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近一段時期,，中國股市的表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁,。近期股市的走強(qiáng)受到多重因素的提振,。
其一、滬港通加快推進(jìn),。自8月以來,，上交所持續(xù)開展了滬港通的測試,，包括接入測試,、全天候測試以及全網(wǎng)測試,。市場推測，滬港通有望最早于今年10月13日開閘,。
其二,、巨量打新資金回流A股。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，本輪新股申購累計凍結(jié)的資金規(guī)模約為8664億元,。如今，隨著打新資金逐步解凍,，巨量資金將回流至A股市場,，對市場回暖起到一定推動作用。
其三,、短期利率中,，各期限品種利率呈現(xiàn)全線下跌的態(tài)勢。
其四、中國房地產(chǎn)市場的降溫預(yù)期在某種程度上利好A股市場,。據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的8月“百城房價指數(shù)”顯示，全國100個城市新建住宅平均價格為10771元/平方米,，環(huán)比下跌0.59%,，這也是繼5月首次下跌以來連續(xù)第4個月的下跌。在中國房地產(chǎn)市場迅速降溫的大環(huán)境下,，將會促使中長期集聚在房地產(chǎn)市場中的巨額流動性回流至股票市場,，從而間接利好股市的回暖。
筆者認(rèn)為,，上述原因?qū)儆诮诠墒谢嘏闹苯油苿右蛩�,，但并非股市上漲的根本原因。
目前,，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,，中小企業(yè)融資難的困局依然沒有得到有效解決。在企業(yè)發(fā)展不均衡的大背景下,，銀行將大量貸款投放至大型國企或上市公司,，我國數(shù)千萬家中小微型企業(yè)難以借助銀行間接融資渠道獲取低廉的貸款資金。至于以股市,、債市為主導(dǎo)的直接融資渠道,，卻長期處于占比過低的格局。由此一來,，拓寬社會融資渠道,，滿足更多中小企業(yè)融資需求以及降低市場準(zhǔn)入門檻顯得特別重要。
可見,，降低市場準(zhǔn)入門檻,，推動企業(yè)發(fā)行上市節(jié)奏無疑成為未來管理層推動的主要方向之一。而其最終目標(biāo),，就是讓更多的中小企業(yè)能夠通過更多渠道滿足自身融資需求,。為此，管理層必須做好三件事,，分別是推動股票發(fā)行注冊制,，降低企業(yè)準(zhǔn)入門檻；大力拓寬多層次的股權(quán)市場,，提高直接融資的比重以及有效提振股市投資信心,，促進(jìn)股市回暖。提振投資信心促進(jìn)股市回暖無疑成為其中最核心的問題,。
過去,，中國股市長期萎靡不振，處于牛短熊長的格局。而在社會無風(fēng)險利率長期高居不下的大背景下,，股市因缺乏明顯的風(fēng)險溢價,，而遭到投資者拋棄。值得一提的是,，投資促經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)展模式已經(jīng)發(fā)生明顯的變化,，而因投資促經(jīng)濟(jì)的邊際效應(yīng)影響，這種發(fā)展模式已經(jīng)無法復(fù)制過去的輝煌,。
縱觀發(fā)達(dá)成熟國家,，大部分沿用以消費推動經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)展模式。以英美國家為例,，其消費整體占比高達(dá)70%以上,。相比之下，中國的消費占比嚴(yán)重落后,。究竟如何推動社會的消費能力,，加快經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型步伐呢？實際上,，股市在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中扮演著極其重要的作用,。一方面，通過有效提振股市的投資信心,，以股市激活居民的財產(chǎn)性收入,，增加居民的財富水平，進(jìn)而提升社會的整體消費能力,。另一方面,，借助股市長期投資信心的恢復(fù)，逐步修復(fù)股市的投資與融資功能,，為進(jìn)一步擴(kuò)大股市直接融資占比奠定堅實基礎(chǔ),。
經(jīng)歷長期的下跌行情，中國股市的投資與融資功能已經(jīng)瀕臨喪失,。就目前的市場環(huán)境而言,，并不奢望股市能夠走出一輪波瀾壯闊的牛市行情。但是,，從近期管理層的態(tài)度來看,，已經(jīng)逐步重視股市在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的作用，而提振股市也變成了政治任務(wù),。
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