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2008年顯然是不尋常的一年，全球的不同經(jīng)濟(jì)體以相同抑或不同的劇情面臨了共同的巨大挑戰(zhàn),。當(dāng)次貸危機(jī)無情地懲罰了全球金融市場對于風(fēng)險的過度偏好之時，石油和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)推動的通貨膨脹在全球范圍內(nèi)開始蔓延,。內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性疾患遭遇外部環(huán)境的冷熱變化,，一些本來表現(xiàn)優(yōu)異的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了不穩(wěn)定的跡象,，甚至是動蕩和危機(jī),。
在風(fēng)險四伏的國際經(jīng)濟(jì)大幕下,，作為世界經(jīng)濟(jì)增長的火車頭,，中國在2008年的挑戰(zhàn)異常艱巨,、前所未遇：一方面,，低通脹高增長的時代似乎正在和人們依依惜別,，“高成本時代”似乎正在來臨,，治理通脹已經(jīng)成為第一要務(wù)；另一方面,，經(jīng)濟(jì)過度減速的風(fēng)險也開始隱現(xiàn),，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定同樣至關(guān)重要,。在挑戰(zhàn)和難題面前，政策選擇,，以及基于政策選擇之上的政策組合考驗著中國決策者的智慧,、決心和勇氣�,！兜谝回斀�(jīng)日報》即日起推出治理中國通貨膨脹特別系列評論,，在國際經(jīng)濟(jì)大背景下，力圖全息梳理中國治理通脹的政策選擇和政策組合,，并提出相關(guān)政策建議,。
在將通脹預(yù)測值調(diào)高至6%~6.5%的基礎(chǔ)上，可以作一定的分解：將其中5%左右確定為當(dāng)年通脹的預(yù)測目標(biāo),，而余下的1%~1.5%可以被確定為要素市場化改革預(yù)留空間,。這樣有助于在傳達(dá)治理通脹的堅定決心的同時，有序漸進(jìn)地推進(jìn)要素市場化改革
在過去的幾個月中,，亞洲的決策者和金融當(dāng)局忙碌地應(yīng)對著持續(xù)攀升的通貨膨脹,。全球性的石油和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲點(diǎn)燃了這輪通脹的引信，并將其傳遞到一個又一個經(jīng)濟(jì)體,。
治理通脹是第一要務(wù)
曾經(jīng)在過去若干年中對全球遠(yuǎn)離通貨膨脹貢獻(xiàn)卓著的中國,，從去年開始上演了新的劇情。在本世紀(jì)以來的8年中,，除了少數(shù)例外,，中國的通貨膨脹率一直成功地拉低了亞洲10個經(jīng)濟(jì)體（印度、泰國,、韓國,、越南、印尼,、馬來西亞,、菲律賓、新加坡,、中國香港,、中國臺灣）的總體通脹率，然而,，從2007年中期開始,，中國的通脹率開始持續(xù)拉高這10個經(jīng)濟(jì)體的通脹率。
中國面臨的挑戰(zhàn)無疑是艱巨的,，至少來自以下兩個方面：首先,，能否制服通貨膨脹這頭怪獸？如果不能,，后果將是災(zāi)難性的,，通脹的失控和預(yù)期相互推波助瀾,，如若再加上一些不確定因素或者外部沖擊，會將一個經(jīng)濟(jì)體推向崩潰的邊緣,。其次,，如何實現(xiàn)治理通貨膨脹和維持經(jīng)濟(jì)增長的精巧平衡？治理通脹必定會損及當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)增長,，不論程度如何,，而增長對于中國至關(guān)重要。如若沒有掌握好平衡,，治理通脹可能會在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,，進(jìn)一步加劇中國經(jīng)濟(jì)減速的速率，這也就是一些學(xué)者提出的所謂“滯脹”擔(dān)憂（雖然“滯脹”這個概念放在這里未必符合其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義）,，并中斷/暫時中斷中國維持了若干年的持續(xù)快速經(jīng)濟(jì)增長,。
因此，尋找一個恰當(dāng)精巧的政策組合,、并“在合適的時機(jī)做合適的事”就成為眼下宏觀政策制定者的最大難題,。
求解這個巨大的難題，至少需要具備以下一組條件：第一,，前瞻性地,、恰當(dāng)?shù)貙?jīng)濟(jì)形勢形成準(zhǔn)確的判斷；第二,，充分識別通脹的根源和特征,，對癥下藥；第三,，對整體經(jīng)濟(jì)和宏觀政策的復(fù)雜局面和相互關(guān)系有充分的了解,，要將對一項政策效果的評估，置于更大的宏觀背景和經(jīng)濟(jì)全局下檢視,，同時要實現(xiàn)各項政策之間的相互協(xié)調(diào),。以上的三個條件，如若不是困難重重,，也是任務(wù)艱巨,。
中國最高決策層在最近的經(jīng)濟(jì)工作會議上提到，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要重視“前瞻性”,。事實上,，各項宏觀政策都面臨“時滯”的困擾，一個最糟糕的局面是,，當(dāng)一項經(jīng)濟(jì)政策度過“時滯”階段開始發(fā)揮效果時,，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況剛好/早已發(fā)生了臨界的逆轉(zhuǎn)，彼時，這項政策就會很不幸地成為“疊加過熱”或“疊加降溫”的助推器,。前瞻的眼光有助于避免出現(xiàn)這樣的局面,。同時，動態(tài),、迅速基于時勢的變化而調(diào)整判斷，對于前瞻性的政策也不可或缺,。
應(yīng)當(dāng)說,，在目前的局面下，所謂“雙防”（防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱,，防止物價結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@的通貨膨脹）表述的歷史使命已經(jīng)完成,。一方面，治理通貨膨脹已經(jīng)成為第一要務(wù),。中國人民銀行行長周小川在5月9日的陸家嘴(600663,股吧)論壇上首次提出了“反通脹”的說法,，貨幣當(dāng)局對通脹的正式宣戰(zhàn)同時意味著，通脹已經(jīng)不是風(fēng)險,，而是現(xiàn)實,。另一方面，“保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定”也被最近的這次經(jīng)濟(jì)會議提上議事日程,。保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定包含了“防止經(jīng)濟(jì)大起大落”的內(nèi)容,，而維持經(jīng)濟(jì)“適度增長”
（8%~10%）是維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要條件。所謂“適度”就意味著GDP增長,，既排除了“過熱”的可能,，也表明政府要努力避免出現(xiàn)“滯脹”的局面。
“庖丁解�,！毖芯客�
在這個“多重迷局”里,，治理通脹是關(guān)鍵。因為這是最大風(fēng)險的來源之處,，容忍通脹,、貽誤戰(zhàn)機(jī)將會付出慘痛的代價，越南的案例是這個故事的最新演繹,。治理來自兩個前提：第一,，對于通脹的機(jī)理和內(nèi)部結(jié)構(gòu)有“庖丁解牛”般的細(xì)致和精巧分析,。第二,，在此基礎(chǔ)上，形成對通脹的總體局面和水平的準(zhǔn)確評估,。
對于通脹機(jī)理和特征的“庖丁解�,！卑愕姆治鍪侵卫硗浀幕A(chǔ)。我們認(rèn)為：首先，當(dāng)前的通脹屬成本推動型,，不同于1988年和1993年的需求拉動型通脹,。成本推動的因素很多：市場和政策推動勞動成本上升，國家資源價格的市場化推動資源成本上升,，國家環(huán)保制度的落實推動治理污染成本上升,，人民幣匯率上升推動出口企業(yè)國內(nèi)采購成本上升，進(jìn)口能源,、礦產(chǎn)品,、農(nóng)產(chǎn)品價格上升推動原材料成本上升等等。
其次,，當(dāng)前的通脹是當(dāng)前因素和歷史因素疊加形成的,。我們面對的不僅是當(dāng)年的成本推動因素，前幾年潛在的通貨膨脹指數(shù)也要在這幾年釋放出來,。比如成品油,、電、農(nóng)產(chǎn)品及食品等重要商品價格已經(jīng)影響到市場供給,，釋放的壓力很大,。與此相關(guān)，雖然當(dāng)前通貨膨脹首先表現(xiàn)出來是食品價格上漲推動的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹,，但我們要治理的是全面通貨膨脹（至少是潛在）,。成品油、電,、鋼鐵,、有色金屬、土地,、礦產(chǎn),、水資源價格、勞動力價格,、環(huán)保成本等等都是全面通貨膨脹的因素,。可以預(yù)期,，隨著糧食和農(nóng)產(chǎn)品供給壓力的緩解,，來自其他領(lǐng)域的通脹壓力在下半年會對價格指數(shù)逐漸施加影響。
最后,，當(dāng)前的通貨膨脹是內(nèi)生性因素和輸入性因素疊加的結(jié)果,，盡管前者目前表現(xiàn)為主要方面，但國際輸入性因素的影響會逐漸顯現(xiàn)身形,。
調(diào)高通脹預(yù)測值
事實上,，以上的分析顯示,，中國政府早先預(yù)測的4.8%左右的通貨膨脹率已是昨日黃花，這幾乎是各方的共識,。人們早已心照不宣,，相互小聲說“這不過是政府表現(xiàn)決心的一個數(shù)字”。從決策的前瞻性角度計,，也從對于全局的準(zhǔn)確把握計,，中國政府應(yīng)更新通脹的預(yù)測值，至6%~6.5%,。
上周上調(diào)油價和電價,，一般的估計是將通脹推高0.5~0.6個百分點(diǎn)。這項政策最終對于通脹和經(jīng)濟(jì)的后期效果還有待觀察,，但理順市場價格，刺激原先理性選擇“不供應(yīng)”的供給,，在一定程度上有助于緩解通脹壓力,，盡管從數(shù)據(jù)上、從傳導(dǎo)機(jī)制上也給通脹帶來了上行的壓力,。我們認(rèn)為,，在將通脹預(yù)測值調(diào)高至6%~6.5%的基礎(chǔ)上，可以作一定的分解：將其中5%左右確定為當(dāng)年通脹的預(yù)測目標(biāo),，而余下的1%~1.5%可以被確定為要素市場化改革預(yù)留空間的指標(biāo),。這樣有助于在傳達(dá)治理通脹的堅定決心的同時，有序漸進(jìn)地推進(jìn)要素市場化改革,。
有一種意見認(rèn)為,，政府不能輕易改變預(yù)測值。這種意見是不可取的,。如果不改變預(yù)測值,，到年底的統(tǒng)計數(shù)字出現(xiàn)6%或7%的時候，社會就可能出現(xiàn)對政府預(yù)測值的不信任態(tài)度,。如果明年政府的預(yù)測值是6%,，社會可能以今年為例，認(rèn)為政府故意壓低預(yù)測值,，實際上通貨膨脹率一定會達(dá)到9%甚至更高,。大家公認(rèn)通貨膨脹預(yù)期升高比通貨膨脹本身更危險。政府不改變今年的預(yù)測值就必然會喪失政府的公信力,，而推高明年的社會對通貨膨脹的預(yù)期,。
如同前文所述，在全面解析通脹根源和特征的基礎(chǔ)上,，制定一個恰當(dāng)而精巧的政策組合是治理通脹和保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵,。貨幣政策、財政政策、價格政策,、貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)政策,、匯率政策和其他社會扶助政策“一個都不能少”，而這些政策間的相互配合和補(bǔ)位在某種意義上對于治理效果更加重要,。本系列將在未來的篇章里對這些政策逐一作出解析,。 |