●真正具有挑戰(zhàn)性的問題是效益問題,，是企業(yè)盈利水平的下降�,！坝陆狄院筘斦蜁鰡栴},，財政壓力比較大。這是我們現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn),�,！�
●中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在需要實(shí)現(xiàn)新的平衡，需求端放緩了,，供給端也要減,，和需求端能夠平衡，這就叫作轉(zhuǎn)型再平衡,。
●中國經(jīng)濟(jì)在一個新的水平上達(dá)到平衡,，企業(yè)普遍都盈利了，而且具有穩(wěn)定性,，我們就會進(jìn)入一個新的增長平臺,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦出席中國城鎮(zhèn)化高層國際論壇和第十二屆北大賽瑟（CCISSR）論壇并接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪，就中國經(jīng)濟(jì)如何實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)型再平衡”發(fā)表了自己的觀點(diǎn),。劉世錦認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的，是必須要發(fā)生的,。經(jīng)濟(jì)將在今年或明年探底成功,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)最大的問題不在于增速的下降，而是企業(yè)盈利水平下降,，以及由此帶來的一系列問題,，為此中國經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型再平衡。
經(jīng)濟(jì)增速由高速到中高速符合規(guī)律
劉世錦首先指出,，中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài),。新常態(tài)一個最重要變化是增長速度放緩,，進(jìn)入增長階段的轉(zhuǎn)換，由過去的高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長,。這幾年,，大家對這個問題的認(rèn)識存在分歧，但是我們認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律使然,，不以人的意志為轉(zhuǎn)移,，是必須要發(fā)生的。
“2010年,，我?guī)ьI(lǐng)國務(wù)院發(fā)展研究中心團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)做了一項(xiàng)研究,。我們分析了一些國際經(jīng)驗(yàn)，提出了一個判斷,，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)在2013到2015年左右應(yīng)該有一個比較明顯的回落,。事實(shí)也確實(shí)如此，從2010年一季度開始,，中國經(jīng)濟(jì)在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī),，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升以后，呈回落態(tài)勢,�,！眲⑹厘\表示。
不過,，劉世錦也指出,，雖然中國經(jīng)濟(jì)最近幾年處在調(diào)整過程中，速度逐步放緩,，但表現(xiàn)還是相當(dāng)好的,。“我們不要光盯著增長速度,，還要看看速度背后發(fā)生的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長動力的變化,。就業(yè)總體上不錯，企業(yè)效益前兩年雖然有所下降,，但總體上趨穩(wěn),；財政收入有所降低，但增長也還可以,；風(fēng)險控制有些問題,，但是還守住了不發(fā)生區(qū)域性、全局性,、系統(tǒng)性風(fēng)險的底線,；節(jié)能減排也有新進(jìn)展。取得這些成績都很不容易,。最重要的是,，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由過去以投資,、工業(yè)為主，更多地依靠外需和勞動力投入,，正在或者已經(jīng)進(jìn)入更多地依靠服務(wù)業(yè),、更多地依靠內(nèi)需、更多地依靠消費(fèi),、更多地依靠提高要素生產(chǎn)率的軌道,。這些好的變化具有長期意義�,！�
今明兩年中國經(jīng)濟(jì)可能探底成功
針對當(dāng)前人們普遍關(guān)心的經(jīng)濟(jì)下行到何時結(jié)束,，劉世錦判斷，中國經(jīng)濟(jì)增長階段仍處在轉(zhuǎn)換過程之中,，今明兩年很可能探底成功,。他認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)要完成探底需要滿足三個必須條件：
第一,，高投資觸底。以往中國經(jīng)濟(jì)高增長主要依托于高投資,，高投資中主要包括三塊,，基礎(chǔ)設(shè)施大體占20%到25%，房地產(chǎn)占25%左右,，制造業(yè)投資占30%以上,，這三項(xiàng)合起來是中國投資的80%到85%，其中制造業(yè)投資直接依賴于基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)的投資以及出口的增長,。中國的高投資要調(diào)整到位,，就要有三個“落地”，通俗稱為基礎(chǔ)設(shè)施,、房地產(chǎn)和出口這三只靴子要落地,。目前基礎(chǔ)設(shè)施投資和出口這兩個靴子已經(jīng)相繼落地，房地產(chǎn)投資也開始回落,。
“到目前為止,，對于房地產(chǎn)調(diào)整還有很大爭議，有人認(rèn)為是周期性的,，但是我們的態(tài)度非常明確,，這是一個歷史性的拐點(diǎn)。因?yàn)橹袊康禺a(chǎn)70%以上的城鎮(zhèn)居民住宅的歷史需求峰值大概是1300萬到1400萬套,，這個峰值去年就已經(jīng)達(dá)到了,，所以從去年開始到今年，甚至以后一段時間,，基本上房地產(chǎn)將逐步走平或者還會向下走,，房地產(chǎn)整個拐點(diǎn)出現(xiàn)回落到一定的程度,。”劉世錦強(qiáng)調(diào),。
第二,，嚴(yán)重過剩行業(yè)的退出和重組大體完成。過去一些年,，由于基礎(chǔ)設(shè)施,、房地產(chǎn)高速增長，拉動了煤炭,、鋼鐵,、鐵礦石、石油石化,、建材等一系列重化工業(yè)的增長,，所以當(dāng)高投資速度放緩以后，供給端的這些重大工業(yè)也應(yīng)相應(yīng)減少速度,，但是這個調(diào)整速度很慢,，于是出現(xiàn)了所謂嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)過剩。這些行業(yè)里面,，工業(yè)品的出廠價格指數(shù)PPI,，已經(jīng)連續(xù)37個月負(fù)增長，所以需要實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重過剩行業(yè)的退出和重組大體完成,。標(biāo)志是低效企業(yè)關(guān)閉重組,，產(chǎn)業(yè)集中度提高，嚴(yán)重過剩行業(yè)的PPI指標(biāo)回升,，相關(guān)企業(yè)逐步達(dá)到正常的盈利水平,。
第三，新的增長動力可以填補(bǔ)投資減速和過剩行業(yè)調(diào)整留下的空間而有余,。主要包括制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級,、服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的擴(kuò)展，更重要的是創(chuàng)新,。
高增長能夠觸底,，過剩的產(chǎn)能能夠調(diào)整到位，新的增長點(diǎn)能夠逐步起來,，在這種狀況出現(xiàn)以后,，中國經(jīng)濟(jì)所謂中高速增長新的平衡點(diǎn)基本上就找到了。找到以后,，中國經(jīng)濟(jì)如果能夠再增長五年,、十年或者更長一段時間，實(shí)現(xiàn)2020年全面建成小康社會的目標(biāo)，是沒有什么問題的,。而且到那個時候,，從國際比較的角度，到2020年,，中國按照現(xiàn)在美元計(jì)算的國民GDP的總量將會趕上超過美國,。
企業(yè)盈利水平下降是最大挑戰(zhàn)
2015年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國GDP同比增長7%,，經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大,。那么，應(yīng)該如何怎么看待這種壓力呢,？劉世錦指出,，增長速度放緩，大家都很在意GDP增長速度是多少,，其實(shí)比7%高一點(diǎn)或者低一點(diǎn),，都是次要問題，只是表象,，真正具有挑戰(zhàn)性的問題是效益問題,，是企業(yè)盈利水平的下降�,！坝陆狄院筘斦蜁鰡栴},，財政壓力比較大。這個能維持多少時間呢,？不具有可持續(xù)性，這是我們現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn),�,！�
“從2014年8月份開始到今年一季度，企業(yè)的利潤率一直在下降,，特別是今年一二月份,，利潤率下降的態(tài)勢相當(dāng)明顯，尤其是石油,、煤炭,、石化、鋼鐵,、鐵礦石等這些重化工行業(yè),。這五大行業(yè)占到利潤下降的大部分，如果剔除這五個行業(yè),，整個工業(yè)的盈利水平與去年大體持平,。這些行業(yè)是什么行業(yè)？我們稱其為產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)”。劉世錦說,。
過去中國經(jīng)濟(jì)以10%左右的速度高速增長,，基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和其他一些相關(guān)行業(yè),，增長速度很快,，把鋼鐵、煤炭,、石油,、石化、建材這些行業(yè)拉起來了,，這些行業(yè)也是以很高的速度增長,。而且，重化工業(yè)發(fā)展當(dāng)中有一個自我強(qiáng)化的機(jī)制,，比如,，鋼鐵不夠了，就要提高產(chǎn)能,；產(chǎn)能不夠就要建新的鋼廠,，而建新鋼廠本身也需要鋼，這是一個自我加強(qiáng)的機(jī)制,。在過去10多年時間,，中國經(jīng)濟(jì)高速增長，和重化工業(yè)的這一特點(diǎn)有一定關(guān)系,。最近幾年,，需求端已經(jīng)遇到了歷史需求的峰值，這是不可抗拒的,，這是規(guī)律,。增長速度放緩了，但還在增長,，不過不可能保持以前那么高的速度了,。供給端下來了，需求端也得跟著下來,。但是,，需求端下不來，因?yàn)橐呀?jīng)形成了龐大的生產(chǎn)能力,，很難收縮,。所以，我們現(xiàn)在面臨的問題,，是要做減法,，尤其是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)要減產(chǎn)量,、去產(chǎn)能，比如煤炭行業(yè),、鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)10%,、20%。
減產(chǎn)以后價格就會回升,，價格回升以后盈利狀況就會改變,。但是，目前的情況是減產(chǎn)很難,。一般來講,，企業(yè)不愿意關(guān)門，地方政府不愿意讓它關(guān)門,。為什么,？只要企業(yè)還開著，就能算GDP,，還可以收增值稅,。“我做過一些調(diào)查,，煤炭行業(yè),，一些最好的企業(yè)現(xiàn)在都到了虧損的邊緣，有些虧損很長時間的企業(yè)又關(guān)不了門,，為什么,？地方政府幫助他在那扛著，在虧損的邊緣或者虧損狀態(tài)下熬著,。價格起不來,，地方財政收入還是要下降的�,！眲⑹厘\說,。
中國經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型再平衡
劉世錦建議，中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在需要實(shí)現(xiàn)新的平衡,，需求端放緩了，供給端也要減,，和需求端能夠平衡,，這就叫作轉(zhuǎn)型再平衡。
“我們必須要實(shí)現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變,。如果這個轉(zhuǎn)變能夠?qū)崿F(xiàn),，可以想象，比如說剛才講的五大行業(yè)如果都不虧損了,，都盈利了,，其他行業(yè)問題不是太大，有一些行業(yè)日子過得還是挺好”，劉世錦指出,，他做過一些調(diào)研,，比如說通訊行業(yè)，他們說從來沒有感到冬天,。如果大多數(shù)行業(yè)日子過得不錯,，都能夠保持一個相當(dāng)可以的、可持續(xù)的盈利水平,，財政收入也相應(yīng)增長,，我們還害怕什么？那個時候哪怕速度低一點(diǎn)問題也不大,。我們現(xiàn)在為什么講以質(zhì)量效益為中心的發(fā)展,？其實(shí)核心問題是企業(yè)盈利模式的轉(zhuǎn)型，企業(yè)能夠持續(xù)地盈利,，和它相對應(yīng)的那個速度是多少就是多少,，那就是一個好的速度。
在成熟的市場經(jīng)濟(jì)中,，淘汰低效企業(yè)靠的是市場競爭,，但在我國目前體制條件下，政府仍然在資源配置中起著重要作用,，所以擺脫當(dāng)前這種困局,，也要用一些行政性辦法，再加上市場性辦法,，形成合力,，在較短的時間內(nèi)爭取在去產(chǎn)能上有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展�,！肮饪渴袌龅牧α楷F(xiàn)在看來是非常有限的,，我們當(dāng)年增長的時候也不完全是市場的力量，這是中國特色的市場經(jīng)濟(jì),。解決這個問題還得有點(diǎn)行政性的辦法,，比如當(dāng)年OPEC在全球也搞了一個減產(chǎn)協(xié)議，我們得想一些辦法,。這個問題必須要解決,。解決以后，中國經(jīng)濟(jì)在一個新的水平上達(dá)到平衡,，企業(yè)普遍都盈利了,，而且具有穩(wěn)定性，我們就會進(jìn)入一個新的增長平臺,。中國經(jīng)濟(jì)增長的潛力還很大,，即使增長7%或者再低一點(diǎn),，每年的新增量最少7000億美元，相當(dāng)于世界上排在第20位國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模,。全世界每年新增量最大的市場還是在中國,。”
經(jīng)濟(jì)發(fā)展最后還要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)
最近,，部分從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈緊張而倒閉的現(xiàn)象時有發(fā)生,，引起政府高度關(guān)注。那么,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)怎么獲得有效的資金支持,，降低企業(yè)融資成本也成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，對此,，劉世錦指出,，出現(xiàn)融資貴的原因一是資金本身的價格高，另外是因?yàn)镻PI是負(fù)的,，造成企業(yè)壓力很大,。
要解決這個問題，一方面要改變PPI為負(fù)的狀況,，也就是解決通縮問題,，主要是結(jié)構(gòu)調(diào)整，減產(chǎn)能,。另一方面要降低真實(shí)的資金價格,。這里面有一個概念叫作無風(fēng)險利率。在經(jīng)濟(jì)活動中,，總有一些把利率水平抬得很高的點(diǎn),。比如前些年，房地產(chǎn)價格快速上漲的時候,，企業(yè)融資以百分之二三十甚至更高的資金成本獲得資金,。此外，地方融資平臺因?yàn)橛姓庞脫?dān)保,，可以容易獲得金融機(jī)構(gòu)的支持,。這種無風(fēng)險利率是有很大問題的。全社會的資金價格是由出價最高的人決定,，當(dāng)有這些無風(fēng)險利率很高的時候,，整個全社會的資金價格下不來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)誰能有百分之十幾的回報,？最近兩三年事情正在發(fā)生變化，房地產(chǎn)告別高增長期,，中央政府對一萬億地方融資平臺的債務(wù)進(jìn)行置換,。最近又有一個新的冒出來,，就是股市，央行降準(zhǔn)釋放了上萬億的流動性,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金價格就降低嗎,？
劉世錦認(rèn)為，不論金融領(lǐng)域還是其他方面,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展最后還是要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，金融說到底還是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。當(dāng)務(wù)之急是限定泡沫性的投機(jī)性的來源,，給整個經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造一個真正推動實(shí)體經(jīng)濟(jì),，特別推動創(chuàng)新發(fā)展的有利的條件。
