6月20日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》,，上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長(zhǎng)期持有,�,；谠撚�(jì)劃可以為股市帶來增量資金，因此被某些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是重大利好,。
不過,，在筆者看來，員工持股計(jì)劃,，到底會(huì)成為一大利好,，還是一大忽悠，還存在不確定性,。
首先,，員工持股計(jì)劃能給股市帶來的增量資金十分有限。就目前的上市公司來說,，大部分公司普通員工的收入其實(shí)非常有限,。在員工自愿參與持股計(jì)劃的原則面前，普通員工的參與熱情估計(jì)并不高,。特別是中國(guó)股市的虧錢效應(yīng)，讓員工們拿出自己的薪酬出來買進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)的股票,，這幾乎是不可能的事情,。
比較可行的辦法是，其一,，由企業(yè)員工掏錢,，買進(jìn)公司低價(jià)回購(gòu)的股份，或由上市公司向員工低價(jià)定向增發(fā)，以確保員工持股計(jì)劃可以獲利;其二,，由上市公司掏錢買進(jìn)本公司的股票,，然后以福利的方式分發(fā)給公司員工。不論哪一種方式,，能給股市帶來的增量資金都是有限的,。尤其是就前者來說，要么與上市公司的回購(gòu)利好構(gòu)成對(duì)沖,，要么在帶來增量資金的同時(shí)也帶來了同步的擴(kuò)容,。
而與此同時(shí)，不容忽視的是,，員工持股計(jì)劃反而有可能危及到二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益,。比如向員工低價(jià)定向增發(fā)，其結(jié)果最終還是由二級(jí)市場(chǎng)的投資者來買單,。而且為了員工持股得以最終套現(xiàn),，不排除上市公司制造各種利好的可能，向員工進(jìn)行利益輸送,。
不僅如此,，員工持股計(jì)劃還有可能成為上市公司用來忽悠投資者的工具。比如,，在上市公司股價(jià)低迷,，危及到公司再融資的時(shí)候，上市公司推出員工持股計(jì)劃,，來刺激股價(jià)上揚(yáng),，達(dá)到上市公司順利實(shí)施再融資的目的。又比如,，在上市公司大小非解禁前后,，為了能讓大小非以更高的價(jià)格套現(xiàn)，推出員工持股計(jì)劃來刺激股價(jià),。如此一來,，員工持股計(jì)劃反倒成了上市公司的“大忽悠”。
也正因如此,，員工持股計(jì)劃有必要予以進(jìn)一步地完善和規(guī)范,。而在此之前，員工持股計(jì)劃對(duì)于股市來說堪稱福禍難料,，其對(duì)股市的提振作用較為有限,。