央行選擇再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而非加息措施,，傳遞出貨幣政策以數(shù)量工具進(jìn)行反通脹的信息。商業(yè)銀行方面人士稱,，一方面,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以看成是宏觀調(diào)控以“溫水煮青蛙”方式收縮流動性，更重要的是,，在這個過程中商業(yè)銀行建立起明確的緊縮預(yù)期,，主動對自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)做出調(diào)整。
5月12日下午,，中國人民銀行宣布于5月20日上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,。至此，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)四次上調(diào)至16.5%的歷史最高水平,。此前,，業(yè)內(nèi)人士及經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，商業(yè)銀行可承受的存款準(zhǔn)備金率及2008年預(yù)期達(dá)到的水平在18%,。而昨日多位行業(yè)研究人士已經(jīng)將預(yù)期調(diào)至19%,。
據(jù)國泰君安銀行業(yè)業(yè)分析師伍永剛測算，本次存款準(zhǔn)備金率上調(diào),，將緊縮流動性2100億元。但相比3月份銀行存貸差較2月末增加7300億元,，政策對銀行流動性的影響有限,。如此看來，政策實施的效果或是真實目的,，或者更多的落點于建立緊縮預(yù)期,，以及促使商業(yè)銀行自覺進(jìn)行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。
2006年
以來,，央行17次調(diào)至存款準(zhǔn)備金率,，幾乎是每月調(diào)整。本次上調(diào)時點距離上次相隔僅一個月零5天,。滬上一商業(yè)銀行分行行長認(rèn)為,，4月份CPI達(dá)到8.5%的水平，通脹壓力持續(xù),，這種情況下緊縮銀根早有預(yù)期,，而事實上商業(yè)銀行從2007年開始就已經(jīng)在逐步調(diào)至資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
然而即便如此,，中小金融機構(gòu)依然感覺到了前所未有的流動性壓力,。上海銀行行長助理賀青這樣說,，小銀行負(fù)債基數(shù)小，資金籌集渠道相對匱乏,，一方面新股發(fā)行及資本市場震蕩加大了存款波動,，另一方面存貸比指標(biāo)考核也使得商業(yè)銀行流動性管理的壓力加大。
僅從上市銀行公開信息來看,，大型國有銀行存貸比大致范圍在50％－60%,，中小銀行略高至70%。據(jù)記者于非上市中小銀行處獲得的信息,，不少城市商業(yè)銀行在資金緊缺時段出現(xiàn)存貸比超標(biāo)的情況,，因此今年以來不少銀行通過做大票據(jù)、債券業(yè)務(wù)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債,，以方便在貨幣緊縮時快速變現(xiàn)資產(chǎn),、融入資金。
一商業(yè)銀行債券分析人士也表示,，“政策出臺之前債市往往有所反應(yīng),，比如上周短期資金價格走高”。他說,，商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債無非是兩個方面,，信貸資產(chǎn)不可能說收就收，那就只能通過增加負(fù)債,，同業(yè)拆借就是最有效的解決辦法,。
對于緊縮政策的后續(xù)走向，伍永剛表示,，2008
年央行對新增貸款實行逐季調(diào)控,，不過于企業(yè)可通過資產(chǎn)證券化、委托貸款,、中期票據(jù)等方式部分規(guī)避額度控制,，因此緊縮流動性對控制貨幣供應(yīng)的快速增加仍是必要的�,！把胄形磥砩险{(diào)法定存款準(zhǔn)備金率仍有空間,，預(yù)計今年第
2 季度仍有 1 至 2 次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能�,！彼f,。 |
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