在這歷史性的時(shí)刻,，在抱著樂(lè)觀態(tài)度的同時(shí),，也需要居安思危，審視未來(lái)的發(fā)展,。
11月17日是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史性的時(shí)刻,，筆者預(yù)計(jì)，滬港通的首周將特別火紅,，配額可能會(huì)被極速秒殺,，在前幾個(gè)交易日，更有可能提前“被休市”,。
用戲劇性的角度去看,，由于是先到先得，交易在上午9點(diǎn)30分開(kāi)始,，若市場(chǎng)特別熾熱,，上午9點(diǎn)31分配額可能就會(huì)用完，余下整天也是無(wú)法進(jìn)行交易,，若外圍出現(xiàn)突變,，投資者只能干巴巴看著，但又不能進(jìn)行買賣,。
此外,，若大家都只買不賣，整個(gè)滬港通配額在不到一個(gè)月的時(shí)間里也會(huì)用光,，屆時(shí)各方將陷入相當(dāng)微妙及尷尬的處境中,，都是將如何走下一步?將會(huì)考驗(yàn)大家的智慧。如何處理每日投資限額,，額度的計(jì)算及監(jiān)察將成為未來(lái)關(guān)注重點(diǎn)以及市場(chǎng)沖突所在,。這是大家必須關(guān)注的情況，屆時(shí)制度的擴(kuò)容或優(yōu)化,，必須重點(diǎn)處理,。
為了支持滬港通，國(guó)家各部委也進(jìn)全力推進(jìn),，11月14日,，財(cái)政部,、國(guó)家稅務(wù)總局和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)通知，宣布自2014年11月17日起至2017年11月16日止,，實(shí)施一系列的稅務(wù)優(yōu)惠措施,，國(guó)際投資市場(chǎng)反應(yīng)極為正面，交易量定必受到更大的刺激,。
結(jié)果如何?不妨參考滬港通啟動(dòng)前的最后一次全網(wǎng)模擬測(cè)試,，內(nèi)地首批89家券商悉數(shù)參與了這次測(cè)試，真實(shí)模擬17日內(nèi)地股民購(gòu)買港交所上市股票的流程,。這次測(cè)試為全仿真的全程測(cè)試,，涵蓋傳統(tǒng)營(yíng)業(yè)廳、手機(jī),、互聯(lián)網(wǎng)下單全數(shù)參與,，測(cè)試的內(nèi)容更涉及開(kāi)戶、管理,、日常交易,、行情等，所有數(shù)據(jù)均以11月14日的收盤(pán)價(jià)作為參考,。測(cè)試僅半小時(shí),，限額就全數(shù)用完。這組數(shù)據(jù)為市場(chǎng)提供了最佳的參考,，也加劇了市場(chǎng)對(duì)提前“被休市”的擔(dān)憂,。
能否順暢買賣對(duì)機(jī)構(gòu)投資者極為重要，而對(duì)沖交易更依賴一個(gè)暢通無(wú)阻的交易時(shí)段,。參考近期AH價(jià)差,。截至11月14日收市，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)收于101.56點(diǎn),，逐漸拉平,，當(dāng)中A股的升幅極為明顯。AH股價(jià)差原則上越來(lái)越小,，套利已差不多完成了,，現(xiàn)在部分A股比H股更貴，未來(lái)市場(chǎng)的焦點(diǎn)將集中在市場(chǎng)中的稀缺行業(yè)身上,，而股價(jià)未來(lái)的發(fā)展就要回歸企業(yè)的基本面了,。海外資金對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)較低、同時(shí)估值被低估的藍(lán)籌股,，將會(huì)持續(xù)關(guān)注,。
市場(chǎng)在過(guò)去半年多一直視AH價(jià)差為主要滬港通概念，但是隨著價(jià)差收窄,，風(fēng)險(xiǎn)也將增加,，困難也會(huì)越來(lái)越多。單看對(duì)沖方式,，在某一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格較高的時(shí)候進(jìn)行拋空(等同內(nèi)地的融券)是正常的做法,，在香港市場(chǎng)拋空當(dāng)然不困難，但是若要在A股執(zhí)行拋空,，風(fēng)險(xiǎn)不低,，因?yàn)锳股隨時(shí)會(huì)融不到券，此外A股更有獨(dú)特的投資理念,，升跌有些時(shí)候并不跟隨邏輯,，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)一點(diǎn)也不低。加上提前“被休市”的危機(jī),，很多交易根本難以進(jìn)行,。
在滬港通起航后，價(jià)差也并非代表不繼續(xù)存在,，始終是兩個(gè)不一樣的市場(chǎng),，差價(jià)是客觀存在的現(xiàn)實(shí)。在執(zhí)行及操作上,，監(jiān)管機(jī)構(gòu),、中介以及投資者必須進(jìn)一步觀察整套交易的實(shí)際細(xì)則、方案及配套,，然后根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行細(xì)化及完善,。此外，滬港通開(kāi)通初期,，內(nèi)地投資者習(xí)慣與香港不一樣,，市場(chǎng)的波動(dòng)在所難免，在這歷史性的時(shí)刻,，在抱著樂(lè)觀態(tài)度的同時(shí),，也需要居安思危，審視未來(lái)的發(fā)展,。
