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苦苦掙扎的歐洲市場已經(jīng)成為人民幣升值與否的重要轉(zhuǎn)折點。
歷史總是驚人的相似,。上世紀三十年代初,，由于1929年美國股市崩潰，1930至1931年間歐洲銀行業(yè)危機,，其間又有多個國家面臨債務(wù)危機,，全球商品需求開始逐步下降，美國政府恰在此時開始采取政策,，努力維持本國貿(mào)易順差,，這讓美國在世界范圍內(nèi)成了眾矢之的。帶來的結(jié)果是全球貿(mào)易保護主義泛濫，國際貿(mào)易系統(tǒng)面臨崩潰,。在這種情況下,，損失最慘重的，最終還是那些貿(mào)易順差的國家,，首當(dāng)其沖的就是美國,。
時至今日，隨著全球商品需求的下降,，中國又在面臨來自亞洲,、歐洲和美國方面的壓力，要求人民幣升值來平衡國際貿(mào)易的呼聲日趨高漲,。作為世界上最大的凈出口國,，中國的凈出口額相當(dāng)于排名第二、三,、四位國家的總和,。事實上，在今年3月份之前,，中國正打算開始對人民幣匯率作出調(diào)整,。
但希臘債務(wù)危機卻給這一發(fā)展趨勢帶來了變數(shù)。歐元對人民幣的匯率迅速下滑了15%,，這讓中國商品的國際競爭力在最大的國際貿(mào)易伙伴市場上大打折扣,。更為重要的是，歐洲很多貿(mào)易逆差國家都在面臨財政危機,。顯而易見,，如果他們不能迅速實現(xiàn)資本的凈流入，就必須采取措施扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差的狀況,。
并不奇怪,，中國出于對歐元走弱的擔(dān)憂，會對重估人民幣的任何決策都更加小心謹慎,。人們反對人民幣匯率調(diào)整的依據(jù)是,，以貿(mào)易加權(quán)指數(shù)計算，人民幣的幣值已經(jīng)明顯上升,，歐洲作為中國的主要貿(mào)易伙伴,，對中國商品需求的下降會給中國出口商帶來巨大壓力，即使人民幣匯率不再作出調(diào)整,，情況也已經(jīng)相當(dāng)嚴重。
這種觀點還認為,，如果任由人民幣繼續(xù)升值的話,，將會給中國經(jīng)濟發(fā)展造成巨大負擔(dān)。依靠大規(guī)模投資來拉動經(jīng)濟增長的做法不無風(fēng)險,，而在政府正致力于退出經(jīng)濟刺激計劃的現(xiàn)階段,，中國幾乎肯定會因為希臘債務(wù)危機而受池魚之殃,，目前正是應(yīng)該努力減少損失的時候。
上述論證聽起來很有道理,，而且相當(dāng)負責(zé)任,，但就中國的長期發(fā)展而言，卻可能只是飲鴆止渴,。我們參考一下上世紀三十年代美國的做法就可以明白,。當(dāng)時，美國是世界上最大的凈出口國,。針對歐洲國家努力改善收支狀況的努力,，美國愚蠢的選擇了設(shè)置關(guān)稅壁壘來避免遭受貿(mào)易損失。但華盛頓的這一政策立場也就意味著,，歐洲那些本來就已經(jīng)貿(mào)易赤字的國家,，將不得不單獨承受貿(mào)易損失。這當(dāng)然也導(dǎo)致了其他國家采取報復(fù)性的貿(mào)易保護措施,。
這跟希臘又有什么關(guān)系呢,？在可以預(yù)見的將來，歐洲的主要貿(mào)易赤字國家將很難實現(xiàn)資本凈流入,，他們所能期待最好的狀況,，就是通過官方援助，對現(xiàn)有的問題做點修修補補的工作,。
歐洲各國現(xiàn)在的經(jīng)常項目赤字已經(jīng)達到了美國的2/3,，面對這種局面,，如果他們在資本流動方面實現(xiàn)不了凈流入,，就必須通過市場手段縮減赤字。但歐洲部分國家的貿(mào)易赤字收縮,，要有一定的先決條件才能實現(xiàn)：或者是德國等歐洲內(nèi)部的凈出口國減少出口,，或者就是整個歐洲的凈出口擴展同樣的規(guī)模,。
歐元貶值，信貸緊縮,，加上高失業(yè)率,，所有信息都提示我們，即將出現(xiàn)的會是上述第二種情況,，也就是歐洲凈出口量的增長,。但如果歐洲作為一個整體的凈出口量增長，世界的其他地區(qū)也要作出相應(yīng)調(diào)整,�,；蛘呤侵袊腿毡具@樣的凈出口國減少貿(mào)易順差，或者是美國這樣的凈進口國增加逆差，或者兩件事情同時發(fā)生,。
如果中國拒絕減少貿(mào)易順差,，那么，調(diào)整貿(mào)易平衡的任務(wù)就會被推到那些不直接干預(yù)進出口貿(mào)易的國家,。最明顯的就是美國這樣已經(jīng)貿(mào)易赤字的國家,。但是美國會甘心承受歐洲貿(mào)易危機帶來的全部損失嗎？很可能不會,！美國已經(jīng)為全世界提供了太多的消費能力,，它也不得不開始干涉進出口貿(mào)易。美國跟中國不同,，在利用利率和匯率杠桿調(diào)節(jié)國際貿(mào)易方面,，美國的政策選擇空間很有限，美國只能倚重關(guān)稅機制,。
希臘債務(wù)危機迫使全世界在貿(mào)易方面作出調(diào)整,，在時間的緊迫性方面，超出了世界上任何一個國家能夠輕松面對的程度,。
要想避免以鄰為壑的風(fēng)氣造成危機,，全球市場的主要力量，美國,、中國,、日本、德國和陷入赤字的歐洲各國,，應(yīng)該共同制定一個計劃,，讓全球貿(mào)易體系調(diào)整的步伐盡可能放慢，讓世界各國公平,、平等地承受貿(mào)易負擔(dān),。讓各方達成公正公平的解決方案有希望嗎？很可能沒有,！但是如果我們不去努力嘗試,，世界貿(mào)易體系還是會發(fā)生調(diào)整，那時候帶來的只能是更多痛苦,。 |