(yè)環(huán)節(jié)，證實了中國經(jīng)濟的探底回升,，同時也是自去年第四季度以來,，一系列刺激政策開始在民生層面上發(fā)生作用的直接證明。
幾個月前,，不少分析人士都把眼光緊盯在采購經(jīng)理人指數(shù)等先行指標上,，對企業(yè)用工,、居民就業(yè)等滯后指標不那么在意。沒錯,，在經(jīng)濟下滑的時候,，關(guān)注先行指標和一致指標對經(jīng)濟趨勢的預(yù)測意義，那是很自然的,。但在證明經(jīng)濟是否回穩(wěn)的時候,，滯后指標表現(xiàn)如何，就很關(guān)鍵了,，只有滯后指標也出現(xiàn)反轉(zhuǎn),，才能證明經(jīng)濟確已回升。
現(xiàn)在,，長三角,、珠三角等地區(qū)再度出現(xiàn)了企業(yè)用工缺口，出現(xiàn)了招工難問題,，表明這些地區(qū)的工業(yè)經(jīng)濟已經(jīng)有所回暖,。而據(jù)央視的報道稱，今年上半年,，溫州市的工業(yè)用電量,、鐵路貨運量等指標也出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。為了招攬工人,，溫州的企業(yè)家們甚至還以提高工資待遇等方式,，吸引外來務(wù)工者。這就預(yù)示,，在一些地區(qū),，勞動力市場也開始活躍了。
勞動力市場的活躍,，企業(yè)用工的增加,，就業(yè)機會的增多，它的經(jīng)濟意義是多重的,。第一,，表明微觀層面的企業(yè)開始復(fù)蘇。企業(yè)有活干,、有錢賺了,。企業(yè)用工的增加，是企業(yè)開始活躍的表現(xiàn),；第二,，表明需求開始蘇醒，市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。企業(yè)用工的增加,，也從供給的角度證明了需求的復(fù)蘇,，市場的復(fù)蘇；第三,，表明居民的即期收入將有所增加,，這對擴大消費,、改善民生至關(guān)重要,。因此，對于企業(yè)用工與就業(yè)指標的宏觀意義,，不能低估,。
其次，長三角,、珠三角等地,，再次出現(xiàn)了招工難問題，表明外需狀況有所好轉(zhuǎn),，外向型企業(yè)熬過了“冬天”,，大批員工保住了“飯碗”，生產(chǎn)有了轉(zhuǎn)機,。這是一次難得的喘息機會,，它為中國的外貿(mào)，以及東部沿海地區(qū)長期形成的外需依賴型經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型,，留出了新的思考余地和調(diào)整空間,。特別是自去年下半年以來，不斷提高的出口退稅率,，有了轉(zhuǎn)圜的可能,。
事實上，自金融危機爆發(fā)后,，受外需影響最大的是東部地區(qū),，尤其是沿海外向型企業(yè)，可謂遭到了重創(chuàng),。受其影響,，中國經(jīng)濟也出現(xiàn)了罕見的“東慢西快”現(xiàn)象，有人甚至稱之為“東部塌陷”,。為了挽救外貿(mào)頹勢,，避免大批企業(yè)倒閉、工人失業(yè),，有關(guān)方面出臺了一系列刺激出口的急救政策�,，F(xiàn)在，長三角、珠三角的一些外需企業(yè)又“活”了過來,，正是這些政策發(fā)揮作用的證明,。這是需要肯定的地方。
但是,，換個角度看,，為了保住外貿(mào)的既有“地盤”，付出的代價也是巨大的,。一是出口退稅率的多次大幅提高,，只是保住了既有市場與份額，真正得實惠的卻是外國經(jīng)銷商和外國消費者,。筆者前些日子在英國中西部漫游,，真真切切地領(lǐng)教了外國人得到的中國產(chǎn)品的好處；二是從最近的出口產(chǎn)品看,，只有勞動密集型產(chǎn)品情況稍好,，科技產(chǎn)品遭遇更差，這對調(diào)整中國的外貿(mào)結(jié)構(gòu)是不利的,。而事實上,，這次金融危機，起碼使中國的外貿(mào)倒退了兩年,。這是我們在關(guān)注外需型企業(yè)“活過來”時,，不得不考慮的長遠問題。
此外,，企業(yè)生產(chǎn)的好轉(zhuǎn),，用工的增加，勞動力市場出現(xiàn)的新變化,，也給投資市場發(fā)出了一個重要信號,，即當前的經(jīng)濟形勢與上半年已有很大不同，特別是內(nèi)外部環(huán)境,，已經(jīng)有所變化,。因此，在經(jīng)濟企穩(wěn)回升的時候,，觀察市場的方法與角度都要隨之發(fā)生變化,。再以“刻舟求劍”式的思維方式去思考問題，制訂投資策略,，是要吃大虧的,。
換句話說，企業(yè)用工與就業(yè)指標雖然是滯后指標,，卻對基本面的判斷有潛在影響,。上半年這些指標是“沉默的群體”，不在大家的視線中，大多數(shù)投資人關(guān)注的是政策利好,，是流動性泛濫,。因此，上半年的行情也就是在這種特殊的氛圍下,，一路走過來的,。但下半年或更長一段時間，雖然政策大方向難有大改變,，流動性仍將保持充足,，但隨著多項經(jīng)濟指標發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，對價格和利潤的預(yù)期,，將成為投資市場關(guān)注的目標,。而價格和利潤,，都和滯后指標有關(guān),。
就此觀察，研究滯后指標對經(jīng)濟增長,、外貿(mào)動向,，以及投資市場發(fā)出的強烈信號，恐怕是下半年投資人要做的重要功課之一,。 |