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印花稅的調(diào)整，針對的是那些投機客,、炒家以及開盤拉升,、盤中打壓、反復(fù)洗籌的莊家們,，還有就是目前市場上越來越盛行、越來越彌漫,、越來越甚囂塵上的投機心態(tài)和博傻操作,，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”、類似傳銷的非正常投資氛圍
在宏觀經(jīng)濟調(diào)控中,，作出“逆風(fēng)行事”(lean
against the
winds)的決策是最復(fù)雜的也是最難的過程,。我們覺得本次印花稅上調(diào)并不是意料之外，而在情理之中,。
如果理智地思考和分析,，在當(dāng)前股市充滿熱情高漲的大爺大娘、三姨四叔,，充滿血紅的眼睛抵押掉車,、房殺入股市的新股民,，充滿著得意洋洋偷笑著的莊家和炒家，這場“宴會”難免不成為迷失心智后狂熱的投機“派對”,。而這樣無節(jié)制,、眾生癲狂的狂歡，往往又以透支后的頹廢而散場,。
各種信息紛紛擾擾中,，我們需要反思的是，上調(diào)印花稅是政府在“打壓”股市嗎,？社會公眾的群體情緒,，又該如何引導(dǎo)？
長期市場依舊健康
需要指出的是,，盡管出現(xiàn)了一定的調(diào)整,，但市場長期繁榮的基本面并沒有改變。
印花稅上調(diào),，有人直呼這是政府在“打壓”股市,。但仔細想想，資本市場和直接融資是政府最重視的金融工作之一,，眾多國有股份占主導(dǎo)的上市公司又反映著國家的經(jīng)濟命脈,，股市的繁榮、投資理財?shù)呐d起繼而刺激消費,，也是政府所樂見的,。在這樣的情況下，政府的“打壓”驅(qū)動力何在,？
再次,，上調(diào)印花稅影響的是交易成本，對國家宏觀經(jīng)濟運行,、行業(yè)景氣沒有影響,，也不會改變?nèi)魏紊鲜泄镜幕久妗１据喤Ｊ械母谟趪医?jīng)濟持續(xù)高增長,、上市公司質(zhì)量改善和業(yè)績提升,、股改消除了市場制度性障礙，再加上流動性過剩,、人民幣升值預(yù)期,、國民投資理財意識增強等因素綜合推動。牛市的助推器并未受印花稅上調(diào)影響,，因此，牛市的根基和推動力依然存在,。
對于冷靜,、以長期持有為主的價值投資者,，印花稅交易成本與投資收益之比也小之又小。而對于投機客,、炒家,，對于開盤拉升、盤中打壓,、反復(fù)洗籌的莊家們,，增加200%的交易成本，政策針對的則是他們,。
政策另一個針對的,，我們不得不坦承，就是目前市場上越來越盛行,、越來越彌漫,、越來越甚囂塵上的投機心態(tài)和博傻操作，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”,、類似傳銷的非正常投資氛圍,。
還有，證券交易印花稅本身就具有調(diào)節(jié)的作用,，牛市上調(diào),、熊市下調(diào)，是任何國家的正常慣例,，對此更不能解讀為政府在“打壓”股市,。
所以應(yīng)該看到，印花稅上調(diào),，更主要的是體現(xiàn)政府的政策取向和意圖,，這個取向就是遏制過度投機，鼓勵理智投資,，再配合其他監(jiān)管手段打擊違法內(nèi)幕交易,。
一個健康規(guī)范的市場，給投資者帶來的是更大的吸引力,，有學(xué)者就指出,，上調(diào)印花稅等措施，將拉長本輪牛市的進程,，目前改變的“僅僅是股市上升的斜率,，而非上升趨勢本身”。
“利益共同體”的投機性挾持
在突然降臨的賺錢,、發(fā)財?shù)拇碳は�,，一部分股民以及與股市相關(guān)的一些政府部門、政策制定者、投資機構(gòu),、上市公司,，乃至部分媒體，已隱隱約約顯示出“利益共同體”的特征,。
在投機心理的促使下,，這個共同體的成員都有一種“互保”的潛在動力,，具體表現(xiàn)在,，通過各種方式和手段維持股市的上揚，吸引更多人入市,，在這期間完成各自利益的兌現(xiàn),，此類表現(xiàn)林林總總，在此不贅述,。
現(xiàn)在更出現(xiàn)一些極具感染力的看法,，認(rèn)為“全民炒股不是壞事”，“股市有泡沫是好事”,，這和當(dāng)年鼓吹荷蘭民眾全民炒郁金香,、上世紀(jì)90年代百萬市民炒電話IC卡口吻何其類似。
由于這樣群體性混亂氛圍存在,，政府和股市已然出現(xiàn)被挾持的特點,，投鼠忌器，在等待之間,，泡沫急劇堆積：內(nèi)地股市平均市盈率高達40倍至50倍,，高過世界的平均市盈率16倍，高過新興市場的平均12倍,，高過美國的17倍,，印度的18倍，韓國的10倍,。
經(jīng)濟學(xué)家陶冬就很擔(dān)憂地表示：“中國股市有世界上最貴的銀行,、世界上最貴的保險公司、世界上最貴的消費股,、世界上最貴的公用股,。中國內(nèi)地股市似乎要沖擊一項世界紀(jì)錄�,！辈贿^他也強調(diào),，“歷史上打破這項紀(jì)錄的股市，最終都沒有好下場,�,！�
遠的不說，近幾十年國際股市泡沫無一不是以慘烈破裂而收場：日本上世紀(jì)80年代后期資產(chǎn)泡沫破裂后導(dǎo)致“失落的10年”，美國2000年納斯達克科技股泡沫破裂使得股指在7年后仍不到當(dāng)年高點的一半,，伴隨發(fā)生的則是多少人的財富一夜消失,。
需要給予重視的是,，其他國家和我國的經(jīng)驗都已證明,，股市泡沫的破滅，帶來的不僅是財富的消失,，而且會引發(fā)極端群體事件,，以及對整個社會心理的創(chuàng)傷。
社會的集體情緒教育
近十年來,，中國社會未經(jīng)歷過大面積的群體挫折,，公眾心理承受能力比較脆弱。在諸如體育比賽失利等一些事件上,，都爆發(fā)出一種易激動,、挫折感承受不強的特點。對此,，對股市的狂熱,，政府不愿看到大起大落后突然引發(fā)大規(guī)模群體性心理挫折所產(chǎn)生的后果。
如果股市大跌,，無數(shù)人畢生財富灰飛煙滅,，公司倒閉，無力還貸者被抓,，這種情緒如果沒有得以很好的引導(dǎo)和宣泄,，就有可能被別有用心的人利用。
這不但對塑造國民的團結(jié)心,、和諧感,，對政府的信任、對公平的尊重和對社會秩序的認(rèn)同都有很大的損害,，將來如果要彌補須花費大量精力和時間,。
有人戲言：股市現(xiàn)在像傳銷——忽悠更多的人將儲蓄取出來、更多的企業(yè)和個人從銀行貸款,，他們就是泡沫的下一批接棒者,。
據(jù)中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來,，滬深兩市的股民開戶以每天30萬的數(shù)量迅猛增加,，截至5月，滬深兩市賬戶總數(shù)已超過1億戶的大關(guān),，這種群體的情緒引導(dǎo)工作更為重要,。
“買者自負(fù)”原則的真實體驗
對于大眾投資者而言，通過此次印花稅上調(diào)，應(yīng)該了解到,，市場沒有只漲不跌的股票,。
在上周最后三個交易日里，滬指大跌了334.18點,，跌幅高達7.7%,，截至6月1日收盤，兩市合計蒸發(fā)掉12873.29億元,。這當(dāng)中,，有經(jīng)驗、有過教訓(xùn)的老股民,，對投資風(fēng)險把握較強的投資者,，通過調(diào)倉建倉規(guī)避風(fēng)險，但很多大意的新股民卻被套住,。
這也正是新入市的股民們,，有的還弄不清基金和儲蓄的區(qū)別，還在問“基金利息有多高”一類的問題,；或者他們還不清楚自己聽人介紹而買入的某個ST公司到底是做什么業(yè)務(wù),。
對這樣的投資者來說，這也是一次難得的教訓(xùn),，是對他們基本風(fēng)險意識的強化,，也是對“買者自負(fù)”的一次真實體驗。
當(dāng)然,，對于監(jiān)管部門和銀行,、券商等金融機構(gòu)，在教育投資者關(guān)注風(fēng)險,、了解風(fēng)險自負(fù)原則的工作上,，還任重道遠。 |