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美聯(lián)儲3月18日表示,，計(jì)劃在未來半年內(nèi)，購買最多3000億美元的長期國債,，并會增加購買抵押貸款支持證券（MBS）7500億美元,。此舉在持有上萬億美元資產(chǎn)的中國，引起巨大“轟動”,，媒體使用了“最無恥的救市方式”,、“中國外匯儲備大幅縮水”等聳人聽聞的詞語，網(wǎng)絡(luò)充斥激烈言論,，還有評論認(rèn)為應(yīng)該不惜一切代價(jià)“瘋狂地”買入黃金等資源,。這些說法既缺乏理性，更缺乏常識,。
第一,，其實(shí)美聯(lián)儲早就大開印鈔機(jī)直接買入國債了,。從今年1月開始，美聯(lián)儲就采取量化寬松政策,，在市場上買入房地美,、房貸美等發(fā)行的MBS，其計(jì)劃為6個(gè)月內(nèi)買入5000億美元（現(xiàn)在再增加7500億美元）,。而買入MBS的規(guī)模要遠(yuǎn)大于買入國債的規(guī)模,。還有，美聯(lián)儲也并非“直接”從財(cái)政部買入國債,，而是通過公開市場買入,，這本身就是美聯(lián)儲公開市場業(yè)務(wù)的一個(gè)經(jīng)常性做法。不同的是,，美聯(lián)儲一般買賣的是短期國債,，而這一次買的是中長期國債。但美聯(lián)儲買入資產(chǎn)不管是國債還是MBS,，甚至是黃金,，其效果都是一樣的。
第二,，中國外匯儲備是否將縮水,，取決于你所使用的指標(biāo)。如果單從賬面價(jià)值看,，美聯(lián)儲買入國債導(dǎo)致美元對其他貨幣貶值,，我國外匯儲備中的歐元等其他貨幣的資產(chǎn)以美元計(jì)價(jià)的數(shù)值將增大。有消息說,，我國1月的外匯儲備將減少,。那么，現(xiàn)在美聯(lián)儲買入國債,，我國外匯儲備總額必定將增加,。而且，美聯(lián)儲買入國債,，等于在市場上多了一個(gè)大買家,，國債價(jià)格將上升，我國已持有的美國國債賬面價(jià)值也將上升,。當(dāng)然,，如果以歐元計(jì)價(jià)，那肯定是縮水,。匯率波動導(dǎo)致的是賬面價(jià)值的變化,，對此過分擔(dān)心并無太大必要。
實(shí)際上,，真正會導(dǎo)致我國外匯儲備縮水的是國際商品價(jià)格的躥升,，我國外匯儲備真正縮水是在去年油價(jià)高達(dá)140美元一桶、大米,、鐵礦石等商品價(jià)格高得驚人的時(shí)候,。當(dāng)然，美聯(lián)儲買國債將造成國際商品價(jià)格上升,，但是這是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然會發(fā)生的,。要是國際商品價(jià)格一直如現(xiàn)在這么低，那就不要指望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了,。
第三,，前一段時(shí)間，其他貨幣對美元貶值導(dǎo)致人民幣有效匯率被迫升值,，對我國出口造成不利影響�,，F(xiàn)在人民幣也完全可以跟隨美元貶值，有利于我國出口,，至少不會因?yàn)閰R率導(dǎo)致我國出口市場份額的下降�,，F(xiàn)在美元相對于歐元、日元貶值,，遠(yuǎn)沒有回復(fù)到去年的水平,。為什么人民幣就必須相對于美元升值，這有何道理呢,？
第四,，美聯(lián)儲是否會通過印鈔票賴賬？這樣做,，除了稀釋了外國債權(quán)人財(cái)富之外,，難道就能夠?qū)γ绹习傩盏呢?cái)富加以區(qū)別對待嗎？相信美聯(lián)儲還不至于這么沒有理性,，因?yàn)檫@對美國經(jīng)濟(jì)實(shí)在也沒有什么好處,。
中國經(jīng)濟(jì)早就和美國連在了一起，而外匯儲備的風(fēng)險(xiǎn)早已在長期的經(jīng)濟(jì)失衡中積累起來,，并非始于美聯(lián)儲買國債,。筆者以為，現(xiàn)在最需要擔(dān)心的是,，美聯(lián)儲有心無力,，雖有心控制通脹卻沒有能力控制通脹。當(dāng)向市場傾注了大量的貨幣之后,，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù),，如何將這些貨幣回收，倒是個(gè)難事,。一旦回收不了,，惡性通脹極有可能出現(xiàn),，甚至尚未走出危機(jī)就已經(jīng)出現(xiàn)惡性通脹，那才是最可怕的,。 |