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針對市場對通脹,、人民幣升值的積極預期,，國泰君安提出不同看法。國泰君安首席經濟學家李迅雷在昨日召開的2010年投資策略研討會上指出,，2010年中國經濟主要靠消費,、投資兩駕馬車拉動,，繼續(xù)處于一個低通脹的復蘇進程中,，人民幣在未來一年不會出現大幅升值,，到2010年底大約會在1美元兌6.7人民幣的水平。
李迅雷認為，美國經濟可能在2010年下半年仍處于結構性調整,，以美國為首的主要經濟體目前的經濟刺激政策仍將維持2-3個月,。在此判斷上，2010年中國出口增速將達到10%左右,，占全球出口的份額將上升到9.1%。在出口份額進入頂部區(qū)域后,，出口未來增長空間有限,。
考慮到2010年發(fā)達經濟體將進一步收縮赤字，資本流動的規(guī)模仍將處于較低的水平,，李迅雷認為,，資金流動對人民幣升值壓力并不是特別大。從1994年1月至今年2月,，人民幣實際有效匯率升值66.1%,，對比日本，人民幣其實已經升值過度,。預計明年人民幣對美元可能升值空間在2%左右,，中國的實際有效匯率可能還將進一步下降。
消費和投資成為拉動明年經濟增長的主要馬車,，但李迅雷表示謹慎樂觀,，他認為此次投資對經濟增長的拉動不會再向上一輪經濟那樣顯著，中長期看將不可避免的回落,，2009年以大規(guī)�,；A設施建設的投資增長模式也系統(tǒng)性地提高了經濟增長風險，將風險轉移到商業(yè)銀行體系內,。而消費增長,、消費升級又是一個長期的過程。預計明年GDP增速將達到9.3%左右,，其中消費的貢獻上升至4.3%,，投資的拉動則下降至5%。他還預計,，2010年新增貸款7.6萬億元,，大約可以推動25%-28%的城鎮(zhèn)固定資產投資增長。
對于被市場熱議的通脹預期,，李迅雷也提出不同觀點,，他認為，中國目前普遍產能過剩,，CPI和PPI出現快速大幅上漲概率很低,。預計CPI明年增速2.5-2.8%，PPI增速4%左右，明年經濟將會繼續(xù)處于一個低通脹的復蘇進程之中,。
李迅雷在會上還預計,，2010年中國政府將繼續(xù)實施積極地財政政策和適度寬松的貨幣政策。但積極財政政策的導向將會有所調整,，用于民生的支出份額將上升,，尤其是保障體系的建設將會加快，從而釋放國內消費能力,。而無論從物價上漲速度考慮還是從保增長調結構的經濟目標考慮,，央行至少在2010年上半年將不會調整利率和存款準備金率，貨幣政策的操作主要體現在公開市場操作和對信貸投放的窗口指導方面,。 |