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近來,，中國企業(yè)海外并購似乎進(jìn)入新高潮：中信證券與美國貝爾斯登交叉持股,、中國工商銀行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股權(quán),、民生銀行收購美聯(lián)合銀行控股公司股權(quán)……本報(bào)記者日前就此采訪了美國美邁斯律師事務(wù)所亞洲業(yè)務(wù)主管合伙人趙宏絢,。他認(rèn)為,，中國企業(yè)的海外并購已變得比以前更加方便,，不過在海外特別是在美國市場并購仍面臨挑戰(zhàn),。
美邁斯作為全球最大的律師事務(wù)所之一,，曾參與多項(xiàng)大型國際并購,。趙宏絢1980年于美國加州大學(xué)伯克萊分校獲法律博士學(xué)位,，并在美邁斯執(zhí)業(yè)26年，目前從事與公司有關(guān)的各種法律業(yè)務(wù),，其中主要是跨國業(yè)務(wù)和亞洲業(yè)務(wù),。
并購主體發(fā)生變化
記者：目前中國企業(yè)進(jìn)行海外并購的情況逐漸增多，與以前相比,，有哪些新的特點(diǎn),？
趙宏絢：從進(jìn)行海外收購的企業(yè)主體來看，十幾年前,，幾乎沒有什么中國企業(yè)到國外去并購,。剛開始的階段，出去并購的企業(yè)主要是國有企業(yè)�,，F(xiàn)在情況則有所不同,。首先，現(xiàn)在有很多公司海外上市,，上市發(fā)行就能拿到外幣資金,，并用這些資金收購海外企業(yè)，對(duì)于它們來說,，這種交易也比較方便,；第二,，一些海外上市公司，也用它們海外上市的股票換股去購買海外企業(yè),，現(xiàn)在這樣做的公司比較多,。
從收購對(duì)象來說，收購一些海外非上市公司的情況比較普遍,，而且也比較容易實(shí)施,；收購一個(gè)上市公司則會(huì)比較復(fù)雜。
從收購方式來說,，收購海外企業(yè)不超過50%股權(quán)的交易占據(jù)較大比例,。
面臨三大挑戰(zhàn)
記者：中國企業(yè)到海外進(jìn)行并購，會(huì)面臨那些障礙和挑戰(zhàn),？
趙宏絢：這主要是根據(jù)公司的不同情況,。首先是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問題。如果是高科技企業(yè)海外并購,，知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題可能就比較重要,。
另外可能面臨比較嚴(yán)格的安全方面的檢查。需要強(qiáng)調(diào)的是,，如果中國企業(yè)去收購美國企業(yè)特別是超過10%的股份的話,，基本上都會(huì)遇到安全檢查的問題。雖然這不能說是很難克服的困難,，但企業(yè)要為此做出許多準(zhǔn)備,，并答復(fù)有關(guān)問題。不過,，對(duì)于中小規(guī)模的國際并購,，一般來說不會(huì)有太大的問題，除非是在敏感的領(lǐng)域,。第三就是并購之后的管理,。
記者：在不同地區(qū)進(jìn)行海外并購，面臨的挑戰(zhàn)有哪些區(qū)別,？
趙宏絢：首先是法律的不同,，所以收購的方法、收購的限制都不同,。第二是敏感度問題,，每個(gè)國家的敏感度有所不同。值得注意的是,，美國對(duì)中國的投資是比較敏感的,；相對(duì)而言，英國就不會(huì)有那么多敏感的問題出現(xiàn),，因?yàn)橛袌鰵v來就比較開放,，非常自由,。另外，不同地區(qū)對(duì)于反壟斷的要求也有所不同,，最近的趨勢(shì)來看,，歐洲的反壟斷比美國的要求會(huì)更高一點(diǎn)。
“專業(yè)化并購”是關(guān)鍵
記者：中國企業(yè)若要進(jìn)行海外并購,，最難以突破的障礙在哪里,？
趙宏絢：我覺得并購最難的問題并不是并購是否成功，最難的是并購之后,，怎么把企業(yè)管理好,、經(jīng)營好的問題。中國企業(yè)去海外收購,，需要認(rèn)真考慮管理團(tuán)隊(duì)的國際化問題和管理團(tuán)隊(duì)的融合問題,。
記者：在海外并購方面，日本企業(yè)的國際并購并不怎么成功,，而美國則相對(duì)成功,，如何看待其中的原因？
這對(duì)中國企業(yè)有何借鑒意義,？
趙宏絢：日本當(dāng)時(shí)走出去的企業(yè)都是很大的企業(yè),，其實(shí)日本企業(yè)應(yīng)該還是效率很高的，可是它們?cè)诤Ｍ馐召彿矫孢�是很難獲得成功,。我認(rèn)為原因包括文化差別,、語言差別、管理方法等,。
美國企業(yè)的海外并購成功率更高，這可能是因?yàn)楹芏啻笮兔绹髽I(yè)并購工作已經(jīng)做了很長時(shí)間,，已經(jīng)有很多經(jīng)驗(yàn),，他們知道重點(diǎn)在哪里，難點(diǎn)在哪里,。而且,，美國企業(yè)有專門的部門、團(tuán)隊(duì)從事企業(yè)并購工作,，它們?cè)诓①彿矫嫱度氲娜肆Τ杀痉浅８�,，而且很多美國企業(yè)的增長策略就是企業(yè)并購。相比較中國目前的情況,，我們的極少數(shù)大型公司才有專門從事并購交易的團(tuán)隊(duì),。 |