截止到2014年12月31日,，美元兌人民幣的中間價報6.1190，市場交易價收盤在6.2046,。而在2013年12月31日,，美元兌人民幣中間價為6.0969,，市場交易價則在6.0537,。在接近一年間，美元兌人民幣中間價升值0.36%,，而市場交易價格則上漲2.49%。
如果分別看中間價和市場實際交易價,，會對過去一年人民幣走勢得出截然不同的判斷,。從市場交易價格看，2014年是人民幣匯改以來首次出現(xiàn)明顯貶值的一年,。同時，人民幣的市場交易價格在全年多數(shù)時間位于中間價格以下,，也是長期以來很少見的現(xiàn)象,。所以，有分析認(rèn)為人民幣匯率已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn),。
但是,，人民幣的真實匯率不能這么簡單地看,。在2014年年初，全球包括中國國內(nèi),，幾乎一致認(rèn)為2014年人民幣將升值,，美元兌人民幣有很大的概率跌破6.00關(guān)口。為了消解正在自我加強(qiáng)的預(yù)期,，有關(guān)管理部門在每年年初當(dāng)中國的外貿(mào)和PMI等數(shù)據(jù)不理想的時候，會突然將人民幣匯率中間價大幅調(diào)低,，扭轉(zhuǎn)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期,，2014年年初,，有關(guān)部門就這么做了一次，這個目的達(dá)到了,。一年來人民幣匯率走貶,，所謂的“拐點(diǎn)”正是源于那個時候,。
以上只是美元兌人民幣匯率的走勢。如果考慮人民幣的綜合走勢,，人民幣實際上兌諸多貨幣是升值的,。東航金融公司編制的全面反映人民幣綜合匯率的實時“人民幣指數(shù)”在2014年全年是上漲的。官方人員說人民幣在2014年是僅次于美元的全球第二強(qiáng)貨幣,，是有依據(jù)的,。
從更廣闊的視野來看，市場也不宜對于人民幣做出貶值的預(yù)期,，而有關(guān)方面也要避免提出這樣的政策導(dǎo)向。目前全球的貨幣匯率的波動加劇,，新興經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)貨幣危機(jī)的潛在風(fēng)險在增大,。最近爆發(fā)了盧布危機(jī),，對于金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的傷害。歷史上的東南亞金融危機(jī),，也是從貨幣危機(jī)開始并傳導(dǎo)到金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟(jì)的,。如果人民幣形成了廣泛的貶值預(yù)期，最終可能自我強(qiáng)化,，最后傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)并深深傷害中國的實體經(jīng)濟(jì),。
從現(xiàn)實來看，人民幣的正負(fù)因素實際上相當(dāng),，未來人民幣走勢將比較穩(wěn)定。正面的因素在2015年還會繼續(xù)起作用,。人民幣強(qiáng)勢的主要原因,，是中國長期的,、巨額的貿(mào)易順差導(dǎo)致的。2014年直至2015年,，顯然中國仍然有很大的貿(mào)易順差存在,。基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們,，貿(mào)易順差是促進(jìn)貨幣升值的因素,。對于美元兌人民幣匯率,，其決定性作用的是中美貿(mào)易狀況,，目前中國對美國仍然存在巨額的貿(mào)易順差，這將決定美元兌人民幣不可能出現(xiàn)長期性的升值趨勢,。另外,，巨大的外匯儲備也是確保人民幣穩(wěn)定的重要依靠。
但從另一方面來看,，抑制人民幣升值的因素也在出現(xiàn)。首先是中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別了過去粗放式的超高增長階段,，貿(mào)易順差,、外匯儲備，也將告別高速增長的態(tài)勢,。人民幣也必將終結(jié)過去的強(qiáng)烈的、單向的升值趨勢,，而進(jìn)入穩(wěn)固和適度震蕩的新常態(tài),。
2014年人民幣實際上就已經(jīng)進(jìn)入了有升有貶,、適度震蕩的態(tài)勢。除了年初那一次人民幣的暴跌是有關(guān)部門有意引導(dǎo)以外,，從2014年5月開始,，市場的力量開始發(fā)揮作用，人民幣開始了連續(xù)6個月的升值,，而從11月開始，人民幣又有所貶值,。這個期間,，美元兌人民幣市場交易價格基本上圍繞6.17-6.18軸心在上下1.5%的幅度內(nèi)震蕩,。所以，人民幣未來處于基本穩(wěn)固的狀態(tài),，以某一個區(qū)間為中心進(jìn)行幅度溫和的震蕩,，將是大概率事件。上述預(yù)測是基本面決定的,。同時根據(jù)歷史和技術(shù)面的分析，未來這個中心區(qū)間或就在6.15附近,，上下各有2%-3%左右的波動幅度,。而從現(xiàn)實需要來看，人民幣在此區(qū)間做溫和的震蕩,，也是最有利于中國經(jīng)濟(jì)走勢的,。因為中國經(jīng)濟(jì)要抵御貨幣危機(jī)的風(fēng)險，加上人民幣要履行伴隨中國經(jīng)濟(jì)走出去的任務(wù),，人民幣出現(xiàn)單向的貶值趨勢顯然是達(dá)不到目的。而中國經(jīng)濟(jì)下行,，如果人民幣過快和過高地升值,，也不利于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的過渡,。那么，考慮到有關(guān)部門強(qiáng)大的調(diào)控能力,，將美元兌人民幣的中間價穩(wěn)固在某一適當(dāng)?shù)乃缴鲜强梢宰龅玫降�,，這樣人民幣不會出現(xiàn)暴漲暴跌的現(xiàn)象,。
因此，決定人民幣匯率的正負(fù)因素實際上是相當(dāng)?shù)�,，有充分的理由可以判斷,，未來一段時間，至少在2015年,，人民幣的中間價還會大致維持在目前的水平上,，市場交易價格會圍繞這個中心區(qū)域做幅度溫和的震蕩。
