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新修訂的《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》放寬了外資機(jī)構(gòu)參股國內(nèi)券商的范圍,，目前，部分外資機(jī)構(gòu)頻頻與國內(nèi)券商接觸,，合資券商隊伍有望不斷擴(kuò)大,。不過，由于受業(yè)務(wù)范圍的限制,，設(shè)立子公司或仍是合資券商的主流模式,。
外資機(jī)構(gòu)頻頻接觸
“目前有意參股中國券商的外資機(jī)構(gòu)比較多，有多家外資投行正與中國證券公司接觸洽談此事,。”一位業(yè)內(nèi)人士透露說,。
除歐美等地區(qū)的國際大投行之外,，A股市場的火爆也吸引了一些日本、韓國等亞洲國家金融機(jī)構(gòu)的目光,�,！斑@些機(jī)構(gòu)主要是出于了解中國市場以及獲取財務(wù)收益的需要，可能并不謀求控股權(quán),�,！鄙鲜鋈耸勘硎尽�
與原規(guī)定相比,，修訂后的《規(guī)則》放寬了外資參股證券公司境外股東的條件,，從原來的境外股東限于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，放寬到金融機(jī)構(gòu)和一般機(jī)構(gòu)投資者,，并將境外股東持續(xù)經(jīng)營年限從原來的十年以上降低為五年以上,，這將給更多有意參與中國市場的外資機(jī)構(gòu)提供機(jī)會。
日前,，瑞士信貸銀行表示,，其與方正證券希望于近期申請建立合資公司，負(fù)責(zé)承銷國內(nèi)A股業(yè)務(wù),，瑞信將在擬設(shè)立的證券合資公司中持有33.3%的股權(quán),；除了成立合資投行外，瑞信還與方正證券在企業(yè)咨詢,、研究以及私人財富管理等方面達(dá)成合作意向,。摩根士丹利此前也與華鑫證券簽署戰(zhàn)略入股協(xié)議，擬共同組建一個主要從事投行業(yè)務(wù)的合資券商,，摩根士丹利將在其中至少持股33%,，華鑫證券現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不受影響。
目前，合資券商不足十家,，但是可以預(yù)期其數(shù)量有望很快擴(kuò)編,。據(jù)了解，有意引進(jìn)外資成立合資券商的國內(nèi)證券公司為數(shù)眾多,。一些規(guī)模較大的券商在國際化理念的指引下,，希望能夠盡快在今后的國際化進(jìn)程中占有一席之地，而引進(jìn)外資為他們開啟了國際化之門,；而規(guī)模較小的證券公司則希望通過引進(jìn)外資,、利用外資券商的管理經(jīng)驗和雄厚資金，盡快做大做強,�,！巴ㄟ^合資的方式，有利于國內(nèi)券商借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗,，提升品牌影響和整體實力”,，太平洋證券研究發(fā)展部余京說。
或以子公司模式為主
修改后的《規(guī)則》規(guī)定,，外資參股證券公司可以經(jīng)營股票和債券的承銷與保薦,，以及外資股的經(jīng)紀(jì)、債券的經(jīng)紀(jì)和自營等業(yè)務(wù),。
“受業(yè)務(wù)范圍的限制,，外資參股國內(nèi)證券公司將主要采取設(shè)立子公司的模式，像瑞銀證券取得綜合業(yè)務(wù)牌照的合資券商只是特例,�,！币晃蛔C券公司負(fù)責(zé)人分析說，通過設(shè)立主要經(jīng)營投行業(yè)務(wù)的子公司,、母公司仍經(jīng)營經(jīng)紀(jì)和自營等業(yè)務(wù)的方式,，可實現(xiàn)經(jīng)營戰(zhàn)略優(yōu)化。
根據(jù)《規(guī)則》,，境外投資者參股上市內(nèi)資證券公司,，上市內(nèi)資證券公司經(jīng)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍不變。但一位券商投行部門的人士認(rèn)為,，在目前國內(nèi)券商股股價較高的情況下,，外資在短期內(nèi)可能不會太多參股上市券商。
此外,，合資券商可能會形成一方主導(dǎo)的模式,，“國內(nèi)券商可能并不愿意讓外方控股，并且《規(guī)則》對外資機(jī)構(gòu)持股比例也設(shè)定了限制,，最終會形成雙方各有分工,、一方主導(dǎo)的經(jīng)營模式,。”上述投行人士表示,。
而雙方如果不能恰當(dāng)處理合資中的經(jīng)營管理關(guān)系,，則可能導(dǎo)致合資失敗。如此前長江證券與法國巴黎銀行合資設(shè)立長江巴黎百富勤證券有限責(zé)任公司,，后來由于雙方對未來發(fā)展方向形成不同觀點,，最終分道揚鑣。 |