互聯(lián)網金融在不同業(yè)務領域,、對象和階段，表現(xiàn)出“快與慢,、易與難,、好與壞”的發(fā)展差異,，揭示的是互聯(lián)網技術可改變金融客戶的發(fā)現(xiàn)方式、發(fā)展手段,、合作空間,、行動路徑和主要體驗，但不能改變其風險“標尺”,。
逐步提高直接融資在全部融資格局中的比重,，是我國金融生態(tài)優(yōu)化的發(fā)展方向�,；ヂ�(lián)網金融及技術是這一過程中的一支新軍和重要力量,。為保證這一力量的健康成長，以互聯(lián)網技術模糊金融業(yè)務尤其是對資產類業(yè)務風險“標尺”的認識誤區(qū)和實踐“病灶”,，應及早調整,，果斷清除,。
在不太長的時間內,，從支付類業(yè)務(支付寶)起步、到負債類業(yè)務(余額寶)突破,、再到當下拓展資產類業(yè)務(P2P的)互聯(lián)網金融,，在試水并“攪局”傳統(tǒng)金融三大業(yè)務領域后，出現(xiàn)了截然不同的境遇和結果,。尤其涉足資產類業(yè)務后,，發(fā)展速度明顯變緩，甚至面臨“斷崖無路”的嚴峻局面,。出現(xiàn)這樣的狀態(tài)和結果,，有人認為是傳統(tǒng)金融業(yè)醒悟和主動反擊的結果，也有人認為是開放式互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)與現(xiàn)實金融監(jiān)管格局被動博弈的代價,，還有人認為是互聯(lián)網金融創(chuàng)新驅動,、不懼失敗生存屬性的外化體現(xiàn)等等。筆者認為,，互聯(lián)網金融在不同業(yè)務領域,、對象和階段，表現(xiàn)出“快與慢,、易與難,、好與壞”的發(fā)展差異，揭示的是互聯(lián)網技術可改變金融客戶的發(fā)現(xiàn)方式,、發(fā)展手段,、合作空間、行動路徑和主要體驗,，但不能改變其風險“標尺”,。
從風險屬性和管理角度來講，傳統(tǒng)金融領域的“結算、負債和資產”業(yè)務之間,，有著本質的區(qū)別和差異,。結算和負債類業(yè)務，具有客戶“數(shù)量累加型”屬性,，只要遵循必要市場規(guī)則和監(jiān)管標準,，以客戶數(shù)量的絕對增長為業(yè)務目標，而且增長的規(guī)模大小,、速度快慢具有乘數(shù)效應,。資產類業(yè)務，則具有客戶“質量選擇型”屬性,，數(shù)量的增加以選擇為基本前提,，不是所有的市場對象都能成為這類客戶，而且隨著業(yè)務規(guī)模的增加,，選擇的復合性因素會越來越多,，甄別會越來越難。這種金融資產類客戶的“選擇性”實踐,，會帶來客戶行為的兩種后果：“逆向選擇”與“違約尋租”,。前者是為了迎合選擇對象(資金融出人)的標準和條件，往往采取掩飾,、包裝真實動機,、偏離(逆向)原本商業(yè)目標的行為;后者是在經營不善不能償還到期債務時，通過債務或資產的騰挪,，甚至逃避債務,，來獲取利益。
互聯(lián)網技術可通過“大數(shù)據”獲取和分析歷史交易情況,，滿足金融資產類業(yè)務的主要靜態(tài)信息,，實施客戶選擇定位。但面對客戶可能做出與存在的“逆向選擇”和“違約尋租”行為,，“標準化”狀態(tài)下的互聯(lián)網技術,，就難以應對和化解。不僅如此,，這種建立在客戶行為假象前提下的“標準化”技術還可能誤導和放大風險,。互聯(lián)網金融公司與傳統(tǒng)金融機構,，具有不同的市場角色,。傳統(tǒng)金融機構發(fā)展動力更多體現(xiàn)的是“風險管理”導向�,；ヂ�(lián)網金融公司不論做哪類業(yè)務,，體現(xiàn)的是直接融資性質,，本質上擔當?shù)氖恰敖Y算和資金掮客”角色，既不是債權人也不是債務人,，是名副其實的中間人,，發(fā)展動力更多體現(xiàn)“客戶體驗”導向。因此,，互聯(lián)網金融公司具有把任何業(yè)務做大的天然沖動,。
從法律關系和地位上講，由于不承擔市場和業(yè)務風險,，互聯(lián)網金融公司關注的是如何以互聯(lián)網技術手段,，把業(yè)務持續(xù)不斷地做下去，讓“擊鼓傳花”的“鼓”不停下來,。賺錢就是賺“人氣”是其行為導向的重要理念和支撐,。正是基于這一點，互聯(lián)網金融顛覆式地沖擊了傳統(tǒng)金融業(yè)的客戶體驗,，并吻合了以“客戶體驗”為主導的結算和負債類業(yè)務的新變化,、新需求和新期待，快速放大形成“鯰魚效應”,。而以“風險”主導的資產類業(yè)務,，由于其風險的動態(tài)性和個性化特點,，互聯(lián)網技術的“私人定制”既缺乏實踐動力,，又缺乏環(huán)境基礎，還缺乏理論支撐,。這就是互聯(lián)網金融陷入前行艱辛,、方向迷茫窘境的原因。這種發(fā)展的困惑,，其實是互聯(lián)網技術對于金融風險“標尺”模糊與渾濁的必然結果,。
金融的本質是風險管理，互聯(lián)網金融亦不例外,。管控和化解各類風險是金融生態(tài)成長的原生性,、內源性動力�,；ヂ�(lián)網金融屬于直接融資性質的業(yè)務,，它以客戶之間的風險平衡、溢出和修補調整作為成長的前提與動力,，這決定了互聯(lián)網金融公司作為“一般中介人”所應特別具有的業(yè)務目標和行為準則內涵：就是以互聯(lián)網技術推動的金融業(yè)務量增長要與市場客戶風險承載的能力,、狀況相適應。在互聯(lián)網金融涉足結算和負債業(yè)務領域時,，由于其業(yè)務自身的屬性,，加上市場條件和政策因素的影響,，并不存在或者說少有需要客戶之間的風險平衡與溢出作為發(fā)展的前提，因此這一階段的發(fā)展具有足夠的動力和空間,。當互聯(lián)網金融進入資產業(yè)務領域后,，由于客觀存在的諸如資金總量、期限,、方式,、種類等業(yè)務結構性配置矛盾，以及客戶市場,、經營和管理變化的影響,，客戶之間風險平衡與溢出的空間會加速膨脹，面臨嚴峻挑戰(zhàn),。這種風險平衡和溢出,、修補與調整的問題一旦得不到解決，就會立刻失去其發(fā)展動力,，形成亂局,，并可能成為系統(tǒng)性風險的引爆點。
還應指出,，以互聯(lián)網技術形成的資金類開放式業(yè)務融通平臺,，與我國金融風險生態(tài)環(huán)境還不相適應和吻合。當下的法律制度,、信用體系,、金融現(xiàn)狀、文化特質和道德水準等,，并不能有效支持這類“平臺”的健康發(fā)展,。比如，在發(fā)達國家或經濟體內,，一個自然人或法人,，一生中只有一次信貸違約機會。這種巨大的違約成本,，確保了美國能有健康成長的股權眾籌市場,，而在我國這一業(yè)務還并不具有可能的充分條件和堅實基礎。
互聯(lián)網金融對傳統(tǒng)金融生態(tài)的最大貢獻是,，以特有的思維和技術,，在發(fā)現(xiàn)客戶、合作客戶和互動客戶中,，實現(xiàn)了市場力量的主動轉化,，將分散的市場單體通過集合形成新的市場力量。但這一耀眼的“光環(huán)”,，也掩蓋了互聯(lián)網技術不能改變金融風險“標尺”的缺陷,�,；ヂ�(lián)網金融公司市場角色的特殊性，以及“推量逐利”,、“小貓釣魚”,、“賺錢賺人氣”的行為方式特征，又持續(xù)遮蔽了這一缺陷,。金融業(yè)務尤其是資產類業(yè)務的風險管理,，是一項需要時間與空間、經驗與教訓,、體制與機制,、財力與智力、有形與無形,、過程與結果等不斷積累,、調整和優(yōu)化的使命和系統(tǒng)工程，需要體現(xiàn)更多的個性化,、差異化,、動態(tài)化和特色化因素，需要通過難以想象的付出甚至失敗才可能完成,�,；ヂ�(lián)網技術短期內難以做到。