2015年新年伊始，A股市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。這種短期的回落引發(fā)起市場(chǎng)對(duì)“牛市結(jié)束”的擔(dān)憂(yōu),，特別是輿論上有瑞銀策略師陳李稱(chēng)“中國(guó)股市牛市已經(jīng)結(jié)束”,，更加讓投資者對(duì)后市走勢(shì)迷茫起來(lái)。
不過(guò),，陳李也對(duì)媒體的提法予以了糾正,，表示“牛市結(jié)束說(shuō)法不準(zhǔn)確”。陳李進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了自己的觀點(diǎn),，即：流動(dòng)性推動(dòng)的牛市暫時(shí)告一段落,，未來(lái)期待盈利改善推動(dòng)牛市上漲，而非簡(jiǎn)單判斷牛市結(jié)束,。
從傳統(tǒng)的觀點(diǎn)來(lái)看,，“期待盈利改善推動(dòng)牛市上漲”的說(shuō)法是沒(méi)錯(cuò)的，這實(shí)際上也是牛市是否健康的一個(gè)標(biāo)志,。但問(wèn)題是,，本輪牛市原本就不是經(jīng)濟(jì)推動(dòng)型牛市，而是一輪政策牛市,。一方面正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻,，所以更需要股市充分發(fā)揮其支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能，另一方面國(guó)企改革既賦予股市炒作的動(dòng)力,，同時(shí)也需要得到股市的支持,。
此外，股市本身也面臨著注冊(cè)制改革,，這同樣需要股市擺脫低迷之后才能實(shí)施,。否則,，股市處于低迷之中,，注冊(cè)制改革的目標(biāo)就很難實(shí)現(xiàn)。面對(duì)注冊(cè)制改革帶來(lái)的IPO加速發(fā)行,，低迷的股市顯然是難以承受的,。所以中國(guó)股市需要一輪牛市，哪怕政策型牛市也行,。于是,，一輪政策型牛市因此而產(chǎn)生。所謂流動(dòng)性推動(dòng)的牛市也因此而產(chǎn)生,。如果不是因?yàn)檎叩男枰�,，又何�?lái)的流動(dòng)性作為保障呢？
也正因如此,，目前的牛市顯然沒(méi)有走完,。畢竟政策牛市的目標(biāo)現(xiàn)在都還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。比如國(guó)企改革的重頭戲還在2015年,，而嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)還需要股市作出更多的貢獻(xiàn),，注冊(cè)制改革目前仍然還沒(méi)有出臺(tái),。因此，這就決定了本輪牛市還要走下去,。
而且從一輪牛市來(lái)說(shuō),，目前的漲幅還是有限的。雖然去年上證指數(shù)上漲了53%,，但作為一輪牛市來(lái)說(shuō),，這樣的漲幅實(shí)際上是不能稱(chēng)為一輪牛市的，還不如說(shuō)是一輪強(qiáng)反彈更合適,。如2008年11月到2009年8月的那輪小牛市,，股指漲幅也超過(guò)了100%。因此,，盡管本輪牛市行情有點(diǎn)“瘋”,，但其總體漲幅還沒(méi)有達(dá)到應(yīng)有的高度。
不僅如此,，一輪牛市至少要讓絕大多數(shù)的個(gè)股能夠分享到牛市帶來(lái)的成果,。但從目前來(lái)看，本輪行情只是表現(xiàn)為一種指數(shù)型牛市,，也只有權(quán)重股的股價(jià)在本輪牛市中有了大幅的上漲,。至于非權(quán)重股，基本上處于觀望狀態(tài),，股價(jià)甚至不漲反跌,。這其中甚至包括一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的，或者是績(jī)優(yōu)的二線成長(zhǎng)股,。因此,，本輪牛市如果就此結(jié)束的話(huà)，那么之前的所謂牛市不過(guò)是一場(chǎng)“牛顛瘋”而已,，并非是真正的牛市,。真正的牛市是能夠給廣大投資者帶來(lái)良好的賺錢(qián)機(jī)會(huì)的。
從行情的下一步發(fā)展來(lái)看,，牛市有必要向“慢�,！鞭D(zhuǎn)變。如果說(shuō)“牛市”結(jié)束的話(huà),，更準(zhǔn)確的應(yīng)該說(shuō)是“瘋�,！钡慕Y(jié)束。因?yàn)榇饲暗寞偱Ｃ黠@不是股市的常態(tài),，它不僅極大地放大了股市的投資風(fēng)險(xiǎn),，而且也對(duì)股市資金的消耗甚大，像上萬(wàn)億元的日成交金額，這是A股市場(chǎng)難以持久支撐的,。所以,，股市要改變這種“瘋牛”格局,，繼而向“慢�,！鞭D(zhuǎn)變。
