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| 目前股市的重要性怎么估計(jì)都不過(guò)份 |
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| 2007-08-23 作者：葉檀 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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上證綜指昨天沖高4999.19點(diǎn),，離心理關(guān)口5000點(diǎn)只隔一層窗戶紙,。事實(shí)再次印證，形勢(shì)比人強(qiáng),。
中國(guó)股市今非昔比,，不僅落實(shí)了宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表功能，成為中國(guó)貨幣開(kāi)放的主要渠道,，還幾乎是投資者惟一可以依靠的投資工具,。
隨著越來(lái)越多的大藍(lán)籌上市或回歸，中國(guó)股市如愿以償成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的一部分,，早已不復(fù)以往旁觀者的邊緣身份,。股市將中國(guó)標(biāo)志性公司盡數(shù)納入囊中，藍(lán)籌股被扶持為資金趨之若鶩的上市公司,，在強(qiáng)勢(shì)隊(duì)伍的陣營(yíng)中，首當(dāng)其沖的是國(guó)有大企業(yè),，其次是地方具有壟斷性資源的公司,，還包括各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
據(jù)wind資訊的數(shù)據(jù),，目前A股市場(chǎng)國(guó)資委控制的市值占兩成,，政府成為股市最大贏家。目前股市與以往最大的不同之處在于,，以往地方國(guó)企地位所限,，股市推倒重來(lái)不是難事，而眼下國(guó)資委手下的贏利公司悉數(shù)在股市,，推倒重來(lái)則會(huì)動(dòng)搖中國(guó)經(jīng)濟(jì)的根基,。那些標(biāo)志性的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)的萬(wàn)科、金地等中國(guó)標(biāo)志性的地產(chǎn)企業(yè)也通過(guò)增發(fā),、發(fā)行公司債等手段,，在資本市場(chǎng)獲得多次融資機(jī)會(huì)。
房地產(chǎn)上市公司估值過(guò)高嗎,？當(dāng)然,。萬(wàn)科8月中旬2200多億元的總市值，已經(jīng)超過(guò)同期美國(guó)
Pulte
Homes、D.R.Horton,、Lennar,、Centex四大房地產(chǎn)公司總市值之和。但房地產(chǎn)上市公司不值得投資了嗎,？未必,。如果中國(guó)上市的房地產(chǎn)公司的融資果真出現(xiàn)了問(wèn)題，影響的將是中國(guó)房行業(yè),。所以這些融資額巨大的公司仍然在源源不斷獲得新的資金,，以緩解捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流。原因很簡(jiǎn)單,，行業(yè)與企業(yè)捆綁能力所致,，西方“大到不能倒”的金融格言不是白說(shuō)的。
中國(guó)股市不僅是中國(guó)產(chǎn)業(yè)的輸血核心之一,、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，還是我國(guó)貨幣市場(chǎng)化與國(guó)際化的重要工具。從開(kāi)放QFII,、增加QFII額度,、為合資券商開(kāi)閘、到擴(kuò)大機(jī)構(gòu)QDII,，直到近日與加息聯(lián)袂登臺(tái)的開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn),，資本市場(chǎng)成為人民幣匯率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)的重要平臺(tái)。此時(shí)資本市場(chǎng)出現(xiàn)意外,，將打亂現(xiàn)有的步驟,，出現(xiàn)不可預(yù)料的危機(jī)。
以此次加息為例,，與資本市場(chǎng)密切相關(guān),，客觀上起到了為股市尤其是香港股市助陣的作用。從國(guó)內(nèi)看,，是緊縮流動(dòng)性,，而在世界范圍看，則是增加流動(dòng)性,。中國(guó)不是孤島,，世界主要貨幣預(yù)期減息而中國(guó)加息，必然讓中國(guó)成為世界資金的集散地,，受惠于人民幣流動(dòng)性的增加,，和政府對(duì)于個(gè)人QDII的及時(shí)開(kāi)閘，將逃過(guò)新興市場(chǎng)由于外資撤離而引發(fā)的暴跌之劫,。雖然各方認(rèn)為,，個(gè)人QDII試點(diǎn)所能吸引到的資金最多不過(guò)數(shù)百億港元,，但重要的是重拾信心，此時(shí)介入香港市場(chǎng),，從積極的角度來(lái)看,，既可扶持港市堅(jiān)挺，又可逢低吸納以往被廉價(jià)出售的紅籌公司股票,，可謂一石數(shù)鳥(niǎo)之計(jì),。當(dāng)然，如果政府以對(duì)B股市場(chǎng)的態(tài)度對(duì)待香港市場(chǎng),，境內(nèi)人士高位接盤(pán),、半死不活茍延殘喘的現(xiàn)狀就是前車(chē)之鑒。
從投資者的角度來(lái)說(shuō),，資本市場(chǎng)的重要性同樣前所未有,。
由于在高企的樓市投資房地產(chǎn)有門(mén)檻限制，確實(shí)象某些論者所說(shuō)屬“階層性投資”,，同時(shí)在連續(xù)加息與政策風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致成本大增的背景下,，非一般僅有數(shù)十萬(wàn)元的投資者所能介入。同時(shí),，經(jīng)過(guò)連續(xù)加息,，我國(guó)目前一年期存款利率與7月CPI相比，仍處于-2%左右的負(fù)利率,，存款虧本已是定局,。而債券與外匯市場(chǎng)基本是機(jī)構(gòu)之間的游戲，幾條投資渠道一一被封堵,，股市成為所有投資者最重要的競(jìng)技場(chǎng),，對(duì)于中小投資者的作用尤其不可小覷。上億的開(kāi)戶數(shù),，到目前為止，單只基金總申購(gòu)戶數(shù)超過(guò)百萬(wàn)共有5次,，全部出現(xiàn)于今年,。股民與基民群體差不多囊括了我國(guó)稍有余錢(qián)投資的城鎮(zhèn)居民。
資本市場(chǎng)的重要性怎么評(píng)價(jià)都不過(guò)份,，由此得出的結(jié)論是股市公平交易的重要性怎么估計(jì)都不過(guò)分,，它維系著投資者對(duì)政府、對(duì)市場(chǎng)的信心,，需要對(duì)權(quán)貴主義,、機(jī)會(huì)主義等種種劣根性進(jìn)行刮骨療毒。 |
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