|
央行將從5月10日起上調(diào)準備金率0.5個百分點，這意味著距17.５％的銀行準備金率歷史最高點僅一步之遙,。其所可能透露出貨幣政策信號,，更多或許是源于管理通脹預期的意圖。從央行在年內(nèi)已三次上調(diào)銀行準備金率,，遲遲不動用利率等價格型貨幣調(diào)控手段來看，可以說,，央行的貨幣政策呈現(xiàn)出謹慎小心的“走鋼絲”式的調(diào)控姿態(tài),。或許從中也可以推斷,，央行今后一段時期內(nèi)的貨幣政策的確定與目標選擇,，可能還是會更多考慮市場通脹預期及其管理，而非居民消費價格總水平,。
面對經(jīng)濟社會發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種風險和問題,，調(diào)整對包括貨幣政策在內(nèi)的各種經(jīng)濟政策,，這是很正常，也是必需的,。關鍵是,，政策調(diào)整如何避免“一刀切”。
從目前的實情看,，雖然資產(chǎn)泡沫,、通貨膨脹、經(jīng)濟過熱等風險已露出了苗頭,，需要及早采取措防范和控制,。但是，種種跡象表明,，目前出現(xiàn)的風險苗頭,，更多還是表現(xiàn)在政府投資過猛、信貸投放錯位,、房地產(chǎn)市場失控等方面,，實體經(jīng)濟復蘇、民間投資跟進,、中小企業(yè)脫困,、職工收入增長等方面并沒有明顯好轉(zhuǎn)。如何在風險與困境中找到一條更加符合目前實際情況的路,，是目前必須認真研究和解決的急迫問題,。
需要我們作出科學而合理分析的是，一季度GDP達到11.9%的增速,，到底是由什么因素形成的,。如果仍是政府投資和房地產(chǎn)拉動的結(jié)果，那么,，需要研究的,，就不僅僅是貨幣政策如何調(diào)整的問題，而是整個宏觀經(jīng)濟政策的取向和去向問題,。而現(xiàn)實正在不斷地提醒我們,，民間投資者面對政府投資、國有投資的“強悍”,，仍然處于等待觀望狀態(tài),，投資實體經(jīng)濟的內(nèi)在動力不強、顧慮很多,。而只要民間投資不能有效啟動,，在目前的經(jīng)濟結(jié)構下，實體經(jīng)濟的復蘇就缺乏基本支撐,。
收縮流動性,，自然是防止資產(chǎn)泡沫,、經(jīng)濟過熱、通貨膨脹的有效手段,。而從銀行目前的實際狀態(tài)來看,，由于去年及今年一季度的天量信貸,，多數(shù)都進入了地方政府融資平臺和大型國有企業(yè)的腰包,，如果釜底抽薪，不僅地方政府會面臨巨大的信用風險,，銀行也會面臨巨大的信貸風險,。這是當前特別需要小心的。筆者的觀點是,，在目前的情況下,，似乎不能僅僅單純依靠調(diào)整貨幣政策，而必須依靠貨幣政策和財政政策的共同作用,，用財政政策彌補貨幣政策可能帶來的負面影響,。
首先，嚴格控制地方政府的投資沖動,，并以政府發(fā)債替代銀行貸款,，化解可能出現(xiàn)的地方信用風險。一方面,，遏制地方政府的投資沖動,，剎住地方政府的投資風，禁止地方政府再開工新的建設項目,；另一方面,，嚴格控制地方政府融資平臺的融資規(guī)模，嚴禁銀行再向地方政府融資平臺增加信貸資金,。對地方政府融資平臺完成在建項目和支付利息所需的資金,，通過財政預算安排、政府發(fā)債方式解決,，預算安排資金主要用于項目建設和利息償還,，政府債券主要用于償還融資平臺本金。
其二,，調(diào)整信貸結(jié)構,，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。將控制地方政府融資平臺騰出的信貸資金,，主要用于實體經(jīng)濟,，特別是國家振興經(jīng)濟綱要明確的重點產(chǎn)業(yè)、重點行業(yè),、中小企業(yè),、農(nóng)村合作經(jīng)濟等,。
其三，就目前的實際情況而言,，上調(diào)存款準備金已難以有效控制資產(chǎn)泡沫,、通貨膨脹、經(jīng)濟過熱帶來的風險,，下一步只有加息了,。但是，為了在加息過程中避免對實體經(jīng)濟,，特別是中小企業(yè),、民營企業(yè)產(chǎn)生沖擊，就必須輔之以貨幣政策,。即對需要全力支持的實體經(jīng)濟,、中小企業(yè)，民營企業(yè)等,，以減免稅,、財政貼息、財政補助等方式予以支持,。
其四,，加快分配制度和社會保障制度改革步伐，提高社會應對通貨膨脹的能力,。我們不僅要防止自身發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的通貨膨脹,，而且要防止世界性通貨膨脹的傳導。因為,，未來的一段時間,，世界性通貨膨脹的可能性越來越大。如何應對通貨膨脹的壓力,，必須解決好群眾的生活和保障問題,，特別是中低收入階層的生活和保障問題，這就需要加快分配制度和社會保障制度改革步伐,，切實提高普通群眾的收入水平和社會保障水平,。
（作者單位：江蘇省鎮(zhèn)江市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會） |