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在全球經(jīng)濟仍未走出低谷之時,，大宗商品價格卻展現(xiàn)出與經(jīng)濟增長曲線完全相反的優(yōu)美弧線：在國際市場上，倫敦金屬交易所(LME)銅價從2008年末的底部2817.5美元一路上漲,，終于在8月突破了6000美元高位，漲幅超過100%。倫鋁漲幅則超過了65%,，倫鋅則從2008年觸底至今，漲幅超過86%,。
在經(jīng)濟晦暗不明時刻，大宗商品市場價格之所以出現(xiàn)上升曲線,，不但說明由信貸擴張導致的通貨膨脹陰影進一步加大，交易者利用大宗商品期貨交易避險的功能得到加強,；也再次彰顯出奧地利經(jīng)濟學理論讓人驚嘆的判斷力：此次危機下各國政府的信貸擴張,，不但將導致通貨膨脹,，還使得資本結構被拉長，在離消費者最遠的資本品和工業(yè)生產(chǎn)資料領域,，“錯誤的投資”不但沒有得到糾正,，反而會出現(xiàn)進一步的繁榮,。
一種現(xiàn)實的合理解釋是,，目前的大宗商品價格是供求關系的真實反映。由政府投資所導致的大量需求,，正在影響著全球大宗商品的價格。以鋁的供求為例,。盡管鋁的頭號生產(chǎn)商美國鋁業(yè)(Alcoa)首席執(zhí)行官柯菲德(Klaus
Kleinfeld)最近警告說，今年全球消費量將下降7%,，但近幾個月來,，倫敦金屬交易所的倉庫中,，鋁的庫存量迅速增加,，達到創(chuàng)紀錄的近460萬噸,，約等于全球48天的消費量,。
庫存本身就是一種短期需求,。對通脹來說,，最可怕的不是價格上漲,，而是對價格上漲的預期,。由于擔心未來的價格將進一步上漲,，鎖定的交易增加了。據(jù)說,，在這些庫存中,，約有75%可能被鎖定在倉儲或融資協(xié)議中，這也意味著它們不能被真實地“使用”,，從而將可用庫存減至僅100萬噸左右，僅僅是全球10天的消費量,。以10天的供應量來說，價格上升自然在所難免,。
另外，中國強勁的國內(nèi)需求成為全球鋁價上漲的強勁動力,。中國海關總署近日公布的2009年6月及1-6月原鋁、氧化鋁,、鋁制品以及鋁土礦等進出口分項數(shù)據(jù)證實了這一點。盡管鋁的現(xiàn)貨銷售一直沒有好轉,，但中國上半年原鋁進口超過了100萬噸，這個數(shù)量差不多相當于中國目前一個月的產(chǎn)量,。大量的進口鋁錠和由經(jīng)濟刺激計劃導致的復產(chǎn),，導致了中國鋁的價格節(jié)節(jié)上升。
奧地利學派認為,，當政府的擴張信貸進入生產(chǎn)過程之時，企業(yè)家的判斷就會扭曲,，商人們就會對更為長期的生產(chǎn)過程進行投資,，特別是那些高級生產(chǎn)領域,。商人們拿著新得的資金，抬高了資本價格和其他生產(chǎn)資料價格,，促使投資由低級（消費品）的生產(chǎn)領域向“高級”（離消費者最遠）的生產(chǎn)領域轉移——從消費品行業(yè)向資本商品行業(yè)轉移,。而在中國，發(fā)生的事實則是,，政府投資直接進入鐵路,、公路和基礎設施建設領域，導致與這些領域相關的鐵,、鋁,、銅等工業(yè)生產(chǎn)資料價格上漲。
這是當下發(fā)生在大宗商品領域內(nèi)的事實,。當然這種錯誤的投資不僅在中國發(fā)生,。在危機陰影之下，無論是印度,、巴西還是美國,，錯誤的投資無處不在。這種事實造成的后果,，不僅僅導致大宗商品價格的進一步上漲,，還意味著這種不當投資和生產(chǎn)結構的扭曲將進一步加劇。加劇之后的危機,，也許將不再短暫,。 |