統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前的物價(jià)持續(xù)走低,，有形成通縮的風(fēng)險(xiǎn),，為此，各方呼吁采取更加寬松的貨幣政策予以應(yīng)對,。不過，筆者認(rèn)為，在新的一年里要辯證看待通縮問題,，要將更多注意力放在深化改革上。
反映物價(jià)變化的指標(biāo),，最為常見的不外乎大宗商品價(jià)格指數(shù)(BPI),、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI),。剛剛過去的2014年我國的BPI不斷下滑,。2014年底BPI收在780點(diǎn)，較年初的934點(diǎn)下跌了154點(diǎn),，跌幅為16.49%,，是大宗商品歷史上最差表現(xiàn)。2014年全年CPI同比上漲2.0%,，遠(yuǎn)低于3.5%的政府控制目標(biāo);PPI則同比下降1.9%,。而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，最新的匯豐中國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為49.6,，錄得七個月低點(diǎn),。12月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1,，創(chuàng)18個月低點(diǎn)。企業(yè)利潤增速放慢,，1-11月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速續(xù)降至5.3%,，其中11月當(dāng)月工業(yè)利潤同比并創(chuàng)27個月最大單月降幅。
上述這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)似乎預(yù)示著2015年經(jīng)濟(jì)仍有較大的下行壓力,，通縮也近在咫尺,，但新的一年里通縮是否真的會變成現(xiàn)實(shí)，如何看待通縮,，都是需要思考的問題,。新的一年我國將全面進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，這意味著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐要進(jìn)一步加快,，在以新?lián)Q舊的“偷梁換柱”時(shí)期,，經(jīng)濟(jì)增速必定是下降的，有時(shí)還要忍受一段時(shí)期的通縮,，這都是符合規(guī)律的正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,。金融危機(jī)后的歐元區(qū)、美國和日本,，都經(jīng)歷了一個經(jīng)濟(jì)下行和通縮期,，眼下美國已提前擺脫通縮困擾，走上了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的軌道,，說明美國危機(jī)后的一系列改革還是比較成功的,。而歐元區(qū)、日本卻仍陷在通縮中,，并在反通縮,、促復(fù)蘇的道路上苦苦掙扎和探求。中國政府通過主動降增速,、促改革,，為調(diào)結(jié)構(gòu)騰挪空間，眼下無論是經(jīng)濟(jì)增速,，還是物價(jià)都在朝著政府預(yù)定目標(biāo)前進(jìn),。只要新的一年，GDP增速保持在7%左右,，CPI保持在1%至2%之間,，問題就不大。相反,，一看到經(jīng)濟(jì)增速下行就馬上向政府伸手要刺激政策這樣的思路和行為不明智,。
所謂要求央行進(jìn)一步寬松，無非是想讓降息,、降準(zhǔn)成為新常態(tài),。但筆者同時(shí)提醒,，目前M2增速較名義GDP增速高出4-5個百分點(diǎn)，廣義貨幣存量已在120萬億元人民幣左右,，M2與GDP之比在200%左右,，在存量貨幣池子已經(jīng)很大的情況下，現(xiàn)在的貨幣供給并不算慢,，因此,，新的一年政策基調(diào)一定要堅(jiān)持松緊適度。
當(dāng)下,，對通縮一定要有辯證的認(rèn)識,。貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求之間的一種對比關(guān)系，是貨幣供求的一種理想狀態(tài),，而貨幣失衡無論是貨幣供給大于需求,，還是貨幣需求大于供給，都可通過市場利率以及物價(jià)的波動表現(xiàn)出來,。在理論上,，治理通縮，應(yīng)通過公開市場操作以壓低市場利率,，增大貨幣供應(yīng)量，但在當(dāng)前通縮風(fēng)險(xiǎn)不斷增大的環(huán)境下,，更重要的是要提振市場信心,，主動引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的金融需求。當(dāng)前必須反復(fù)強(qiáng)調(diào),，無論環(huán)境怎么變化,，不斷深化改革，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整始終是我國經(jīng)濟(jì)工作重中之重,。
今年我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)入實(shí)質(zhì)的操作階段,，與之有關(guān)的領(lǐng)域如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),、傳統(tǒng)制造業(yè)改造,、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等將為全球投資者提供機(jī)會。只要按照“十二五”規(guī)劃堅(jiān)定不移調(diào)結(jié)構(gòu),，即便經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,，在“十二五”最后一年我國的經(jīng)濟(jì)質(zhì)量一定會有很大的提升。在這種情況下,，面臨一些通縮風(fēng)險(xiǎn)又有何妨?同時(shí),，新的一年一定要在金融政策上嚴(yán)格按照今年的央行工作會議精神辦事，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理,，靈活運(yùn)用各種工具組合,，保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長,。更重要的是,，繼續(xù)實(shí)施定向調(diào)控，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)盤活存量,、用好增量,，增加對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持,，進(jìn)一步降低融資成本,。通過這些政策的貫徹執(zhí)行，在不久的將來,，我國一定能走出通縮“風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”,。
