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在中短期內(nèi),，我們最看好白酒消費,。2008
年白酒行業(yè)受宏觀經(jīng)濟不景氣影響，白酒銷量增速從2007年的19.7%降至16.9%,，隨著2009年宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升,，前三季度白酒產(chǎn)量達到495.68萬千升,，超過2008全年總產(chǎn)量，預(yù)計全年產(chǎn)量將超過700萬千升,，同比增速保持在22%以上,。我們認(rèn)為，在2010年第一季度,，白酒企業(yè)將迎來“開門紅,�,！�
長假消費下的“旺季旺銷”
2009年12月至2010年2月，將是白酒企業(yè)本輪的銷售旺季,，銷售收入一般在本年第四季度或次年第一季度得到確認(rèn),。白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度特別是第十二月份進入旺季，而批發(fā)零售與餐飲是白酒消費的主要途徑,，因此這兩個行業(yè)的復(fù)蘇將推動白酒消費,。
隨著冬季氣溫下降，以及經(jīng)銷商對即將來臨的假日消費所作的提前儲備,，白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度迎來旺季,，歷年第四季度的白酒產(chǎn)量都居全年四個季度之首。白酒生產(chǎn)企業(yè),、白酒批發(fā)企業(yè),、以及白酒零售企業(yè)將依次進入單月銷售高峰。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，通常十二月份白酒生產(chǎn)企業(yè)出廠銷量將達到全年最大值,，然后白酒批發(fā)企業(yè)或經(jīng)銷商將在一月份迎來批發(fā)量的單月峰值。緊接著在二月份春節(jié)附近,，白酒零售企業(yè)迎來銷售高峰,。因此，銷售量和銷售收入較早能夠得到確認(rèn)的是白酒生產(chǎn)企業(yè),。
白酒行業(yè)的銷量與批發(fā)零售行業(yè)以及餐飲行業(yè)聯(lián)系緊密,，因為批發(fā)零售與餐飲是白酒消費的主要途徑�,？梢詮男袠I(yè)周期性和消費者信心兩個角度考察批發(fā)零售與餐飲住宿行業(yè)的短期表現(xiàn),，我們認(rèn)為這兩個行業(yè)將進入旺季，會成為白酒旺季旺銷的保證,。
首先,，消費者信心指數(shù)經(jīng)歷了2008
年急速下滑，于2009年初開始回升,，最近已連續(xù)五個月實現(xiàn)增長,。由此，可以預(yù)期批發(fā)零售行業(yè)和餐飲住宿行業(yè)將進入恢復(fù)性的上升通道,。其中,，批發(fā)零售行業(yè)已實現(xiàn)反彈，預(yù)計餐飲業(yè)的反彈也短期可期,。
再者,，值得一提的是，由于今年元旦與春節(jié)時間間隔較長，假日消費的氣氛持續(xù)時間更久,，也在一定程度上將促進白酒的旺銷,。2010年春節(jié)與元旦相距45天，比去年增加19天,，比2001-2009年的平均水平多出9天,。元旦一到，節(jié)日消費的氣氛就開始濃厚,，時間的延長將在某種程度上促進消費總量的增長,，白酒消費也會所有增長。
“漲聲一片”的利好預(yù)期
貴州茅臺于12月6日宣布,，鑒于產(chǎn)品原輔材料價格上漲,、市場供求狀況等因素，將上調(diào)貴州茅臺酒出廠價格,，平均上調(diào)幅度為13%,，白酒企業(yè)特別是高端白酒，“漲聲一片”,。此次價格上調(diào)預(yù)期形成的重要原因有白酒消費稅調(diào)整的成本推動和宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)下的消費需求復(fù)蘇,。
白酒消費稅新標(biāo)準(zhǔn)8月1日開始實施，從價稅率并沒有改變,，主要是針對稅基進行調(diào)整,，目的在于遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)的消費稅。新稅基將確定為銷售單位對外銷售價格的50%-70%,，對于部分稅基較低的企業(yè),，特別是出廠價與零售價相差較大的企業(yè)，將加重其稅務(wù)成本,，影響企業(yè)利潤率。為保證營業(yè)利潤率,，通常提價是企業(yè)最為常用的方法,。另一方面，2009年末,，批發(fā)零售企業(yè)營業(yè)額增速開始上升,，市場需求進一步活躍，白酒單月產(chǎn)銷量也達到歷史較高水平,，宏觀經(jīng)濟形勢與消費數(shù)據(jù)給予白酒企業(yè)更多的信心,，在宏觀經(jīng)濟反彈預(yù)期下，提價的預(yù)期也更為強烈,。 |