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當(dāng)初允許“大小非”解禁后流通,，并沒有附加任何額外限制�,，F(xiàn)在解禁期到了,，卻突然提出征稅,，有出爾反爾之嫌。稅法是重要的法律手段,，而一切法律的原則沒有追溯力,。如果違背最初約定,，征收暴利稅,，那么,，對價(jià)是不是要重新考慮？所有一切股改決定是否都要推倒重來,？那可能會(huì)造成更大問題。
有學(xué)者主張對“大小非”征收暴利稅,，以抑制解禁行為,，穩(wěn)定股市,。監(jiān)管部門對此予以否定。我認(rèn)為,，對“大小非”征收暴利稅無助于解決當(dāng)前的股市問題,。
“大小非”通過解禁確實(shí)獲得了豐厚的利潤，這一結(jié)果有違公平,，特別是在廣大股民忍受下跌之苦的時(shí)候,。而稅收可以減少“大小非”的收益，增加其減持成本,，有公平的效果,，但是，對于“大小非”的轉(zhuǎn)讓收益征收所謂暴利稅,，卻不妥當(dāng),。
任何變革，都有路徑依賴性,，“大小非”解禁是資本市場改革必須承受的代價(jià)之一,。股權(quán)分置改革，是幾乎所有人都認(rèn)可的改革方向,，在上市公司推行改革時(shí),，“大小非”在未來解禁獲得了股東大會(huì)通過，所有投資者對此事都十分清楚,。允許“大小非”解禁后流通,，并沒有附加任何額外的限制，包括征稅�,，F(xiàn)在,，解禁期到了，卻突然提出征稅,，有出爾反爾之嫌,。
稅法是重要的法律手段，而一切法律的原則沒有追溯力,，否則,，人們對于明天會(huì)面臨怎樣的情況，就沒有了穩(wěn)定預(yù)期,，行為就會(huì)紊亂,。所以，稅收雖然有公平的內(nèi)在職能,，但是如何運(yùn)用,，卻是一件嚴(yán)肅的事情。主張對“大小非”征收暴利稅的專家,，還同時(shí)主張對于已經(jīng)解禁的“大小非”,，追溯征稅,，顯然違背了法律的基本精神。
“大小非”的暴利稅,，屬于對股票轉(zhuǎn)讓所得的課稅,，雖然個(gè)人所得稅法規(guī)定對個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票所得課稅，但是法律同時(shí)明確,，對于這類所得的稅收“暫不征收”,。如果連股票轉(zhuǎn)讓所得都還未征稅，對“大小非”的暴利征稅的依據(jù)又何在呢,？
對于實(shí)體投資來說,，暴利確實(shí)存在，也相對容易確認(rèn),，比如對石油,、石化企業(yè)征收的紅利稅，就是對暴利的課稅,，此時(shí)暴利容易認(rèn)定,，因?yàn)槠渌髽I(yè)不能進(jìn)入這個(gè)壟斷的市場�,？墒枪善蓖顿Y的收益中包含了承受風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào),，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率多高才算是暴利，純粹是“仁者見仁”的主觀感受,。
即使認(rèn)定暴利存在,，暴利稅還存在難以克服的征收技術(shù)難題。暴利稅的基礎(chǔ)是利潤,，利潤是收益（出售收入）與成本之差,，收益是明確的，但是核算“大小非”的成本卻困難重重,�,！按笮》恰钡墓善眮碓磸�(fù)雜多樣，不少是土地作價(jià)入股形成的,，當(dāng)初土地的價(jià)格很低,，可是多年以后增值巨大，需要重新估算,；“大小非”長時(shí)期持有股票,，而資金是有時(shí)間成本的，光是利息恐怕不能彌補(bǔ)這個(gè)成本,；如前所述,，“大小非”還承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)成本多大,，究竟由誰說了算,？何況,，“大小非”最初還按照承諾，支付了對價(jià),。如果連成本都核算不準(zhǔn)確，征收暴利稅就無從談起,。
如果違背最初約定,，征收暴利稅，那么,，對價(jià)是不是要重新考慮,？所有一切股改決定是否都要推倒重來？那樣,，可能會(huì)造成更大的問題,。
再退一步，即使征收了暴利稅,，能否達(dá)到止住股市下跌的目的呢,？如果其他條件不變，比如經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩和資金持續(xù)流出,，恐難如愿,。
“大小非”肯定是股市下跌的原因之一，可是,，“大小非”在多大程度上造成了股市下挫,，沒有精確估計(jì)，很難說,。
在股權(quán)分置改革伊始,，所有人都憧憬著股市會(huì)“黃金十年”，而沒有理會(huì)監(jiān)管層苦口婆心的風(fēng)險(xiǎn)提示,，更沒人預(yù)料到股市會(huì)從漲幅世界第一到跌幅第一,，也許正是這種過分樂觀的情緒，投資者才不在意讓“大小非”很短時(shí)間后就可以解禁,，也不在意對價(jià)是否合理,，大家都把希望寄托在股市的持續(xù)高漲上，這就為今日的難題埋下了伏筆,。
股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，與宏觀經(jīng)濟(jì)周期雖然有些錯(cuò)位，但是波長幾乎完全一樣,。投資股市,，如同賭未來，只有大部分人對未來經(jīng)濟(jì)充滿信心,，股市才會(huì)上漲,。去年和前年,，人們對于中國經(jīng)濟(jì)增長充滿信心，但是,，股市的特點(diǎn)是很容易放大任何利好或者利空的作用,，股市的過快上漲，實(shí)際上把今后幾年的經(jīng)濟(jì)上漲利好都提前預(yù)支了,。在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩之后,，矯枉過正似的下跌就難以避免。
股市是資金推動(dòng)的市場,，只要有資金源源不斷流入,，股市就會(huì)上漲，資金流出的影響則相反,。人們認(rèn)定國外的熱錢流出是股市下跌的主要原因,，其實(shí)，在熱錢之前,，國內(nèi)的各種先知先覺的基金就已經(jīng)開始退出市場了,。這些都與“大小非”沒有關(guān)系。
在股市持續(xù)下跌時(shí),，政府對于市場的責(zé)任,，首先是制度建設(shè)。為了股市的健康發(fā)展,，股市應(yīng)該減少制度性風(fēng)險(xiǎn),，投資者只應(yīng)該承擔(dān)市場本身的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的市場才更公平,。比如既然“大小非”造成了問題,，就不能再產(chǎn)生新的“大小非”，遺憾的是,，在股權(quán)分置改革后,，新的“大小非”繼續(xù)出現(xiàn)，這是應(yīng)該著力加以解決的,。其次,，是保證信息的公開透明和及時(shí)，當(dāng)正規(guī)渠道的消息不通暢時(shí),，小道消息就會(huì)乘虛而入,，“假作真時(shí)真亦假”，久而久之,，市場對于真正的利好也就麻木了,，市場會(huì)變得更不穩(wěn)定。同時(shí)，要不斷提示股市風(fēng)險(xiǎn),，對風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該“年年講,、月月講，天天講”,。 |