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收購小天鵝24%股權(quán) 美的冰洗業(yè)務駛上快車道
    2008-02-28    作者:陳靜 王成盛    來源:中國證券報

  美的電器(000527)終于以16.8億元的價格成功娶得“小天鵝”。美的電器董事局副主席方洪波昨日在接受本報記者專訪時表示,美的電器收購小天鵝(000418),,主要是出于戰(zhàn)略考慮,為了打造全球有競爭力的白電制造商,,美的必須具備一定的規(guī)模優(yōu)勢和多品牌運作能力。但他同時也坦陳,,收購后管理層也面臨著較大的壓力,,如何將小天鵝與美的已有的幾個品牌進行合理的區(qū)分和管理,是公司今后要考慮的主要問題,。

最看重戰(zhàn)略價值

  2月26日晚上,,美的電器與無錫國聯(lián)集團在江蘇無錫簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,擬以16.8億元受讓國聯(lián)集團持有的8767.3萬股小天鵝A股股票,,該股份占小天鵝總股本的比例為24.01%,。此前,,美的電器已通過其境外全資子公司Titoni Investments Development Ltd.在二級市場購入了1800萬股小天鵝B股股票,,占小天鵝總股本的4.93%。在本次股權(quán)受讓完成后,,美的電器將合計持有小天鵝105,673,347股股份,,占小天鵝總股本的28.94%,將成為小天鵝的控股股東,。
  此前,,四川長虹因認為16.54億元的轉(zhuǎn)讓底價過高而放棄了此次競購。按照“19號文”的規(guī)定,,可以對標的資產(chǎn)9折出讓,,這樣無錫國聯(lián)持有的小天鵝股權(quán)最低底價為14.9億元,,而美的電器此次16.8億元的價格,則高出近2億元,。
  對于16.8億元的出價,,方洪波認為并不高,“美的最看重的是并購小天鵝的戰(zhàn)略價值,,通過收購小天鵝,,美的電器將在洗衣機行業(yè)進入前兩位,鞏固自身在洗衣機行業(yè)的地位,�,!彼瑫r解釋道,“同樣的資產(chǎn),,在你需要的時候,,可能20億元的價格都不覺得高,而如果認為價值不大,,則連1個億都覺得貴,。”

多品牌運作挑戰(zhàn)

  成功競得小天鵝股權(quán)后,,最關(guān)鍵是日后的整合以及如何進行多品牌運作,。
  人員、品牌,、企業(yè)文化的融合,,在方洪波看來,是遠比財務,、采購方面的整合更困難的事情,。“如何充分發(fā)揮兩家公司的協(xié)同效應,,以及今后如何進行多品牌運作,,是此次并購最大的挑戰(zhàn)。放眼目前國內(nèi)家電行業(yè),,還鮮有成功經(jīng)驗可以借鑒,。”
  但同時方洪波也表示,,美的電器此前就在同時運作美的,、榮事達、華凌等品牌,,在并購重組方面有一定的經(jīng)驗,,美的在市場和渠道方面的優(yōu)勢,可以與小天鵝的技術(shù)特長實現(xiàn)良好互補,充分發(fā)揮協(xié)同效應,。方洪波稱,,“世界白電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗表明,龍頭白電企業(yè)旗下都有數(shù)十個甚至更多的品牌,,對于國內(nèi)的白電企業(yè)而言,,要想發(fā)展成為世界性企業(yè),必須學會如何進行多品牌運作,�,!�
  對于收購資金來源,美的電器有關(guān)人士表示,,本次交易所需資金全部來源于公司自有資金,。此外,本次交易對于小天鵝的經(jīng)營獨立性并無實質(zhì)性影響,,小天鵝作為獨立運營的上市公司,,仍將保持其人員獨立、資產(chǎn)完整,、業(yè)務獨立,、組織結(jié)構(gòu)獨立和財務獨立。
  家電業(yè)分析人士認為,,在白電行業(yè)整合力度不斷加大,,寡頭競爭格局初現(xiàn)端倪,競爭進一步全球化的背景下,,擁有強大渠道優(yōu)勢和品牌影響力的美的和小天鵝兩強合作,,有利于提升二者的品牌價值和綜合競爭力。美的電器成功入主小天鵝,,將覆蓋高,、中、低檔全線洗衣機產(chǎn)品,,美的電器洗衣機業(yè)務可望在短期內(nèi)迅速發(fā)展壯大,,進一步優(yōu)化和完善白色家電產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局,推動白色家電戰(zhàn)略目標的實現(xiàn),�,!耙�(guī)模+技術(shù)”的“聯(lián)姻”將進一步提升洗衣機行業(yè)集中度,推動洗衣機乃至白電行業(yè)的重組與整合,。

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