股民老王買券商股賺了點錢，心里非常高興,，早晨吃煎餅果子時決定多加個雞蛋,，早餐支出由3元增加到4元。用經(jīng)濟學家的話來說,，老王增加的這一塊錢消費,，就是股市上漲帶來的財富效應。
一般來講,，經(jīng)濟好時,，股市艷陽高照;經(jīng)濟差時，股市陰雨綿綿,。股市表現(xiàn)取決于經(jīng)濟狀況,，或者說股市是經(jīng)濟的晴雨表。但股票市場并非完全被動,，股市漲跌對實體經(jīng)濟也會產(chǎn)生反作用,，作用渠道有二：一是金融資產(chǎn)變化對消費產(chǎn)生影響，叫做財富效應;二是托賓Q值變化改變企業(yè)家預期,，引起投資波動,。
教科書中對財富效應有明確的定義,，是指由于金融資產(chǎn)價格上漲導致財富擁有量增長，進而刺激消費需求和推動經(jīng)濟增長的效應,。說來拗口,，其實就是老王炒股賺錢后往煎餅果子中加雞蛋的意思。經(jīng)濟學家研究發(fā)現(xiàn),，消費取決于收入,，收入不僅包括工資收入，還包括財產(chǎn)收入,，消費不僅受當期收入影響,，還受對未來收入的預期左右。所以,，當一個股民炒股賺錢,，并且預期將來會賺更多錢時，買東西就會更加灑脫一些,。
托賓Q值是一個更加學術的概念,，學術到足以讓概念提出者獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。簡單來說,，就是把股票價格除以投資支出得出的一個比值,，當比值大于1時，新建企業(yè)成本相對較低,，會有更多投資;當比值小于1時,，二級市場并購更加合算，投資會減少,。也就是說,，股票價格上漲，可以拉動更多投資,。
股市上漲既能推動消費,，又能拉動投資，干脆一門心思拉動股價發(fā)展經(jīng)濟唄?你別說,，還真有人這樣建議,。一位學者做了測算，如果滬指越過3000點,，將帶來20萬億元的財富,，并將轉(zhuǎn)化為3-4萬億元的主動投資和2-3萬億元的消費增長，成為經(jīng)濟可持續(xù)復蘇的重要動力,。
學者的愿望非常美好,，可要是過分強調(diào)股市對經(jīng)濟的反作用，則會本末倒置,。任何一個國家的經(jīng)濟崛起,，都離不開強大的資本市場,，這也是從上到下積極關心和推動資本市場發(fā)展的原因。但看待資本市場的重要作用,，還要回歸優(yōu)化資源配置的本源，股價上漲帶來的財富效應應該是買東西時獲贈的禮品,，不應作為首選,。
而且，財富效應有正負之分,，股價上漲可以拉動消費,，股價下跌則會抑制消費，要是股價頻繁波動,，股民老王對未來的投資收益沒有穩(wěn)定預期,，或許就不敢隨便多加雞蛋了。所以說,，理順股市的體制和機制扭曲,，使之真正表征經(jīng)濟的晴雨，輔之以理性健康的投資文化,，才有可能換來持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場,，進而更好地服務實體經(jīng)濟。
最近幾日,，大量熱錢源源流入中國股市,，天量成交推動股指過關斬將。各路分析師也都放下分歧,，一致唱好,。既然都說是長期大牛市，好果子就別一頓都吃了,。如果資金都跑步進入股市博取買賣差價,，估計整個社會的融資成本也低不到哪里去，實體經(jīng)濟不給力,，別說加雞蛋,，可能連煎餅果子也很難吃上了。
