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從2005年7月完成最近一輪匯率形成機制改革到現(xiàn)在“破七”，人民幣單邊加速升值趨勢明顯,。某些國人慣長立足于弱者思維的兵法,，多方搜集材料后，便從升值這件事中發(fā)現(xiàn)出了“戰(zhàn)爭”或者“陰謀”的影子,。經(jīng)過《XX戰(zhàn)爭》等財經(jīng)幻想小說的大力忽悠,，精英和偽精英們的責任感充盈。匯率這個在理論上挺枯燥的話題,，現(xiàn)在每天也能吸引幾個億的眼球了,。
其實，匯率說白了無非兩國貨幣的一個比價,，匯價調整,，內(nèi)外部價格此消彼長，短期可能有一定震蕩,，但就長期來看,，中美匯價1：7還是7：1，都沒什么大不了,，實質就一個美國與中國的相對價格罷了,。
現(xiàn)實中，升也好,、降也好,，都沒什么大不了。即使匯率長期保持不變,，也有國家照樣順風順水發(fā)展的例子,。比如1949年到1971年的日本，鎖定日圓低匯率(兌美元360：1)就實現(xiàn)了貿(mào)易立國,。從1951年到1970年,，四個五年，日本經(jīng)濟平均增速是8.2%,、8.7%,、9.7%和12.2%,，也在這段時間內(nèi)，日本人均國民生產(chǎn)總值由3000美元增至約13000美元,，增長了4倍不止,。
退一步，即使是長期升值,，也未見得就一定是壞事,。1971年日本政府主導匯率形成機制改革，先一次性調整日圓兌美元匯率到306：1,，力度不可謂不大,。兩年后，日本開始實行浮動匯率制,。到1985年與美,、德達成“廣場協(xié)議”前，日圓一直維持盤升勢頭,，累計升值約20%,。即使是“廣場協(xié)議”簽訂之后，也并非如一些人所想的那樣,，日本經(jīng)濟就迅速崩盤了,。“廣場協(xié)議”后兩年(1987年),，日本的人均GDP還實現(xiàn)了首次超越美國,，并在西方衍生出了“日本威脅論”等我們似曾相識的副產(chǎn)品。
除了1970年代的日本,，東亞的韓國在1985年到1989年間也經(jīng)歷了大幅的貨幣升值,，韓元兌美元累計升值30%；在此期間,，韓國政府采取了鼓勵大型企業(yè)進行海外資源整合和推動技術引進的策略,，通訊、重工,、重化工,、汽車等當時的新興產(chǎn)業(yè)迅速崛起，實現(xiàn)了對化纖等落后產(chǎn)業(yè)的替代,，造就了現(xiàn)代,、三星、LG,、大宇等世界級企業(yè),，韓國也晉身“四小龍”行列。
再講一個更近一些的例子,，2001年—2004年,，歐元兌美元從0.9最高升至1.35左右,，一度造成歐元區(qū)持續(xù)3年的經(jīng)濟停滯。但2004年以后,，歐元盡管又迎來一波持續(xù)近三年的升值,，但以法、德為代表的歐元區(qū)國家通過逐步將產(chǎn)能向外轉移,，借助“外包”降低成本,，推動企業(yè)專注研發(fā)等手段，實現(xiàn)了企業(yè)利潤率的穩(wěn)中有升和宏觀經(jīng)濟的持續(xù)增長,。
援引不同時期的三個例子只是想說明一個道理：在人民幣升值已成長期趨勢的情況下，國內(nèi)有關各方宜放棄僥幸心理,、主動進行應對,。綜合國際經(jīng)驗看，政府把握升值的主動權十分重要,，但絕不意味著貨幣當局對匯率升速,、絕對值高低進行不適當?shù)陌凳荆蜷g接強化市場預期,。政策“主動”的落腳點在于具體措施的操作,，比如主動對企業(yè)釋出投資導向性政策，主動增加公共支出和轉移支付來維持居民的消費能力等,。
至少,，假如———只是假如———中國的居民收入增長能趕上GDP的話，人民幣“升值紅利”為多數(shù)人享有,，內(nèi)需自然旺盛,。果如此，升值造成的外貿(mào)順差萎縮一點,，國內(nèi)企業(yè)又怕者何來呢,？
(中國信達資產(chǎn)管理公司研究中心 研究員)
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