李嘉誠日前宣布旗下長實,、和黃兩大公司將進行“世紀大重組”,，全港立時目瞪口呆。所有人都要問,，這一事先毫無征兆的大動作意味著什么,？
此次重組核心有兩條：一是長實,、和黃先合并成長和，再將所有地產(chǎn)業(yè)務裝進新成立的長地重新打包上市,；二是兩個新公司注冊地改在開曼群島,。
李嘉誠的解釋是,，此次重組意在清晰架構，釋放價值,。目前的長實,、和黃兩大集團業(yè)務眾多，有不少重疊,，李嘉誠家族的持有架構是由李氏家族持有長實43.42%權益,，再由長實持有和黃49.97%股權。這使得兩大集團整體結(jié)構疊床架屋,，集團的價值不能得到充分體現(xiàn),。按長實的算法，目前長實賬面股東權益3790億元,，而市值只有2920億元,，反映兩者之間有23%或870億元的估值差距。此番化繁為簡,，去除長江實業(yè)持有和記黃埔股權的分層控股架構,，其中的估值折讓將被消除，對股東是有利的,。李嘉誠稱,，自己和任何其他股東的利益一致，公司上市以來一直以股東的利益為優(yōu)先,，有信心重組可令股東受惠,。
市場對此初步反應朝向正面，當晚兩大公司在美國掛牌的預托證券分別大升10%和9%,。各個機構所作的分析和評價對此也比較認同,，有分析師稱，將地產(chǎn)打包是李嘉誠早該做的一件事,！重組不僅有助于釋放系內(nèi)各業(yè)務的價值,，而且更方便集團日后出售或?qū)①Y產(chǎn)打包分拆上市。還有分析指出,，從今后融資的角度,，重組后公司目標清晰也較為有利。兩家公司日后可以獨立融資,，地產(chǎn)公司及非地產(chǎn)公司一向在融資方法上有所不同,，重組分拆業(yè)務在融資上有好處。另外,，相信分拆后兩公司市值都有上升機會,。
市場的疑問更多集中在兩條，一是兩大新公司注冊地改在英屬的開曼群島，這種變相遷冊是不是李嘉誠要從香港撤資,？二是時機,，有超強避險嗅覺的李嘉誠為何選在此時此刻大手筆操作？
記者招待會上,，對于撤資問題,，李嘉誠明確表示：“不是對香港沒信心，而是為了做生意方便”,，是為平衡風險及可更靈活向股東分派,，礙于香港公司法條例，分派方面會有限制,，只有在開曼群島注冊,，才可完成此次重組。長實公司秘書進一步強調(diào)是涉及技術問題,，重組先要令長和系合并，然后以長實換取長和新股,，再派長地股份,，于香港注冊會完全派清集團資產(chǎn)，地產(chǎn)項目亦無法并拆,，不在開曼注冊無法做到,。
李嘉誠在投資界一向眼光獨到，過往多次有投資大動作后,，事后金融市場都出現(xiàn)震蕩,，李嘉誠被證明有“先見”。如1987年股災前集團大供股及1997年于亞洲金融風暴前進行大重組等,，令其領導的長和系不但避過風險,，甚至在市況低潮時入市。2000年,，李嘉誠又成功“賣橙”,，將和黃旗下歐洲電訊業(yè)務Orange（橙）出售套現(xiàn)千億港元。同期又將香港電訊業(yè)務分成和記電訊和Tom.com上市,，集資后不久網(wǎng)絡泡沫爆破,。
此次李嘉誠把地產(chǎn)打包，是否預示香港地產(chǎn)已到頂了,？李嘉誠近年來賣出不少香港和內(nèi)地資產(chǎn),，是否對兩地發(fā)展失去信心？
李嘉誠對這些問題的回答都是非常明確的,，他表示,，人民幣在國際市場屬強勢貨幣，“中國近代史內(nèi)，從未有現(xiàn)在般好,，內(nèi)地再多些機會,，一定會多做些，香港市場亦是一樣”,。李澤鉅則補充說,，這次重組把加拿大的能源公司資產(chǎn)拿進香港，這不是體現(xiàn)信心嗎,？
在商言商,，目前香港財經(jīng)界主流分析認為，此次長和系重組,，只涉系內(nèi)公司資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換,，沒有供股或任何融資，也沒有對外售賣資產(chǎn),，相信只為確實反映系內(nèi)公司的實質(zhì)價值而已,。投資機構更多討論的是李嘉誠還將有哪些重組活動，畢竟,，長實,、和黃非地產(chǎn)業(yè)務的股權結(jié)構仍相當復雜，或許會有后續(xù)的重組動作,。
