*ST二重在要約收購截止日發(fā)布結(jié)果公告,，截至4月3日，國機集團預受要約的股東為12759戶,，預受要約股份數(shù)量合計11259萬股,。因預受要約股份數(shù)量不足1.71億股，公司控股股東國機集團發(fā)起的要約收購自始不生效,。這意味著,，由*ST二重率先嘗試的中國首單主動退市模式案例正式宣告失敗。
這無疑是一個多輸?shù)慕Y(jié)局,。因為根據(jù)主動退市制度的規(guī)定：主動退市公司可以隨時向其選擇的證券交易所提出重新上市申請,，而強制退市公司在證券交易所規(guī)定的間隔期屆滿后，可以向其選擇的證券交易所提出重新上市申請,。*ST二重主動退市案流產(chǎn),，這也意味著該公司在退市之后將失去隨時選擇重新上市的機會。
而作為投資者來說,，*ST二重失去隨時選擇重新上市機會,，這本身就是一個巨大的損失。而更重要的是,，在投資者接受要約收購條件的情況下,，投資者可以很快拿到國機集團的要約收購款，即每股2.59元的要約收購價格,。而且這個價格較停牌前*ST二重的市價高出10%,。而在要約收購失敗的情況下，*ST二重將進入退市整理板,，其股價面臨著進一步下跌的可能性,。這也意味著持有*ST二重的投資者將面臨著更多的投資損失。
但這種多輸局面的出現(xiàn)幾乎是可以預料到的,。雖然國機集團于今年2月17日公布了本次要約收購報告書,，決定自2月26日起向*ST二重全體股東發(fā)出全面要約收購,。而且這次要約收購*ST二重方面打出了“為保護中小股東利益”的旗號，但實際上,，這次要約收購對中小股東利益的損害是明顯的,。因為本次要約收購的價格每股只有2.59元，遠遠低于該公司股票2010年IPO時的發(fā)行價8.5元,。這意味著如果要約收購成功,，公眾投資者每股將損失約6元。這無疑是對中小投資者利益的損害,。這也是中小投資者拒絕國機集團要約收購進而導致A股市場首例主動退市案流產(chǎn)的最主要原因,。這實際上也是*ST二重中小投資者所進行的一次無聲的維權。
應該說,，*ST二重中小投資者所進行的這種無聲的維權行為是值得肯定的,。它為未來擬選擇主動退市的上市公司敲響了一次警鐘。上市公司選擇主動退市固然值得肯定,，但上市公司在選擇主動退市的時候,，務必要切實保護投資者權益。那種在口頭上保護,，實際行動中卻損害投資者權益的做法是行不通的,。保護中小投資者必須落在實處。
更重要的是,，主動退市制度有必要進一步完善,。尤其是要體現(xiàn)出對中小投資者權益的保護。比如大股東或其他收購方的要約收購價格,，應該參考該股票的發(fā)行成本,。如果上市公司高價發(fā)行而低價收購，這本身就是對中小投資者利益的一種損害,。*ST二重中小投資者因此選擇用腳投票,，這其中的啟示應該為中國股市所銘記。
